一周简评-橡胶系（20250620）

证监许可【2011】1288号 报告 橡胶系期货一周简评 2025年06月20日 更多精彩内容请关注 格林大华期货官方微信 研究员：李方磊联系方式：19339940612 期货从业资格证号：F03104461期货交易咨询号：Z0021311 橡胶系期货一周简评 天然橡胶：供应方面，本周海内外主产区依旧受到频繁降水扰动，割胶进程有所受阻，胶厂抢购原料力度升级，原料端给予的支撑小幅增强。但市场对于后市产量仍有偏好预期，等待天气转好后原料或迎来明显放量。需求方面，本周轮胎厂整体开工率变动不大，全钢胎有企业排产恢复而带动产能利用率走高，半钢胎企业根据各自情况排产增减互现。当前需求端并未有明显变动出现，多数企业根据自身订单及库存进行排产，预期下周变动依然有限。库存方面，本周国内浅色胶库存下降，深色胶库存累库，受需求平平影响，终端采购仍以按需采购为主，在需求无明显提振的背景下，预计下周库存变动仍较有限。整体来看，近期国内天胶基本面并出现明显变动，宏观整体来看，近期海外宏观环境变数再现，国际地缘冲突和中美贸易关系趋缓令天胶存在一定上行氛围，同时台风给予的供应扰动也小幅影响短期的原料上量。但成中长期视角来看，当前天胶仍缺乏打开上行通道的动力。预计下周或以低位区间震荡走势为主。 合成橡胶：本周受海外地缘冲突导致的油价攀升影响，BR橡胶重心小幅抬升。成本端丁二烯受石脑油价格上涨而有所提升，但国内产量小幅增加且船货到港影响库存增量，下周国内仍有装置重启预期，基本面小幅压缩丁二烯的上行空间。顺丁橡胶周供价涨幅高于原料端涨幅，生产利润有所好转，但下游压价采购仍在拖累顺丁橡胶价格，短期是市场受海外消息面的影响较大，但在回归基本面后BR期价或仍有回落预期。 操作建议:RU关注13300-14400震荡区间，NR继续关注11500支撑位和12500压力位，若基本面无利好消息提振，盘面或仍以低位震荡整理为主，中长期建议高空思路对待。BR近期在油价推动下走势偏强，但预计持续上行动能有限，激进投资者可在油价止涨后考虑布局少量空单。 橡胶系品种 RU主力日K走势NR主力日K走势BR主力日K走势 截至06月20日： RU主力合约收盘价为13900元/吨，周涨幅0.18%。周内最高价14100元/吨，周内最低价13870元/吨。NR主力合约收盘价为12065元/吨，周跌幅0.33%。周内最高价12365元/吨，周内最低价12100元/吨。BR主力合约收盘价为11630元/吨，周涨幅2.11%。周内最高价11915元/吨，周内最低价11270元/吨。 数据来源：文华财经3 主产区天气 泰国日度降水量 海南日度降水量 云南日度降水量 泰国日度露点温度 海南日度露点温度 云南日度露点温度 数据来源：隆众资讯4 原料价格 泰国合艾胶水价格泰国合艾杯胶价格泰国合艾水杯价差 西双版纳胶块价格西双版纳胶水价格本周泰国胶水价格周均价57.14泰铢/公斤，较上周均价涨1.49%；杯胶价格47.53泰铢/ 公斤，较上周均价涨3.55%，杯水价格继续向上反弹。本周周云南产区频繁降雨天气影响割胶进程，原料 供应持续偏紧，收购阻力不减，浓乳工厂保持强势，标胶加工厂原料收购困难，区域内收购价格保持坚挺。截止6月19日，胶水进干胶厂价格13.1-13.3元/公斤，胶水进浓乳厂价格13.3-13.4元/公斤，胶块价格12.6-12.8元/公斤。 本周海南产区天气情况改善，割胶工作陆续恢复，原料产出呈现增量趋势，但仍不及往年同期。部分民营加工厂实际收购价格在15300-15700元/吨左右。 数据来源：隆众资讯5 现货价格 天然橡胶上海主流价越南3L：上海RSS3:上海 STR20:青岛保税区 STR20MIX:青岛保税区 本周期（2025年6月13日-2025年6月19日）天然橡胶市场宏观波动叠加原料上涨，胶价重心继续抬升。 上海全乳胶周均价13920元/吨， +190/+1.38%；青岛市场20号泰标周均价1713美元/吨，+8/+0.47%；青岛 市场20号泰混周均价13800元/吨， +118/+0.86%。 数据来源：隆众资讯6 下游轮胎情况 山东半钢胎周度产量山东半钢胎场内库存天数半钢胎企业产能利用率 全钢胎月度产量山东全钢胎场内库存天数全钢胎企业产能利用率 本周中国半钢胎样本企业产能利用率为71.54%，环比+1.56个百分点，同比-8.52个百分点，中国全钢胎样本企业产能利用率为61.39%，环比+2.69个百分点，同比-0.45个百分点。半钢胎企业产能利用率涨跌互现，部分企业为满足订单需求适度提产，另有个别企业因电厂检修，生产暂停，限制周内样本企业产能利用率提升幅度；全钢胎方面，上周检修 的样本企业排产逐步恢复至常规水平，带动全钢胎企业整体产能利用率走高。 数据来源：隆众资讯7 天然橡胶库存表现 上期所RU库存上期能源NR库存 青岛第三方库存青岛保税区库存 全国三方库存 青岛一般贸易库存 截至2025年6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%。中国深色胶社会总库存为76.97万吨，环比增加1%。其中青岛现货库存增0.23%；云南降1.7%；越南10#降11%；NR库存小计增28.9%。中国浅色胶社会总库存为50.8万吨，环比降0.8%。其中老全乳胶环比降1.5%，3L环比增3.7%，RU库存小计降0.6%。 截至2025年6月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.69万吨，环比上期增加0.14万吨，增幅0.23%。保税区库存8.39万吨，降幅1.87%；一般贸易库存52.29万吨，增幅0.58%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.14个百分点，出库率增加1.44 个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.82个百分点，出库率下降0.29个百分点。 数据来源：隆众资讯8 成本利润表现 云南SCRWF生产成本海南SCRWF生产成本STR20生产成本 云南SCRWF交割利润 海南SCRWF交割利润 STR20生产毛利 数据来源：隆众资讯9 丁二烯基本面情况 国内丁二烯周度产量国内丁二烯周度产能利用率国内丁二烯港口库存 丁二烯碳四抽提法毛利 丁二烯山东市场价格 国内丁二烯月度消费量 本周国内丁二烯产业链上下游产品走强提振其价格，但由于下游买盘较为谨慎和产量及船货到港影响，基本面仍有一定压力。下周国内部分装置有重启预期，且终端需求仍未有明显利好出现，但需关注原油走势给予的影响。 数据来源：隆众资讯10 顺丁橡胶基本面情况 高顺顺丁橡胶周度产量 国内顺丁橡胶市场价格 顺丁橡胶产能利用率 国内顺丁橡胶生产毛利 顺丁橡胶厂内库存 顺丁橡胶厂贸易商库存 本周顺丁橡胶利润有所修复，本质上仍是中东地缘冲突令原料上涨所引发的提振行情，基本面上顺丁橡胶上方仍面临 需求疲软的拖累。 数据来源：隆众资讯11 格林大华期货研发团队格林大华期货证监许可【2011】1288号 姓名 从业资格 交易咨询 王骏 F03136250 Z0021220 王凯 F3020226 Z0013404 刘洋 F3063825 Z0016580 于军礼 F0247894 Z0000112 纪晓云 F3066027 Z0011402 卫立 F3075802 Z0018108 吴志桥 F3085283 Z0019267 刘锦 F0276812 Z0011862 张晓君 F0242716 Z0011864 王子健 F03087965 Z0019551 史伟澈 F3083590 Z0018627 金志伟 F3010485 Z0011766 王琛 F03104620 Z0021310 李方磊 F03104461 Z0021311 张毅弛 F03108196 Z0021480 THANKYOU 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700 客服电话：400-653-7777 公司官网：www.gldhqh.com.cn 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。