晨会纪要

2025第（135）期中原期货研究咨询部0371-586200810371-58620083公司官方微信 发布日期：2025-07-25-316.380-0.70337.9400.1804.4400.070129.1100.5060.26819.605-0.032-0.03300-26.20-0.771-0.235-0.595-79.0-0.7957.00.265-19.50-0.682-5.50-0.271-90.0-0.259-105.0-0.6740.301.8440.4500.6592.500.244-2.40-0.8400.4800.8603.2500.7780.7401.131-0.140-0.204-0.660-0.085-17.0-0.181-600.0-0.751-180.0-0.782-5.0-0.024-2540.0-0.927-25.0-0.148-1110.0-0.893-10.50-1.29550.01.45915.00.455-20.0-0.15519.00.550涨跌涨跌幅/%涨跌涨跌幅/%涨跌涨跌幅/% 宏观要闻1、外交部发言人宣布，国务院总理李强将于7月26日出席在上海举行的2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞。2、商务部表示，打击战略矿产走私出口面临的形势依然复杂严峻，下阶段将采取建立两用物项出口管制联合执法协调中心，将违法境外实体列入出口管制管控名单，制定发布战略矿产合规3、国家主席习近平会见欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩，并就中欧关系未来发展提出三点主张。一是坚持相互尊重，巩固伙伴关系定位。二是坚持开放合作，妥善处理分歧摩擦。三是践行多边主义，维护国际规则秩序。另外，国务院总理李强表示，希望欧方为中国企业赴欧投资提供公平、公正、非歧视的营商环境。4、央行、农业农村部印发《关于加强金融服务农村改革推进乡村全面振兴的意见》，提出要加大乡村振兴重点领域的金融资源投入，包括加大对粮食主产区、产粮大县信贷资源倾斜，支持拓5、国家发改委表示，2025年7350亿元中央预算内投资已基本下达完毕，重点支持现代化产业体系、现代化基础设施体系、新型城镇化和乡村全面振兴等领域项目建设。6、国家发改委、市场监管总局就价格法修正草案公开征求意见。修正草案完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治理“内卷式”竞争；完善价格串通、哄抬价格、价格歧视等不正当7、国务院国资委举办地方国资委负责人研讨班强调，要优化国有资产增量投向，调整存量结构，带头抵制“内卷式”竞争，加强重组整合，推动国有资本优化配置，形成新的国有资本布局结构。8、央行将于7月25日将开展4000亿元MLF操作。鉴于7月MLF合计到期规模为3000亿元，本月MLF操作将实现净投放1000亿元，为连续5个月超额续作MLF。此外，央行本月已通过买断式逆回购净投放2000亿元，为连续第2个月加量投放。9、国家医保局介绍，“十四五”期间，全国基本医保参保率稳定在95%左右，2024年度全国基本医保参保人数达13.27亿人。截至2024年底，医保统筹基金累计结存3.86万亿元，累计追回 3出口工作指引等举措。宽农民增收渠道等。价格行为认定标准。医保基金1045亿元。新闻来源：陆家嘴财经早餐 8周四，欧美股市多数收涨，标普500指数、纳指续创历史新高，英国富时100指数跌近1%。特朗普造访美联储，与鲍威尔讨论了利率问题，再次希望鲍威尔能降低利率。此外，特朗普盟友起诉鲍威尔和其他美联储官员，要求以公开的方式召开货币政策会议。从今天的行情看，沪指再度对3600点发起进攻，最高上摸3608点，尽管盘中没有再度创出年内的新高，但收盘终于站上3600点关口，深成指、创业板指数盘中都再创近期的新高，A股三大指数都继续在5日均线上方运行。短线的分歧和分化已经开始显现。市场交投比较活跃，两市成交额继续在1.8万亿元上方。目前看，市场关注的重心或将聚焦以下几个方面，一是中美双方即将在瑞典举行的经贸会谈，此次会谈的结果如何受到市场的关注。二是7月底的中央政治局会议，会议对下半年经济工作和政策方向的指引将是市场关注的重心。三是美联储的7月议息会议，尽管市场预期美联储预计将继续保持按兵不动，但市场或将继续找寻美联储会否在后续货币政策路径方面释放出一些相关的信号和线索。操作上，随着沪指拿下3600点，距离去年10月高点3674点已经不远，沪指短期均线继续呈现多头排列，多头保持了较强的势头。但也应该看到的是，在3600点上方的进一步拓展空间遇到的阻力也将增大。短线看，沪指在3600点上方或将仍有一个稳固的过程。仍关注权重股搭台的IF和题材股为代表的IM，IC低吸机会，做到逆市场情绪较为重要，短线连续上涨逢高减仓滚动操作，在日内回调时重新布局新单观点不变。7月24日A股三大指数继续刷新今年以来的新高，上证综指站上3600点。截止收盘超过4300只个股上涨，全天成交额1.87万亿元。行业板块呈现普涨态势，能源金属、小金属、航空机场、证券、旅游酒店、多元金融、玻璃玻纤、生物制品、医疗服务板块涨幅居前，仅贵金属与银行板块逆市下跌。沪深300股指期货IF加权指数增仓缩量上涨，截至收盘IF股指期货当月合约贴水标的基差缩小，次月合约贴水当月合约基差亦缩小。三个300期权成交量PCR上升，其中华泰300ETF期权成交量PCR升至1以上，两个300ETF期权持仓量PCR上升，其中华泰300ETF期权持仓量PCR升至1.2以上，加权隐含波动率降低。上证50股指期货IH加权指数减仓放量上 9涨，截至收盘IH股指期货当月合约升水标的基差扩大，次月合约升水当月合约基差无变化。两个50期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升，其中华夏50ETF期权持仓量PCR升至1.05以上，加权隐含波动率升高。中证1000股指期货IM加权指数增仓缩量上涨，截至收盘IM股指期货当月合约贴水标的基差缩小，次月合约贴水当月合约基差也缩小，中证1000期权成交量PCR、期权成交量PCR上升，加权隐含波动率升高。趋势投资者关注品种间的强弱套利机会。波动率投资者买入宽跨式做多波动率。 免责条款此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 11有限公司的商标、服务标记及标记。中原期货股份有限公司电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 分支机构上海分公司021-68590799上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司0951-8670121宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司0531-82955668济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部0373-2072882河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部0377-63261919河南省南阳市宛城区光武路与孔明路交叉口兴旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部0398-2297999河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部0379-61161502河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部029-89619031陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部0571-85236619浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室