工业硅
- 供应与需求：上周工业硅供应量为7.7万吨，环比增加2.67%；需求为7.4万吨，环比减少3.89%，需求持续低迷。
- 库存：多晶硅库存为24.3万吨，处于高位；有机硅库存为78100吨，处于高位；铝合金锭库存为3.72万吨，处于高位。
- 成本：新疆地区样本通氧553生产亏损为2789元/吨，丰水期成本支撑走弱。
- 基差：华东不通氧现货价9850元/吨，09合约基差为160元/吨，现货升水期货。
- 库存：社会库存为54.7万吨，环比减少0.72%；样本企业库存为173050吨，环比减少0.60%；主要港口库存为12万吨，环比减少3.22%。
- 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增。
- 预期：供给端排产减少，需求复苏缓慢，成本支撑上升。
- 结论：工业硅2509在9515-9865区间震荡，基本面偏多。
多晶硅
- 供应与需求：多晶硅上周产量为25500吨，环比增加10.86%；预测7月排产为10.68万吨，环比增加5.74%。硅片产量为11.2GW，环比增加0.90%，库存为17.87万吨，环比增加11.54%，生产亏损。7月排产为52.2GW，环比减少11.28%。电池片产量为56.19GW，环比减少6.73%，外销厂库存为9.94GW，环比减少37.71%，生产亏损。7月排产量为54.52GW，环比减少2.97%。组件产量为46.3GW，环比减少10.61%，预计7月产量为45.45GW，环比减少1.83%，国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存为30.5GW，环比减少20.77%，生产盈利。
- 成本：多晶硅N型料行业平均成本为36170元/吨，生产利润为8830元/吨。
- 基差：N型致密料45000元/吨，09合约基差为-7765元/吨，现货贴水期货。
- 库存：周度库存为24.3万吨，环比减少2.40%，处于历史同期高位。
- 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净多，多减。
- 预期：供给端排产持续增加，需求端硅片生产短期减少，中期有望恢复，电池片生产持续减少，组件生产持续减少，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑加强。
- 结论：多晶硅2509在52640-54890区间震荡，基本面偏空。
多晶硅供需逻辑与风险
- 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
- 利多因素：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空因素：节后需求复苏迟缓。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
