钢矿日度策略报告
摘要螺纹钢：【市场逻辑】从日内走势看，情绪似有回落，只是短期难以断言情绪反转，毕竟近期供需政策密集出台，市场目前仍处于等待政策接力的阶段。6月以来，市场先后交易了低估值、反内卷引发的供给侧改革预期，以及中央城市工作会议到现在的需求刺激预期，后期可能会转向对政策内容的交易，未来两周将召开的政治局会议可能是主要观测时点，届时要看政策细节是否符合目前偏强的预期，同时临近美国关税谈判截止时点，美国关税政策如果比较强硬，则“TACO”交易可能阶段证伪，进而使外需预期走弱。【交易策略】市场情绪有所回落，但尚未完全反转，在新一轮政策出现前，回落空间可能有限，高位震荡运行。10合约短期压力3300-3500元，下方支撑3050-3100元，短期区间操作，空配以近期高点作为止损。热轧卷板：【市场逻辑】最近供需政策接力出台，市场预期仍偏强。周二市场传出国家能源局组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的文件，算是反内卷目标出现后的首个供给端政策，政策暂时处于难证伪的阶段，落实情况及对供应影响待跟踪，但不是目前主要关注点，短期继续关注政策跟进情况。现货市场，终端真实需求在价格上涨后有一定走弱迹象，但期现投机需求较强支撑了目前需求，同时政策带动预期好转后，现货恐慌心理也使得对高价的接受度上升，因此短期基本面矛盾一般。6月以来，市场先后交易了低估值、供给侧改革预期，以及需求刺激预期，后期逐步转向对政策内容的交易，例如周二传出的核查煤炭产量的文件，未来两周将召开的政治局会议也是重要观测点，届时要看政策细节是否符合目前偏强的预期，海外方面美国关税政策如果比较强硬，则“TACO”交易可能阶段证伪，进而使外需预期走弱。【交易策略】市场等待后续政策，短期情绪有所回落，价格偏向于高位震荡运行。10合约关注3500-3600元压力，下方支撑3150-3200元，短期震荡偏多，情绪比较亢奋，不建议追高或重仓操作。铁矿石：【市场逻辑】政策预期偏强，上周五工信部提出将出台行业稳增长方案，带动市场对终端需求预期好转，雅江水电站项目开工点燃对新一轮基建投资的热情，本周二市场再传出国家能源局组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的文件，算是反内卷目标出现后的首个供给端政策，政策暂时处于难证伪的阶段，利多市场情绪。基本面看，外矿发运季节性回落，同比持稳略增，港口累库幅度较小，同比 作者： 期货研究院 继续下降，伴随价格反弹，对外矿发运的压制可能下降，近两周非澳巴发运量同比增加，关注8月季节性回升幅度。今年以来，铁矿自身涨跌驱动均不明显，主要跟随黑色整体波动，但由于供应低于预期，基本面在黑色系中偏好，故价格在黑色板块中表现偏强，但下半年开始铁矿伴随新项目投产，供应仍将进入新的扩张周期，短期由于政策宽松预期仍在，使铁矿价格继续震荡偏强，但6月以来供需政策出台的预期均已落地，并在价格上涨体现，后期则可能要关注政策内容是否能超预期。【交易策略】市场乐观情绪有一定波动，但前期交易的供需逻辑或很难快速扭转，在新一轮政策出台前，铁矿价格偏向高位震荡。09合约关注750-860元/吨左右的运行区间，短期区间操作，空配则以近期高点作为止损。 品种：标题一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................1四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：注册仓单数量:螺纹钢主连.......................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东..............................................................................................................................................6图17：高炉即期利润：热卷：华东..............................................................................................................
