晨会纪要

2025第（133）期中原期货研究咨询部0371-586200810371-58620083公司官方微信 发布日期：2025-07-23179.3700.405-81.480-0.3884.0200.064135.8900.544-0.049-3.5870.1250.1290033.700.9880.4201.07031.00.31411.00.4179.00.316-0.50-0.025245.00.72820.00.129-0.10-0.6110.1700.250-0.750-0.0732.00.702-0.320-0.573-5.0-1.183-0.330-0.502-0.420-0.6088.101.03260.00.639230.00.28825.00.10925.00.120800.00.29815.00.08910.00.008-4.50-0.547-26.0-0.740-5.0-0.15145.00.348-13.0-0.374涨跌涨跌幅/%涨跌涨跌幅/%涨跌涨跌幅/% 宏观要闻1、据央行统计，二季度末，人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增长0.4%，增速比上年末高0.6个百分点，上半年增加4166亿元。个人住房贷款余额37.74万亿元，同比下降0.1%，增速比上年末高1.2个百分点，上半年增加510亿元。2、美国总统特朗普在社交平台宣布，美国分别与菲律宾和印尼达成了贸易协定。特朗普称，将菲律宾商品关税从20%下调至19%。菲律宾将对美国开放市场，并实行零关税。印尼将对美国取消99%的关税壁垒。而印尼出口到美国的所有产品则需缴纳19%的关税。此外，印尼将向美国供应其珍贵的关键矿产，并签署价值数百亿美元的重大协议，采购波音飞机、美国农产品和美3、国务院总理李强日前签署国务院令，公布《农村公路条例》，自2025年9月15日起施行。《条例》旨在推动农村公路高质量发展，适应推进乡村全面振兴、加快农业农村现代化需要。4、美国财长贝森特称，美中新一轮谈判可能讨论中国购买俄罗斯、伊朗石油的议题。外交部对此回应称，在关税问题上，中方立场是一贯和明确的，希望美方同中方一道，通过对话沟通增进共识、减少误解、加强合作，推动中美关系稳定健康可持续发展。5、世贸组织公布中欧有关世贸争端案件上诉仲裁裁决，商务部对此回应称，仲裁庭在缺乏规则依据的情况下，错误地认为世贸成员应避免影响专利权人在其他成员境内实施其权利。此举不当扩大世贸成员义务，中方对此表示不满。下一步，中方将认真评估相关裁决，按照世贸规则妥6、国家外汇局介绍，上半年，非银行部门跨境资金净流入1273亿美元，外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转过去两年总体净减持态势，预计外资仍会逐步增配人民币资产。7、国务院国资委党委召开扩大会议强调，中央企业要主动融入城市发展创新生态，优化布局结构，通过产业升级、科技创新、业态创新等方式，积极引领城市新质生产力发展。积极参与城市精品建筑建设，参与城中村和危旧房改造。8、商务部介绍，今年以来，超6600万名消费者购买12大类家电以旧换新产品超1.09亿台，超6900万名消费者购买手机等数码产品超7400万件，全国8.2万家销售门店开展电动自行车以旧9、据中国船舶工业协会，上半年，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计分别占世界总量的51.7%、68.3%和64.9%，以修正总吨计分别占47.2%，64.0%和57.6%，继续保持全 3国能源。善处理。换新，累计换购新车905.6万辆。球领先。新闻来源：陆家嘴财经早餐 8近日市场表现偏强，量价的配合也比较好，交投情绪较高，两市成交额持续在1.5万亿元上方，三大指数目前都已经创出年内的新高，持续在5日均线上方运行。在消息面利好的提振下，大基建方向发力，顺周期方向走强，银行板块以及算力产业链方向阶段性调整，市场风格或有切换的迹象，但持续性如何仍需要观察。操作上，沪指四连涨之后在节奏上或将有所反复，不排除市场或以短线的适当回踩来消化压力。短线观察沪指在5日均线上方的稳固性，以及会否对近日的上行缺口进行回补。随着时间来到7月下旬，国内的中央政治局会议对下半年经济工作的部署以及美联储的议息会议或将是市场关注的焦点。市场层面，慢牛或是主旋律，操作上短期内偏乐观，顺应趋势，若遇调整是机会。仍关注权重股搭台的IF和题材股为代表的IM，IC低吸机会，做到逆市场情绪较为重要，短线连续上涨逢高减仓滚动操作，在日内回调时重新布局新单观点不变。7月22日A股三大指数延续上攻态势，集体创年内新高。截止收盘超过2500只个股上涨，全天成交额1.93万亿元。行业板块涨多跌少，工程机械、煤炭行业、水泥建材、钢铁行业、工程咨询服务、工程建设、能源金属、贵金属板块涨幅居前，包装材料、游戏、银行板块跌幅居前。沪深300股指期货IF加权指数增仓放量上涨，截至收盘IF股指期货当月合约贴水标的基差缩小，次月合约贴水当月合约基差亦缩小。两个300ETF期权成交量PCR下降，三个300期权持仓量PCR上升，两个300ETF期权持仓量PCR升至1.25以上，加权隐含波动率升高。上证50股指期货IH加权指数增仓放量上涨，截至收盘IH股指期货当月合约转为升水标的，次月合约升水当月合约基差扩大。仅中金所上证50股指期权成交量PCR上下降，两个50期权持仓量PCR上升，其中华夏50ETF期权持仓量PCR升至1.2以上，加权隐含波动率升高。中证1000股指期货IM加权指数增仓放量上涨，截至收盘IM股指期货当月合约贴水标的基差缩小，次月合约贴水当月合约基差扩大，中证1000期权成交量PCR上升，期权成交量PCR上升，加权隐含波动率升高。7月23日（周三）是上交所、深交所ETF期权7月合约最后交易日。趋势投资者关注品种间的强弱套利机会。波动率投资者买入宽跨式做多波动率。 免责条款此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 10有限公司的商标、服务标记及标记。中原期货股份有限公司电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 分支机构上海分公司021-68590799上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司0951-8670121宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司0531-82955668济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部0373-2072882河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部0377-63261919河南省南阳市宛城区光武路与孔明路交叉口兴旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部0398-2297999河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部0379-61161502河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部029-89619031陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部0571-85236619浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室