华创交运低空60系列研究（二十一）：低空+物流：新质生产力的经济账怎么算？

核心观点

• 低空物流或成低空经济率先规模落地场景：政策推动和实际需求支撑下，低空物流有望率先实现规模化应用，成为低空经济的重要发展方向。
• 低空物流具备经济性优势：在山区、海岛、紧急运输等特殊场景，无人机运输具备明显优势；与传统支线货机相比，大型无人机在成本和效率上更具优势；与公路货运相比，无人机在时效性上具备溢价优势。
• 支线物流无人机市场潜力巨大：预计2025年低空物流市场规模达到1200亿至1500亿元，2035年有望达到4500-6050亿元，其中支线物流无人机市场预计达到数百亿规模。

关键数据

• 中国低空物流市场规模：2020年271.8亿元，预计2025年1200亿至1500亿元，5年增长至少4倍。
• 顺丰时效快递市场份额：2024年64.1%。
• 顺丰时效快递市场规模：2024年1906.55亿元。
• 无人机末端配送成本：中通“海燕”电动六旋翼无人机，载重15公斤时，单个包裹运输成本约为1.14元；载重25公斤时，单个包裹运输成本可下降至0.65元。

研究结论

• 国产支线物流无人机领先：我国在支线物流无人机领域已确立全球领先地位，在技术落地等方面发展迅速。
• 重点机型：峰飞航空凯瑞鸥、翊飞航空ES1000、白鲸航线W5000、联合飞机镧影R6000、四川腾盾双尾蝎D等。
• 投资建议：重点关注制造端产业链，关注运营及服务市场。

投资建议

• 制造端：万丰奥威、宗申动力、应流股份、绿能慧充、纵横股份、航发动力、广联航空。
• 运营及服务市场：中信海直、中机认检、汇嘉时代、吉峰科技。