反内卷与市场化改革

研报总结

一、市场与政府的关系

新一轮“反内卷”政策被视为“供给侧改革2.0”，旨在解决产能过剩问题。政策背景包括光伏、新能源、汽车等行业的产能过剩，与2009年“四万亿”救市政策后的情况相似，但此次背景还包括房地产和债务周期调整、需求结构转型等。市场化改革是核心，目标是减少政府干预，让市场在资源配置中发挥决定性作用。

以光伏产业为例，2013年国务院已指出该行业存在产能过剩和市场无序竞争，但地方政府仍通过土地、基金、税收等政策支持扩张，导致产能严重过剩。2024年，中国多晶硅产量占全球93%，价格跌幅达39%-50%。政策建议是减少政府干预，发挥市场机制在结构调整和优胜劣汰中的作用。

二、退出的市场化改革

“反内卷”的核心是如何让过剩产能有序退出。市场竞争加剧导致企业成本差异，如光伏企业A、B、C的成本分别为2.7万、3.9万、3.5万元/吨，市场价3.5万元/吨时，B和C面临退出或降本选择。若B选择退出，A可通过降价抢占市场，但若C无法退出，内卷问题仍存在。市场化机制下，高成本企业应逐步退出，最终价格稳定，避免全行业亏损。

政策建议是推动“进入-竞争-退出”全环节市场化改革，处理好政府与市场关系，让价格成为资源配置依据。关键在于如何让B、C等企业有序退出，而非单纯淘汰落后产能。

风险提示

国内宏观经济政策不及预期；“反内卷”政策落地低于预期；落后产能出清进度低于预期；数据提取不及时；模型假设与真实世界存在偏差。