弘业纯碱周报

纯碱行情研判➢市场概况：本周国内纯碱市场价格止跌回稳。市场寄希望于月底的宏观会议带来利好支撑，叠加成本端煤化工板块呈现上涨，带动纯碱盘面价格走强。基本面上无明显支撑，但受情绪带动，现货价格弱稳。目前沙河地区现货价商谈重心在1200-1250元/吨。➢供给方面：本周纯碱产量73.32万吨，环比+3.42%。纯碱综合产能利用率84.10%，上环比+2.78%。近期伴随个别装置的恢复，纯碱供应呈现增加。周内重质碱产量41.47万吨，环比增加1.45万吨，涨幅3.62%。➢需求方面：本周浮法玻璃周产量110.9万吨，环比+0.18%；全国光伏玻璃在产产能63.19万吨，环比下跌1.88%。纯碱产量增加，需求下滑，供应增量明显大于需求，因此重碱供需差累库幅度扩大。➢库存：周内纯碱库存居高不下，本周纯碱厂家总库存190.56万吨，轻质纯碱78.3万吨，环比略减少，重质纯碱112.26万吨，持续增加。去年同期库存量为89.95万吨，同比+100.61万吨，涨幅111.85%。近期纯碱盘面震荡，期现商适量补库成交，截止7月17日，交割库库存24.66万吨。传统贸易商目前存货意向不足，相对谨慎。➢利润方面：氨碱法纯碱理论利润-83.20元/吨，环比下跌0.90元/吨。周内成本端无烟煤价格窄幅上涨，成本端上移，纯碱自身价格无明显波动，弱稳维持。联碱法纯碱理论利润（双吨）为-33.50元/吨，环比增加6元/吨。➢核心观点：➢受宏观预期影响，盘面价格高位震荡，情绪有所支撑，现货价格向下空间放缓，弱稳维持。当前纯碱主要受制于需求端偏弱，受反内卷影响，下游光伏玻璃是反内卷的主力行业，减产预期大增，存在进一步冷修预期，从而拖累重碱需求。本质上对纯碱存在利空影响。作为供给过剩的品种，纯碱在宏观提振下超跌反弹，但本身基本面偏弱加上库存天量，反弹往往伴随着抛压，卖方套保的机会较大。盘面在受宏观驱动拉涨，但情绪冷却后，大概率回归基本面逻辑，纯碱市场延续供强需弱态势，预计弱稳震荡为主。 数据来源：Wind隆众资讯弘业能化工业品事业部 纯碱期货基差和月差100011001200130014001500160017002025-02-142025-03-142025-04-14纯碱期货主力合约基差基差沙河现货价 纯碱期货成交与仓单05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,0002025-03-312025-04-30手纯碱期货成交量和持仓量单边成交量 纯碱下游需求30%50%70%90%110%130%150%2022-04-152022-06-152022-08-152022-10-152022-12-15 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressedin any article are solely those of the respective individuals cited.