晨会纪要

【市场策略】市场全天高开高走，大基建方向涨幅居前【基金研究】基金数据日跟踪【宏观经济】6月全社会用电量同比增长5.4%【宏观经济】央行开展1707亿元7天期逆回购操作【宏观经济】7月LPR维持不变【财经要闻】截至6月我国互联网普及率达79.7%【财经要闻】1-6月全国网上零售额增长8.5%【财经要闻】6月全国销售彩票同比下降2.6%【行业动态】6月份用电量增长5.4%，生活用电大幅增长【公司跟踪】百奥泰（688177.SH）：BAT4406F注射液获得药物临床试验【公司跟踪】新华医疗（600587.SH）：子公司一次性使用多通道单孔腹【公司跟踪】天赐材料（002709.SZ）：与楚能新能源签订生产材料采购合【湘股动态】金博股份（688598.SH）：终止2025年度向特定对象发行A【湖南省地方动态及政策】上半年湖南居民人均可支配收入18882元【宏观策略类】6月份经济数据概览：“抢出口”支撑生产端，6月经晨会纪要 市 场数据上证指数0.72深证成指0.86创业板指0.870.042.38沪深3000.67市 净 率 晨会聚焦一、财信研究观点【债券研究】债券市场综述二、重要财经资讯三、行业及公司动态批准通知书腔镜穿刺器获批作协议四、湖南经济动态股股票近期研究报告集锦济数据平稳向好 何 晨管 诗睿 请务必阅读正文之后的免责声明晨会聚焦摘要：一、财信研究观点【市场策略】市场全天高开高走，大基建方向涨幅居前一、市场层面（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.92%，收于5549.68点；代表蓝筹股的上证指数涨0.72%，收于3559.79点；代表硬科技的科创50指数涨0.04%，收于1007.89点；代表创新成长的创业板指数涨0.87%，收于2296.88点；代表创新型中小企业的北证50指数涨2.38%，收于1452.34点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.28%，收于2772.24点；代表大盘股的中证A100指数涨0.85%，收于3873.13点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.67%，收于4085.61点；代表中盘股的中证500指数涨1.01%，收于6161.31点；代表小盘股的中证1000指数涨0.92%，收于6612.26点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.27%，收于2826.29点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，建筑材料、建筑装饰、钢铁涨幅居前，计算机、综合、银行跌幅居前。二、估值层面截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为15.48倍，处于历史后35.35%分位，市净率（LF）估值为1.41倍，处于历史后17.15%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为139.75倍，处于历史后98.81%分位，市净率（LF）估值为4.65倍，处于历史后46.76%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.18倍，处于历史后18.34%分位，市净率（LF）估值为4.28倍，处于历史后32%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为20.57倍，处于历史后53.83%分位，市净率（LF）估值为1.69倍，处于历史后23.77%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为67.25倍，处于历史后93.46%分位，市净率（LF）估值为5.01倍，处于历史后98.46%分位。三、资金层面万得全A指数共有4002家公司上涨，共有1291家公司下跌，其中涨停公司130家，跌停公司6家，全市场成交额17271.35亿元，较前一交易日增加1338.16亿元。四、市场策略市场全天高开高走，大基建方向涨幅居前。近日雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行，受此影响，市场做多情绪升温，主要指数高开高走。盘面上，市场热点集中，个股涨多跌少，全市场超4000只个股上涨。大基建方向涨幅居前，机器人概念表现活跃，具体而言：一是大基建方向涨幅居前。据新华社报道，近日中共中央政治局常委、国务院总理李强出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式，并宣布工程正式开工。雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。受此提振，大基建方向涨幅居前，近期可关注其中的投资机会。二是机器人概念表现活跃。据财联社消息，近日中国证监会官网显示，宇树科技已开启上市辅导，加之近期智元机器人拟收购上纬新材63.62%股份，头部国产机器人本体厂商加快推进资本化进程，引发市场关注。机器人概念近期涨幅相对较大，谨慎追高，可关注回调后的低吸机会。8月份之前，市场正处于新一轮做多窗口期，叠加投资者情绪改善、增量资金入场、政治局会议预期利好催化，指数仍有上行动能，预计仍以震荡偏强运行为主，投资容错率将提升。在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为。虽然宏观经济及政策未见明显拐点，但“反内卷”政策如落实到位，将缓解“增收不增利”的困境，叠加雅鲁藏布江下游水电工程开工的事件驱动，指数仍可能进入新一轮戴维斯双击阶段、并向上走出震荡调整区间。近期可关注高景气板块：（1）西部水电建设方向。（2）反内卷相关方向。（3）中报有望超预期的标的。（4）有色方向。 -2- 黄 红卫（S0530519010001）周 舒鹏（研究助理） 请务必阅读正文之后的免责声明【基金研究】基金数据日跟踪7月21日，LOF基金价格指数上涨0.51%，ETF基金价格指数上涨0.73%，上证50ETF上涨0.21%，沪深300ETF上涨0.61%，中证500ETF上涨0.99%，标普500ETF下跌0.14%，日经225ETF基金上涨0.2%，德国30ETF下跌0.47%，法国CAC40ETF下跌0.23%，黄金ETF上涨0.58%，白银基金下跌0.09%，豆粕ETF上涨0.4%，嘉实原油下跌0.89%，7月21日，ETF总成交额约3857.01亿元。日内建材类品种表现突出。【债券研究】债券市场综述7月21日，1年期国债到期收益率上行0.8bp至1.36%，10年期国债到期收益率上行1.2bp至1.68%，1年期与10年期国债期限利差持平在32bp。1年期国开债到期收益率上行0.6bp至1.49%，10年期国开债到期收益率上行1.7bp至1.73%。DR001下行9.6bp至1.36%，DR007下行1.7bp至1.49%。国债期货10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差上行0.61bp至18.73bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.00bp至21.00bp。二、重要财经资讯【宏观经济】6月全社会用电量同比增长5.4%据国家能源局消息，6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。分产业看，第一、二、三产业用电量分别增长4.9%、3.2%、9.0%，城乡居民生活用电增长10.8%。1-6月累计用电量48418亿千瓦时，同比增长3.7%，其中规模以上工业发电量45371亿千瓦时。分产业用电量同比增速分别为8.7%、2.4%、7.1%，城乡居民生活用电增长4.9%。【宏观经济】央行开展1707亿元7天期逆回购操作央行公告称，7月21日以固定利率、数量招标方式开展了1707亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1707亿元，中标量1707亿元。Wind数据显示，当日2262亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼555亿元。【宏观经济】7月LPR维持不变据wind资讯消息，7月LPR报价持稳：1年期LPR报3%，上次为3%；5年期以上品种报3.5%，上次为3.5%。在公开市场7天期逆回购操作利率延续持稳的背景下，LPR报价不变符合市场普遍预期。【财经要闻】截至6月我国互联网普及率达79.7%据中国互联网络信息中心（CNNIC）发布第56次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，“十四五”期间，我国互联网建设取得显著成就。新型信息基础设施加速布局，互联网基础资源持续丰富，为互联网普及和数字经济发展提供了坚实支撑。截至6月，我国网民规模达11.23亿人，互联网普及率达79.7%，越来越多的群体共享数字发展成果。新兴市场蓬勃发展，人工智能技术加速应用落地，全球影响力不断提升，科技创新引领经济社会高质量发展。据《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至3月，我国共有346款生成式人工智能服务在国家互联网信息办公室完成备案。我国人工智能产品涌现引发全球关注，DeepSeek上线不足20天全球日活跃用户就突破3000万，登顶全球140个国家及地区的应用市场，成为全球用户增速最快的生成式人工智能应用。生成式人工智能技术不断向具 刘 飞彤（S0530522070001）张 雯婷（S0530524030002）叶 彬（S0530523080001）叶 彬（S0530523080001）叶 彬（S0530523080001）叶 彬（S0530523080001） -3- 请务必阅读正文之后的免责声明-4-体应用场景纵深渗透。截至6月，用户利用生成式人工智能产品回答问题的比例最高，达80.9%。【财经要闻】1-6月全国网上零售额增长8.5%叶 彬（S0530523080001）据商务部消息，1-6月全国网上零售额增长8.5%。品质商品、以旧换新、网络服务消费增长快，重点监测平台数字产品、15类国补家电和数码产品、网络服务消费分别增长9.9%、12.7%、14.6%，4月以来平台外贸专区销售超33亿。人工智能等新技术加快应用，从提升效率、创新产品服务、优化商业模式等方面提升消费全链路智能化水平。【财经要闻】6月全国销售彩票同比下降2.6%叶 彬（S0530523080001）据财政部发布数据显示，6月份，全国共销售彩票544.82亿元，同比减少14.55亿元，下降2.6%，主要由于去年同期竞猜型彩票销量基数较高。其中，福利彩票机构销售181.30亿元，同比增加1.3亿元，增长0.7%；体育彩票机构销售363.51亿元，同比减少15.86亿元，下降4.2%。三、行业及公司动态【行业动态】6月份用电量增长5.4%，生活用电大幅增长杨 甫（S0530517110001）据国家能源局数据，6月份，全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。从分产业用电看，第一产业用电量133亿千瓦时，同比增长4.9%；第二产业用电量5488亿千瓦时，同比增长3.2%；第三产业用电量1758亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量1291亿千瓦时，同比增长10.8%。1至6月，全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%，其中规模以上工业发电量为45371亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量676亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量31485亿千瓦时，同比增长2.4%；第三产业用电量9164亿千瓦时，同比增长7.1%；城乡居民生活用电量7093亿千瓦时，同比增长4.9%。据国家能源局，7月16日，全国最大电力负荷首次突破15亿千瓦，达到15.06亿千瓦，较去年最大负荷增加0.55亿千瓦。这也是继7月4日首创新高的14.65亿千瓦、7月7日又创新高的14.67亿千瓦后，再次刷新历史纪录。据《中国电力供需分析报告（2025）》预计，2025年全国全社会用电量比上年增长5%，达到10.3万亿千瓦时，比上年增长5%，其中，第一、第二、第三产业及居民生活用电增速分别为9.5%、3.7%、9.5%和4.4%。《报告》预计新型基础设施用电则呈现高速增长态势，全国数据中心在用标准机架用电量预计较上年增长约370亿千瓦时，达到1600亿千瓦时以上，充换电服务业用电量将增加约190亿千瓦时，总量达到1020亿千瓦时。【公司跟踪】百奥泰（688177.SH）：BAT4406F注射液获得药物临床试验批准通知书吴 号（S0530522050003）7月21日，百奥泰（688177.SH）公