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一级市场发行以主权债和城投行业为主，二级市场小幅上涨

2025-07-21 段静娴国元香港 dede

一级市场
上周中资离岸债一级市场发行17只债券，规模约26.1亿美元，以主权债和城投债为主。其中，中国财政部发行3笔合计60亿人民币高级债，为最大发行规模；成都天府大港集团发行0.2亿美元高级无抵押担保债，息票率7%，为最高定价债券；太古地产发行3笔合计35亿人民币绿色债，息票率2.60%-3.45%，最终认购超6倍。
二级市场表现

指数：中资美元债指数（BloombergBarclays）及回报指数（MarkitiBoxx）均上涨，分别上涨0.23%和0.22%。
行业：医疗保健、通讯板块领涨（收益率下行414.4bps、30.9bps），地产、必需消费板块领跌（收益率上行1.3Mbps、11.3bps）。
评级：投资级债券上涨，A、BBB等级收益率分别下行5.7bps、4.1bps；高收益债券多下跌，BB等级下行5.7bps，DD+至NR等级上行约120.1bps。

市场热点事件

正荣地产控股有限公司未能清偿6.47亿元到期债务及0.13亿元利息。
华夏幸福基业股份有限公司债务重组累计金额达1926.69亿元，累计未能偿还债务222.19亿元。
上海世茂股份有限公司股东西藏世茂所持3.9962%股份被冻结。

主体评级调整

惠誉维持浙江省海港集团IDR及展望“STABLE”，穆迪维持光大银行评级“STABLE”。
富卫集团评级上调至Baa1，联合国际维持济宁城发评级“STABLE”。

宏观数据与要闻

美国：6月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.9%；PPI环比持平，同比上升2.3%；初请失业金人数减少7000人至22.1万人；零售销售环比增长0.6%。众议院通过加密货币法案，特朗普称可能推出药品关税。
中国：上半年GDP同比增长5.3%，固定资产投资增长2.8%，房地产开发投资下降11.2%；社会融资规模增量同比多4.74万亿元；货物贸易进出口总值同比增长2.9%；6月青年失业率降至14.5%。上海居民人均可支配收入达46805元，位居第一。

风险提示
美国经济政策变动、信用风险事件蔓延、稳地产政策效果不及预期。

一级市场发行以主权债和城投行业为主，二级市场小幅上涨

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