中国对冲基金经理A股信心指数月度报告（2022年6月）

请务必参阅正文之后的免责条款部分信心指数短暂回调，不改长期看好趋势一、A股信心指数及私募仓位理人依然看好后市。图1：融智·中国对冲基金经理A股信心指数均仓位为69.60%，相较于4月底下降0.4个百分点。融智·中国对冲基金经理A股信心指数月度报告（2022-6） 请务必参阅正文之后的免责条款部分融智评级研究中心研究报告2杠杆状态，环比下降10.6%；仓位在80%以上（不含满仓）区间的私募占比31.7%，环比上涨1.7%；50%至80%（不含）仓位区间的私募占比37.2%，环比上涨6.7%。5成仓位以下的管理人约占20.1%，环比上涨1%。其中，仍然没有管理人空仓；仓位在30%以下不含空仓的管理人占比8.5%，环比持平；仓位在30%-50%区间的管理人占比11.6%，环比上涨2.1%。由统计数据看出，截止5月底满仓及加杠杆的管理人明显减少，80%仓位的管理人增多，A股市场在经历触底反弹后，管理人小幅降低仓位落袋为安，但平均仓位与上月相比基本持平，表面管理人依然看好后市。图2：当前私募机构仓位分布情况资料来源：融智评级研究中心图3：私募基金平均仓位走势图 请务必参阅正文之后的免责条款部分资料来源：融智评级研究中心二、信心指数两大分类指标走势对于接下来2022年6月份行情的看法，从趋势预期信心指标来看呈现两极分化，基金经理持极度乐观和中性态度的占比大幅提升，而持乐观态度的占比大幅降低。从增减仓指标来看，未来有增仓和大幅增仓预期的占比明显提高，维持不变的占比明显下降。具体数值来看，2022年6月A股市场趋势预期信心指标值为129.27，环比下降1.95%。其中9.2%的基金经理持极度乐观态度，较上月上涨4.4%；43.3%的基金经理持乐观态度，环比下降16.2%；44.5%的基金经理持中性观点，环比上涨14%；3.1%的基金经理持悲观态度，环比下降2.2%；依然没有基金经理持极度悲观态度。仓位的增减计划上，A股市场6月仓位增减投资计划指标值为123.18，环比增长2.4%。其中6.7%的基金经理选择大幅增仓，较上月上涨2%；36%的基金经理选择增仓，环比上涨1.8%；54.3%的基金经理维持仓位不变，环比下降3.6%；打算减仓的基金经理占比3.1%，环比下降0.1%；依然没有基金经理选择大幅减仓。总体而言，在对6月份的预期上，市场出现分歧，持有乐观态度的基金经理下降，这部分人分别进入了极度乐观和中性队伍，使得持有极度乐观和中性观点的基金经理人数上涨，这也表明指数上涨至今触及压力区间，基金经理开始对后市行情走势分化。不过悲观态度的管理人人数依然在下降，这也表明，虽然对后市走势看法分化，但大家依然坚定看好后市。图4：趋势预期信心指标和仓位增减持指标 融智评级研究中心研究报告3 请务必参阅正文之后的免责条款部分资料来源：融智评级研究中心图6：仓位增减持指标近一年趋势变化 请务必参阅正文之后的免责条款部分三、行情回顾及展望回顾2022年5月，市场在经历4月触底2860点后强势反弹，5月份主要指数纷纷上涨，上证甚至走出了上涨的趋势行情。5月份申万一级31个行业，29个行业上涨，其中汽车（18.26%）、石油石化（13.43%）、电力设备（12.43%）三个行业涨幅居前，2个行业下跌，为房地产（-5.91%）、银行（-3.44%）。5月份，各指数涨跌如下，上证指数（4.57%）、深证成指（4.59%）、创业板指（3.71%）、沪深300（1.87%）、中证500（7.08%）、上证50（0.28%）、中证1000（10.79%）、科创50（9.31%）。宏观方面，5月官方制造业PMI大幅回升至49.6%，前值为47.4%，非制造业PMI和综合PMI更是分别较上月上升5.9%和5.7%，录得47.8%和48.4%。制造业PMI分项来看，生产、新订单指数录得49.7%、48.2%，分别较上月上升5.3%、5.6%，其中供应商配送时间尽管较上月上升6.9%，但仍处于44.1%的低位，显示物流供应仍存在一定阻滞。整体来看，景气指标的大幅回升显示国内经济预期确实已经脱离冰点。近期国内稳增长的信号愈发明朗，一方面是政府稳增长决心凸显，4月29日政治局会议释放积极信号后，各部委持续跟进，当前基建稳增长发力 融智评级研究中心研究报告5 请务必参阅正文之后的免责条款部分融智评级研究中心研究报告6的趋势已经较为明朗，而房地产预期也有所改善，5月15日，央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》；5月20日5年期LPR利率如期下调15bp；5月25日总理在全国电视电话会议上凸显当下稳增长的决心，随后不少地方政府纷纷跟进出台稳增长政策，包括鼓励汽车消费、扩大消费电子市场规模、推动家电消费、松绑地产市场等政策。贝壳研究院监测数据显示，短期二手房供应量确实在恢复性增长，但仍低于2020-2021年同期均值。国内投资和消费预期的改善将支撑A股、内需型工业品(化工、黑色建材等)等人民币资产。原油链条商品则需要密切关注俄乌局势进程，以及警惕美国抛储、美伊核谈判达成带来的调整风险，短期欧盟对俄制裁加码至原油将给整个能源链条商品提供支撑，原油及原油链条商品短期仍将维持高位震荡的局面；有色商品方面，全球有色金属显性库存同比和环比均处于历史低位水平，但同时也看到美元指数高位偏强、欧洲电价有所回落、欧洲天然气库存有所抬升等不利因素；受俄乌局势影响，全球化肥价格持续走高，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅，并且在拉尼娜气候、干旱天气、全球通胀传导等因素的支撑下，棉花、白糖等软商品也值得关注。 请务必参阅正文之后的免责条款部分指数说明融智·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200],其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观；信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。融智·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法；仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心，以仓位调整计划为辅。免责条款本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述相关产品购买的依据。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 融智评级研究中心研究报告7