宏观经济
- 高频指标显示经济增长动能有所改善，消费领域表现相对较优。
- 预计下周十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。
- 预计7月CPI食品价格环比约为0.5%，非食品价格环比约为0.5%，整体CPI环比约为0.5%，CPI同比持平上月的0.1%。
- 预计7月PPI环比约为零，PPI同比回升至-3.4%。
固定收益
- 久期是衡量债券价值对利率变动敏感性的近似指标，久期越长，债券价格对利率变动就越敏感。
- 近三年来，基金久期整体处于上行趋势，这是机构在低利率环境下优化收益风险的主动选择。
- 久期变化和十年期国债收益率存在较为明显负相关关系，利率下行周期中，拉长久期成为增厚收益的核心策略。
转债市场
- 上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+0.67%，价格中位数+0.91%。
- 资金配置转债需求依旧较强，转债估值在后半周有所修复。
- 建议关注正股高波强势能迅速消耗溢价率的平衡型转债，或者高价低溢价且短期内不赎回的偏股型品种。
- 建议关注科技成长及自主可控相关的算力、机器人、智能驾驶、创新药等板块。
绝对收益投资
- 全球低利率环境的形成主要源于经济结构性变化与政策市场联动效应。
- 在资产端，固收类资产收益率持续走低加剧再投资风险，传统安全资产票息吸引力下降。
- 在负债端，保险等机构面临负债成本调整滞后带来的利差损风险，倒逼其减少刚性兑付产品。
- 低利率下绝对收益资金启示：丰富债券品种，拉长久期和适度信用下沉等以实现收益增厚，关注权益资产及另类资产配置机会，推动经营结构的重塑改善。
美股市场
- 美股高位缓慢上涨，风格与行业分化明显。
- 汽车与汽车零部件、半导体产品与设备、软件与服务等行业涨幅居前。
- 整体加速上修，金融上修显著。
港股市场
- 恒生指数涨2.8%，恒生科技涨5.5%。
- 风格与行业普涨，医药与互联网领先。
- 资金维持高速流入，医药与互联网受益。
- 业绩平稳上修，钢铁行业亮眼。
电力设备新能源行业
- 全国首个跨省区绿电直连项目获批实施，配电设备需求有望增长。
- 建议关注四方股份、特锐德及许继电气。
非银行业
- 近期多家券商重启再融资，增量资金投向科技金融、财富管理、做市及子公司等代表行业创新方向的领域。
- 证券公司股权再融资或延续复苏趋势，有利于证券公司未来业务规模扩张及业绩增长。
通信行业
- 光模块企业中报业绩预告亮眼，英伟达AI芯片重返中国市场。
- 建议关注AI算力基础设施各环节相关标的。
- 建议长期持续配置三大运营商。
东方电气
- 雅鲁藏布江下游水电工程开工，水电设备持续成长。
- 维持公司2025-2027年盈利预测，维持“优于大市”评级。
特锐德
- 业绩维持高速增长，电力设备出海顺利推进。
- 建议维持盈利预测，维持优于大市评级。
金融工程
- 主动量化策略周报：主动股基强势上涨，成长稳健组合年内满仓上涨33.13%。
- 港股投资周报：多只港股医药创一年新高，港股精选组合年内上涨49.59%。
- 多因子选股周报：成长因子表现出色，四大指增组合本周均跑赢基准。
- 热点追踪周报：由创新高个股看市场投资热点（第203期）。
- 金融工程日报：A股震荡走高，算力产业链、创新药、航母题材多点开花。
