能化早报(25-07-21)

23 2/232.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解企稳。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-07-21）BU2509夜盘收3675点（+0.77%），BU2512夜盘收3499点（+0.81%）。现货市场，7月18日山东沥青现货3570-4070，华东地区3670-3800，华南地区3580-3630。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨47至7852元/吨，0#柴油涨49至6745元/吨，山东3#B石油焦跌30至2800元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格上涨5元/吨。原油价格反弹，另外终端存在赶工需求，叠加个别主力地炼排队发货有所缓解，部分贸易商小幅推涨沥青价格，另外东明石化沥青竞拍溢价50-60元/吨，市场整体成交重心小幅上移。不过，高价资源成交欠佳，另外炼厂开工率存在上升预期，部分用户观望情绪不减，短期沥青价格走稳为主。长三角市场主流成交价格持稳。需求缓慢释放，支撑炼厂及贸易商出货，目前主力炼厂沥青产量偏低，并且部分资源发船运分流至区外，厂库水平明显下降，近日部分炼厂船运价格或有上调预期，目前镇江库出货价稳在3680-3710元/吨。短期，需求释放有限，且炼厂沥青产量维持低位，短期支撑价格稳定。华南市场主流成交价格持稳。华南地区受台风天气影响，降雨天气持续，终端实际需求较差，炼厂及贸易商出货情况不佳，且成本端走势偏弱，市场整体悲观情绪较重，不过，主力炼厂库存水平较低，因此当地沥青价格保持坚挺。后市，华南地区或继续受台风天气影响，且当地需求或无较大改善，因此短期当地沥青价格或弱稳为主。（百川盈孚）【逻辑分析】油价维持震荡，短期Brent预计仍维持70美金附近水平，成本端指引有限。沥青自身供需维持偏紧格局，2季度需求同比改善明显，而供应端处于低位，沥青炼厂库存处于历史同 3/23期低位，社会库存偏低且环比基本持平。3季度，供应端中石化预期减产，但中石油产量环比持续增长且地炼同样具备增产空间，需求端的实际表现将决定旺季去库力度。近期在国内“反内卷”政策影响下，市场风险偏好回升，内盘商品普遍偏强，沥青单边预计震荡偏强，裂解价差震荡偏强。BU主力合约运行区间预计在3550~3700。【交易策略】1.单边：高位震荡。2.套利：沥青-原油价差偏强。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】燃料油期货早报（25-7-21）【市场回顾】FU09合约夜盘收2938（+2.01%），LU10夜盘收3632（+1.03%）新加坡纸货市场，高硫Aug/Sep月差0至-1.3美金/吨，低硫Aug/Sep月差4.0至3.0美金/吨。【相关资讯】1.海关数据显示，中国燃料油进口量在5月份暴跌之后于6月份回升，船用燃料油出口量也较上月有所攀升。6月份燃料油进口总量约为140万公吨，约合每天295,708桶，较5月份增长7%，但较去年同期下降6%。在中国山东省政府提高部分独立炼油厂燃料油进口退税后，进口量出现反弹。今年早些时候，在中国提高进口关税并降低燃料油出口退税后，炼油厂原料油需求曾一度下降。2.由于炼油厂维护和强劲的国内需求影响了供应，俄罗斯7月前15天海运柴油和汽油出口量较6月同期下降6%至约143万公吨。据路透社根据业内人士的数据计算，俄罗斯7月份离线初级炼油能力已上调20%，至390万公吨，其中包括几家大型和中型炼油厂的维护。3.7月18日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180成交2笔，低硫燃料油无成交。 【逻辑分析】国内高硫现货到港高位持续打击国内高硫价格，内外价差跌至0值以下水平。亚洲高硫供应高位维持，高硫现货贴水持续低位震荡。俄罗斯炼厂7月开工继续下行，近端出口环比预期下行。中东地缘冲突未再次恶化但持续不断。高硫三季度供应压力较预期小幅减小。需求端，成品油旺季叠加高硫裂解下行，同时中国燃料油消费税抵扣增长，都利好高硫进料需求增长。高硫季节性发电需求逐步回落，关注近期埃及及沙特进口物流变化。低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出，新加坡近端多尼日利亚燃料油到港。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货开始发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定，低硫配额下发预期仍存。【交易策略】1.单边：观望。关注地缘及宏观扰动。2.套利：关注近端高硫现货消化节奏，观望。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-07-21）【市场回顾】1.期货市场：上周五PX2509主力合约收于6810（+68/+1.01%），夜盘收于6848（+38/+0.56%）。2、现货市场：上周五8月MOPJ目前估价在579美元/吨CFR。PX价格上涨，估价在839美元/吨，较昨日上涨6美元。尾盘实货9月在841/845商谈，10月在826/839商谈，均无成交。3、PXN：上周五PXN在260美元/吨，环比上升3美元/吨。【相关资讯】1、据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率81.1%，周环比下降0.2%，PTA开工率79.7%，周环比持平。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体抬升，至下午3点半附近平均产销估算在9成附近。直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近，平均产销84%。 4/23 【逻辑分析】供应方面，盛虹常减压和重整故障导致PX负荷小幅下降，其余装置运行稳定，PX市场商谈气氛偏弱，PX浮动价格稳定。下游PTA本周开工较上周维持稳定，8月上中旬威联化学250万吨/年PTA装置计划重启，另外三房巷年产能320万吨PTA新装置目前进入调试阶段，PTA供应预期增加。下游聚酯和织造终端本周开工小幅下滑，聚酯利润压缩，亏损扩大，淡季下需求相对乏力，PX原料价格走势预计延续震荡。【交易策略】单边：震荡整理套利：多PX空PTA期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-07-21）【市场回顾】1.期货市场：上周五TA509主力合约收于4744（+30/+0.64%），夜盘收于4770（+26/+0.55%）。2.现货市场：上周五7月货在09+25~32附近成交，价格商谈区间在4735~4830附近。今日主流现货基差在09+29。【相关资讯】1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工79.7%，周环比持平%，聚酯开工率88.5%，周环比下降0.3%。江浙加弹综合开工在61%，环比下降1%，江浙织机综合开工在56%，环比下降2%，江浙印染综合开工率至67%，周环比持平。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体抬升，至下午3点半附近平均产销估算在9成附近。直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近，平均产销84%。【逻辑分析】供应方面本周PTA装置稳定，开工持平，8月上中旬威联化学250万吨/年PTA装置计划重启，另外三房巷年产能320万吨PTA新装置目前进入调试阶段，PTA供应预期增加。下游聚酯和织造终端本周开工小幅下滑，聚酯利润压缩，亏损扩大，淡季下需求相对乏力，PTA价格预计跟随原料价格走势波动。 5/23 【交易策略】单边：震荡整理套利：多PX空PTA期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-07-21）【市场回顾】1.期货市场：上周五EG2509期货主力合约收于4376（+4/+0.09%），夜盘收于4404（+28/+0.64%）。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水52-58元/吨附近，商谈4413-4419元/吨，上午几单09合约升水55元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水48-50元/吨附近，商谈4409-4411元/吨，上午几单09合约升水50-51元/吨附近成交。【相关资讯】1、据CCF统计，截至7月18日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.20%（环比上期下降1.37%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在70.21%（环比上期下降2.92%）。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体抬升，至下午3点半附近平均产销估算在9成附近。直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近，平均产销84%。【逻辑分析】供应方面，本周盛虹炼化、新疆天盈、内蒙古建元乙二醇装置临时停车，乙二醇开工下滑，不过7月下旬到8月上中旬，阳煤寿阳、榆能化学、中化学、新疆广汇、浙石化1#、新疆天盈累计约225万吨计划重启，MEG内盘供应预期回升。外盘方面，新加坡Shell90万吨乙二醇装置计划8月前后检修一个月偏上，沙特两套近期重启装置开车不顺，后期乙二醇到港量可能下降。下游方面，聚酯和织造终端本周开工小幅下滑，聚酯利润压缩，亏损扩大，淡季下需求相对乏力，乙二醇内盘检修装置即将在8月前后集中重启，价格上涨乏力。【交易策略】单边：震荡整理 6/23 套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】短纤期货早报（25-07-21）【市场回顾】1.期货市场：上周五PF2509主力合约日盘收6372（+12/+0.19%），夜盘收于6408（+36/+0.56%）。2.现货方面：上周五江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商优惠缩小，半光1.4D主流6550-6750出厂或送到，福建直纺涤短报价维稳，贸易商优惠缩小，半光1.4D主流商谈6450~6550元/吨现款短送，山东、河北市场直纺涤短优惠缩小，半光1.4D主流6650-6800元/吨送到。【相关资讯】1、据CCF统计，截止上周五，中国短纤开工率89.5%，周环比下降2.8%，涤纶短纤库存13天，周环比下降0.4天。江浙加弹综合开工在61%，环比下降1%，江浙织机综合开工在56%，环比下降2%，江浙印染综合开工率至67%，周环比持平。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体抬升，至下午3点半附近平均产销估算在9成附近。直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近，平均产销84%。【逻辑分析】新疆中泰25万吨直纺涤短装置停车检修，四川吉兴直纺涤短工厂20万吨装置升温重启，本周短纤利润走扩，短纤工厂减产改善产品利润的势头仍在延续，下游开工下滑，采购意愿低，终端订单稀少，涤纱工厂多有减产计划，后期仍有降负荷意愿。高温天气下，下游采取放假或降负荷生产措施，短纤加工费预计支撑较强。【交易策略】1、单边：震荡整理2、套利：观望3、期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 7/23 8/23【银河期货】PR(瓶片)期货早报（25-07-21）【市场回顾】1.期货市场：上周五PR2509主力合约收于5930（+28/+0.47%），夜盘收于5962（+32/+0.54%）。2、现货市场：上周五聚酯瓶片工厂报价多上调，个别瓶片大厂基差持稳。瓶片工厂7-9月商谈区间在5950-6050元/吨出厂不等，局部略高或略低；贸易商方面，早盘7-9月订单商谈至5930-6050元/吨出厂不等，局部略高或略低。【相关资讯】1、据CCF统计，截止上周五，瓶片开工率71.2%，环比持平。聚酯综合开工88.5%，环比下降0.3%。2、CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多小幅上调。华东主流瓶片工厂商谈区间至785-800美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至775-790美元/吨FOB主港不等，局部略高或略低，整体视量商谈优惠。【逻辑分析】近期瓶片加工费走强，华润常州、华润珠海、江阴聚酯瓶片装置6月22日起减产20%，逸盛海南75万吨、逸盛大化