公募REITs周速览：产业园REITs领涨，张江集团拟再增持

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1[Table_Title][Table_Title2]公募REITs周速览（2025年7月14-18日）[Table_Summary]本周（2025年7月14日-18日）中证REITs全收益指数收于1104.55点，周度上涨0.06%，整体表现一般，市场情绪不高。我国REITs市场68个已上市项目本周总市值收于2046亿元，环比下跌0.28%。大类资产角度，随着市场风险偏好提升，7月以来REITs涨幅不及权益和转债。本周权益市场仍然领涨，沪深300、中证500、中证1000、恒生科技和中证转债分别上涨1.09%、1.20%、1.41%、5.53%和0.67%，均跑赢REITs，沪金、沪银也分别取得0.50%、2.84%的涨幅。►二级市场七大REITs板块涨跌不一，能源设施跌幅最大达0.89%，产业园区、消费设施表现较好。能源设施板块的7只REITs普遍下跌1-2%，其中明阳智能新能源、特变电工新能源跌幅靠前，可能是受战配份额近期解除限售影响。京能光伏下 跌可能受榆林光伏项目上网电量、结算电量下降的拖累。部分产业园区项目表现亮眼。各产业园市场仍普遍承压，以价换量仍是园区吸引租户的主要手段。可重点关注出租率表现相对较好或偏生产型的产业园区，如成都高投产业园、博时蛇口产园、临港创新产业园和东久新经济。值得关注的是华安张江产业园REIT原始权益人进一步增持 基 金 份额的计划。当二级市场价格不高于华安张江产业园REIT扩募发行价格时，原始权益人上海张江高科及上海张江集团将择机进行增持，累计增持金额合计不超过2亿元。市场整体成交活跃度继续下降，日均成交额4.96亿元、日均 成 交 量1.12亿 份 、 日 均 换手 率0.55%， 环 比 分别下降9.92%、6.64%、0.04pct。各板块估值有所调整。从中债估值收益率来看，能源设施跌幅最大，中债收益率略有提升至0.82%，但仍为各板块最低。交通5.40%、仓储物流4.96%、产业园区4.72%靠前。从现金分派率角度看，产权类项目分派率较高的分别是产业园区4.28%、仓储4.03%和消费3.68%，租赁住房平均分派率仅2.67%。►一级市场首发项目中，中海商业、安博仓储获问询，唯品会奥莱提交反馈。扩募项目中，中航京能光伏扩募终迎实质性进展。中航京能光伏拟新购入云南省保山市的苏家河口、松山河 口水电站，装机容量、营业收入分别在原始权益人实际控制人 体系内排名靠前，经营表现优异，本次估值合计25.50亿元。风险提示公募REITs相关政策出现超预期调整；基础设施项目经营风险；资料来源及数据统计风险。[Table_Author]分析师：姜丹联系电话：分析师：郑日诚联系电话： 正文目录1.二级市场....................................................................................................................................................41.1.价格：能源设施跌幅最大..........................................................................................................................41.2.流动性：整体成交活跃度继续下降.............................................................................................................71.3.估值：交通、仓储、产业园估值靠前.........................................................................................................92.一级市场...................................................................................................................................................102.1.首发：中海商业、安博仓储获问询，唯品会奥莱提交反馈..........................................................................102.2.扩募：中航京能光伏扩募终迎实质性进展..................................................................................................122.3.本周其他要闻..........................................................................................................................................133.风险提示...................................................................................................................................................13图表目录图1：REITs市场整体表现..............................................................................................................................3图2：本周C-REITs成交情况..........................................................................................................................7图3：C-REITs解禁分布.................................................................................................................................9图4：C-REITs一级发行情况（亿元）............................................................................................................11表1：近期各大类资产市场表现对比................................................................................................................4表2：本周各大REITs板块价格表现................................................................................................................5表3：部分产业园区REITs2025年上半年主要运营数据.....................................................................................5表4：本周REITs个券市场价格表现................................................................................................................6表5：本周各REITs板块成交表现...................................................................................................................7表6：本周REITs个券成交表现.......................................................................................................................8表7：C-REITs的中债估值收益率变化及当前预测的现金分派率.......................................................................10表8：C-REITs扩募主要情况..........................................................................................................................12 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3本周（2025年7月14日-18日）中证REITs全收益指数收于1104.55点，周度上涨0.06%，整体表现一般，市场情绪不高。中证REITs（收盘）指数收于875.82点，周度下跌0.09%。我国REITs市场68个已上市项目本周总市值收于2046亿元，环比下跌0.28%。大类资产角度，随着市场风险偏好提升，7月以来REITs涨幅不及权益和转债。本周权益市场仍然领涨，沪深300、中证500、中证1000、恒生科技和中证转债分别上涨1.09%、1.20%、1.41%、5.53%和0.67%，均跑赢REITs，沪金、沪银也分别取得0.50%、2.84%的涨幅。资料来源：WIND，华西证券研究所注1：通常用中证REITs全收益指数（指数代码：932047）或中证REITs（收盘）指数（指数代码：932006）来反映沪深市场上市REITs的整体表现，二者均选取沪深市场中满足一定流动性条件和上市时间要求的REITs作为指数样本，以2021年9月30日为基日，以1000点为基点。全收益指数额外将样本分红计入指数收益。注2：为方便对比，我们对中证REITs全收益指数和参照指数均进行了起始日期标准化处理，起始日期为2021年9月30日。0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.002022/7/312022/12/312023/5/312023/10/312024/3/312024/8/312025/1/312025/6/30REIT全收益成交额（右轴）中证REITs全收益沪深300中证1000中证转债基准线（1.00） 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1.二级市场1.1.价格：能源设施跌幅最大本周七大REITs板块涨跌不一，能源设施跌幅最大达0.89%，产业园区、消费设施表现较好。能源设施板块的7只REITs普遍下跌1-2%，其中：中信建投明阳智能新能源（-2.15%）、华夏特变电工新能源（-2.04%）跌幅靠前，可能受部分战配份额分别（将）于2025年7月2日、7月23日解除限售影响，对二级市场价格造成了一定的交易压力。中航京能光伏下跌1.99%，可能受榆林光伏项目上网电量、结算电量下降的影响。2025年第2季度，榆林光伏项目上网电量、结算电量分别同比下降43.74%和43.67%，主要是受自然环境变化、电力外送压力和供需不平衡、