周刊

2025-07-18 姚兴航,曾文彪,周逐涛,王敬征,张召举,钟朱敏,林敬炜,刁志国,赵辉,杨彦龙金信期货徐雨泽

PX：供应依旧偏紧，浮动价维持偏强；短期跟随成本端震荡。2025年仅一套装置计划投产，产能增速约5%，总体处于去库阶段。终端市场偏弱，PX-石脑油价差回落至252美元/吨。2019-2023年产能大幅扩张，2024年无新增产能，2025年裕龙石化一套300万吨产能。
PTA：供需过剩，加工费承压。下半年新投产产能加剧过剩格局。短期社会库存偏低，后续装置检修复产需关注。2025年产能扩张870万吨至9471.5万吨，表观供应约7120万吨，同比增速约6%。
MEG：下半年供需弱平衡，价格区间偏弱运行。全年新增供应压力不大，产业格局改善维持当前利润水平。低库存下存在供需缺口风险。华东港口库存49.4万吨，处在历史低位水平。
聚酯：下游需求持续走弱，库存累积，三季度减产可持续性待观察。下游开工或持续保持低位运行，理论利润恢复中，实际仍亏损。