A股策略周刊 ： 迄今为止

A股市场策略周报 直到今天 11月10日th,2024 股票市场策略报告 方毅(分析师)黄伟驰(分析师)田凯旋(分析师)021-38031658021-38032684021-38038673fangyi020833@gtjas.comhuangweichi@gtjas.comtiankaixuan026724@gtjas.comS0880118080080S0880520110005S0880122080038 Summary: ●A股市场或将遭遇短期回调,今年底市场大势将明朗。与我们在11月3日策略报告中预测的大盘股反弹一致，上海综合指数和创业板指数本周分别上涨了5.51%和9.32%。政策当局对经济形势和资本市场的态度变化是A股市场企稳并呈现中长期N型走势的基础。同时，新的支持性政策措施也已推出。此外，特朗普当选为美国新总统降低了地缘政治风险，但增加了经济、贸易和科技领域的中美冲突，使得中国政府采取紧缩政策变得没有必要且不现实。因此，在全国人大常委会会议和本年度年末的中央经济工作会议之间，A股市场投资者将继续猜测新政策的可能性，导致市场波动和板块轮动。到今年年底，市场的总体趋势将变得更加清晰，这取决于政策当局是否决定从“货币宽松”转向“信用扩张”。 ●中央政府在地方政府债务减少方面的努力将提升长期经济增长预期，并为信用扩张创造空间。在“高速发展转向高质量发展”的指导下，过去三年地方政府和房地产行业的早期信用收缩在一定程度上抑制了融资和风险偏好。中央政府大规模的债务削 减努力预计将会：（1）在未来三年每年减少约2.8万亿元人民币的政府债务（约占GDP的2.1%，与以往的财政刺激和债务削减相比属于适度规模），（2）有效降低地方政府的利息支出，使其能够将更多资源用于经济建设和社会福利，以及（3）为未来政府，尤其是中央政府的融资腾出空间。对于股市而言，这将消除市场对债务收缩和资产负债表衰退的担忧，并提高长期经济增长预期。不过，这一切都需要一定的时间，并依赖于更加强有力且忠实的执行。 ●在市场持续短期内波动和行业轮动的背景下，我们偏好大型股以实现相对收益。具体而言，我们建议关注以下行业：（1）政府债务减少后公司资产质量提升的建筑、环保和信息技术应用创新sector；（2）2025年企业业绩反转的电子、汽车、建筑机械和可再生能源sector；（3）流动性宽松驱动股票估值回升的电信运营商、铁路和高速公路sector 。 ●至于投资主题，我们建议关注以下领域：（1）“特斯拉产业链”：汽车零部件、机器人和智能驾驶供应链；（2）“地方政府债务减少”：市政工程、IT应用创新和其他“新型生产力”；（3）“珠海航展”：组装及无人设备和智能设备供应链；（4）“冬季体育经济”：体育场和运动场地设计与建设、冬季体育器材以及相关旅游。 ●风险:海外经济衰退超出预期；全球地缘政治不确定性。 字本句。 请阅读最后一页的评级和免责声明的解释 我们的公司拥有由中国证券监督管理委员会批准的证券投资顾问业务资格。 委员会。 分析师声明: 作者持有由中国证券业协会授予的证券投资专业人士资格或具备同等专业能力。本报告所使用的数据来源于合规渠道。分析推理基于作者的专业理解 。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，并力求保持独立、客观和公正。结论未受任何第三方影响或指引。特此声明。 免责声明: 本报告仅旨在供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。接收本报告并不代表接收方已成为本公司的客户。本报告仅根据相关法律法规发布，并仅供信息参考之用，不构成任何广告。 本报告中的信息源自公开可用的资料，本公司不对这些信息的准确性、完整性和可靠性做出任何保证。本报告中呈现的数据、观点和推测仅反映本公司在发布当日的判断。所提及的证券或投资目标的价格、价值及投资回报可能会上升或下降。过往表现不能作为未来业绩的指标。本公司可能在不同时间发布与此报告中的信息、观点和推测不一致的报告。本公司不对本报告中包含的信息保持更新不作任何保证。此外，本公司可能会在未事先通知的情况下修改本报告中的信息，投资者应注意相关更新或修改。 本报告中提及的投资和服务可能不适合个别用户，并不构成个性化建议。在任何情况下，本报告中的信息或其中表达的意见均不构成对任何人的投资建议。本公司、其员工或关联机构不会保证投资者会获利、分享投资回报或承担任何人因使用本报告内容而遭受的任何损失的责任。投资者应意识到 ，基于本报告作出的任何投资决策与本公司、其员工或关联机构无关。 该公司使用信息障碍来控制信息在某一区域、部门或关联机构之间的流动。因此，投资者应意识到，在法律允许的范围内，公司及其关联机构可能持有报告中提及公司的证券或期权，并进行证券或期权交易，同时为这些公司提供或寻求提供投资银行、财务顾问或其他相关服务。在法律允许的范围内，公司员工可能担任报告中提及公司的董事。 市场存在风险，投资需谨慎。投资者不应仅依赖本报告作为投资决策的唯一因素，也不应相信本报告能够替代自身的判断。在做出投资决策之前，投资者应咨询专业人士并作出谨慎决策。 本报告由公司版权所有，任何组织或个人不得以任何形式未经书面许可进行复制、拷贝、发布或引用。若获公司同意进行引用或发布，必须在中国允许的范围内使用，并注明引自“国泰君安证券研究”。任何与原始意图相悖、删减或修改本报告的行为均属禁止。 如果此报告由本公司以外的任何机构（以下简称“该机构”）发送，该机构单独负责发送此报告。通过此类方式获取本报告的投资者应自行联系该机构以请求更多详细信息或联系该机构的客户。 交易报告中提到的证券。本报告不构成公司的投资建议。公司及其员工或关联机构不对因使用本报告或其内容而造成的机构客户损失承担任何责任。 评级定义 投资建议比较基准 评级定义 相对于沪深300的增持幅度超过15%谨慎 投资评级分为股票评级和行业 评级。 Company超重 额定值 相对于沪深300增加5%至15% 后12个月内的市场表现报告的发表被认为是比较基准。公司的增减 后12个月内的股票价格(或行业指数)报告的发表与增长相比 同期沪深300指数下降。 相对于沪深300的中性涨幅在-5%至5%之间 相对于沪深300的减持幅度超过5% 超重明显强于沪深300 行业评级中性与沪深300基本持平 减持明显弱于沪深300 国泰君安证券研究邮箱：gtjaresearch@gtjas.com 地址 邮政编码 Tel 上海 上海市静安区新闸路669号博物馆广场1楼20号 200041 (8621)3867-6666 深圳 深圳市福田区益田路6003号荣超大厦B栋27楼 518026 (86755)2397-6888 北京 西城区金融街9A号金融街中心南楼18楼,北京 100032 (8610)8393-9888