策略周刊：如何看待9月政治局会议影响：政策转向积极，助力市场上涨

一、9月政治局会议对市场的影响
9月A股市场因流动性预期好转和政策预期加强出现明显放量上涨，主要指数累计涨幅显著。9月26日非常规政治局会议标志着高层政策重心转向稳经济，预计将带来月度至季度级别的中级反弹。会议强调“正视困难”、加力推出增量政策，态度较7月会议更为保守，但政策决心明显上升，未提及“稳中求进”总基调，而是要求“抓住重点、主动作为”。政策重心更重视经济增长，但并非“大水漫灌”，财政政策侧重“三保”和防风险。参考历史经验，此类政策重心变化常带来中级反弹，后续需关注特别国债增发、美国大选及12月中央经济工作会议等事件。

二、投资建议
政策重心转向经济增长，周期、消费板块或将主导风格。地产政策“严控增量”，地产股与下游消费或成主线。央企并购重组受重视，将成为重要题材方向。

三、关键数据与市场回顾

• 市场表现：上证指数涨12.81%，深证成指涨17.83%，创业板指涨22.71%，全市场换手率处于十年高位（88.9%）。
• 行业表现：日常消费、房地产指数上涨显著，食品饮料、综合金融、非银金融涨幅较大。
• 估值：煤炭PB、房地产PE等部分行业估值高于历史中位数。

四、风险提示
需警惕宏观政策调控不及预期、产业政策落地不及预期等风险。