策略周刊：如何看待近期市场风格切换？

一、如何看待近期市场风格切换？ 今年以来，受经济增速放缓、金融监管收紧等因素影响，红利资产热度较高，银行、公用事业等板块跑赢大盘。但近期银行“抱团”瓦解，市场风格出现切换。主要原因包括资金过度聚集红利板块导致交易拥挤，以及机构因媒体报道过分担忧而集中调仓。尽管短期部分中小市值与“果链”科技板块可能活跃，但考虑到总量政策定力与金融强监管方向不变，预计红利等偏稳健风格仍是下半年主导。建议关注有“新质生产力”属性的公用事业细分，如核电、电信运营商，实现“攻守兼备”。媒体报道不应过度解读为监管干预，机构避险需求下，红利风格仍将主导。资金过度集中风险需警惕，建议关注核电、电信运营商等细分，兼具稳健现金流与“新质生产力”属性，有望获得估值溢价。

二、投资建议 维持下半年市场整体以稳健为主的思路。推荐关注公用事业、核心军工、核电、电信运营商等机会。

三、周度市场回顾及展望（9月2日-9月6日） 本周市场主要指数下跌，上证50跌幅较大。大类行业均下跌，能源、信息技术指数跌幅较大。活跃度方面，电信服务指数回落明显，小盘价值板块跌幅相对较小。情绪指标显示全A、创业板指换手率有所下降。场内融资余额上升，次新股指数换手率回升。估值方面，煤炭PB、房地产PE高于历史中位数。

四、风险提示 宏观政策调控不及预期，产业政策落地不及预期，信息滞后或更新不及时风险。