工业硅
- 供给端：上周供应量7.5万吨，环比增加1.35%；需求端7.7万吨，环比增长11.59%。多晶硅库存24.9万吨，高位；硅片和电池片亏损，组件盈利。有机硅库存78100吨，高位，利润169元/吨，开工率69.41%，低于历史同期。铝合金锭库存3.14万吨，高位，进口亏损947元/吨，A356铝运费和利润593.88元/吨，再生铝开工率53.6%，低位。新疆地区通氧553生产亏损3189元/吨，成本支撑走弱。
- 基差：华东不通氧现货价8950元/吨，09合约基差205元/吨，现货升水期货。
- 库存：社会库存55.1万吨，环比减少0.18%；样本企业库存17.41万吨，环比减少12.99%；主要港口库存12.4万吨，环比减少1.58%。
- 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增。
- 预期：供给端排产减少，需求复苏缓慢，成本支撑上升。
- 结论：工业硅2509在8615-8875区间震荡，基本面偏空。
多晶硅
- 供给端：上周产量2.3万吨，环比增加0.87%；预测7月排产10.68万吨，环比增加5.74%。
- 需求端：上周硅片产量11.1GW，环比减少3.47%；库存16.02万吨，环比减少11.63%；7月排产52.2GW，环比减少11.28%。6月电池片产量56.19GW，环比减少6.73%；上周电池片外销厂库存15.96GW，环比增加24.10%；7月排产量54.52GW，环比减少2.97%。6月组件产量46.3GW，环比减少10.61%；7月预计产量45.45GW，环比减少1.83%。国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存6.2GW，环比减少83.89%。
- 成本端：N型料行业平均成本35370元/吨，生产利润11380元/吨。
- 基差：N型多晶硅料45500元/吨，09合约基差1450元/吨，现货升水期货。
- 库存：周度库存24.9万吨，环比减少9.78%，高位。
- 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净多，多减。
- 预期：供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产持续减少，需求衰退。
- 结论：多晶硅2509在44940-46460区间震荡，基本面偏多。
多晶硅供需逻辑及风险
- 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
- 利多因素：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空因素：节后需求复苏迟缓。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
