强势股脱水 丨 市场被它亮瞎眼

1. 光模块行业

• 市场规模与增长：根据Lightcounting预测，2025年800G以太网光模块市场规模将超过400G，预计2029年800G和1.6T光模块整体市场规模将超过160亿美元。
• 中国厂商主导：2024年全球光模块TOP10榜单显示，中国厂商占据7席，市占率持续提升。
• 需求驱动因素：大集群趋势明显，GPU与光模块比例从1:3向1:5甚至更高升级；ASIC单卡能力较弱，需更强网络提升集群性能。
• 技术迭代加速：800G和1.6T迭代周期从3-4年缩至2年甚至以下，CW硅光光源产品逐步放量，上游光器件供不应求，厂商持续扩产。
• 新易盛表现：单二季度出货量创历史新高，800G产品在海外重要客户份额显著提升，预计2025年产品结构将升级为800G为主，1.6T和400G为辅。

2. 今创集团

• 业绩增长：中报净利润同比增长123.85%-157.77%，主要得益于高铁动车配套业务交付量增加。
• 行业景气度：铁路固定资产投资高景气，新增线路、动车组投放、设备维保更新需求旺盛。十四五规划目标至2025年铁路营业里程达16.5万公里，其中高铁5万公里。
• 供需利好：新一轮大规模设备更新，力争2027年淘汰老旧内燃机车；新能源机车转型政策落地，以旧换新补贴政策逐步转化为订单。
• 公司能力：一站式总包供应能力涵盖千余个细分品类，深度参与CR450高铁动车组研发与生产，完成CR400AF、CR400BF增定员动车组配套项目。

3. 泛微网络

• AI Agent应用：AI Agent有望成为生产力工具在办公领域率先落地，公司推出系列信创产品与数智大脑Xiaoe.AI，开发50多个开箱即用的智能体。
• 市场空间：AI Agent智能体市场预计至2028年达8520亿元，以B端应用为主，OA软件适合作为应用落点。
• 公司优势：协同软件市场份额第一，推出千里聆、智能小e、数智大脑Xiaoe.AI等产品，全面接入DeepSeek大模型提升智能化效果。
• 信创机遇：2027年国央企100%信创国产化率目标，政企单位IT系统底层硬件和基础软件国产化渗透率提升，公司有望持续受益。