银河能化早报

24 2/24【银河期货】沥青期货早报（25-07-15）BU2509夜盘收3649点（+0.08%），BU2512夜盘收3470点（+0.14%）。现货市场，7月14日山东沥青现货3550-4070，华东地区3670-3800，华南地区3600-3630。成品油基准价：山东地炼92#汽油稳价涨47至7844元/吨，0#柴油涨5至6749元/吨，山东3#B石油焦涨10至2810元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格上涨15元/吨。部分项目赶工支撑刚需，个别主力地炼排队发货，另外昨日沥青期货盘面走势尚可，叠加炼厂整体库存水平中低位运行，市场推涨情绪升温，部分品牌沥青报价上调10-30元/吨。不过，本地沥青价格相对偏高，本地资源外流空间不足的同时，南方仍有低价资源阶段性流入，若无其他利好支撑，短期沥青价格继续推涨受限。长三角市场主流成交价持稳。部分地区仍有降雨，整体市场需求一般，当地主力炼厂及社会库出货量较少，部分主力炼厂沥青间歇生产或停产，库存水平可控，沥青价格持稳为主。目前镇江库出货价稳定在3680-3710元/吨，高端成交稀少。近期，由于部分地区仍有降雨天气，市场需求持续低迷，沥青价格弱势持稳。华南市场主流成交价格下调15元/吨。部分地区降雨天气持续，实际成交较为一般，个别主力炼厂汽运价格下调30元/吨，佛山库出库价小幅下调至3610-3620元/吨，不过，上周五价格下调后，炼厂及贸易商出货情况较前期有所改善，主力炼厂库存水平下降，利好当地市场心态。短期降雨天气仍将影响当地需求释放，且社会库存水平偏高，当地沥青价格谨慎走稳为主。（百川盈孚）【逻辑分析】百川盈孚统计，本周一国内沥青开工34.60%，较上周四下降1.68%；炼厂库存27.00%，较上周四下降1.08%；社会库存35.48%，较上周四下跌0.31%。油价高位回落，短期偏弱走势，沥青裂解被动回升，产业链利润有所修复，估值中性偏高。短期供需双弱，3季度末旺季来临前，供需均有上行空间，沥青单边价格预计高位震荡，裂解价差震荡偏强。BU主力合约运行区间预计在3500~3650。 【交易策略】1.单边：高位震荡。2.套利：沥青-原油价差偏强。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-7-15）【市场回顾】PG2508夜盘收4181（-0.02%），PG2509夜盘收4092（+0.05%）现货市场：华南国产气主流4600-4650元/吨，进口气主流成交在4600-4780元/吨。华东民用气主流成交价4380-4650元/吨。山东民用气主流成交4570-4640元/吨，醚后碳四成交区间4800-5030元/吨。【相关资讯】昨日华南国产气主流4600-4650元/吨，进口气主流成交在4600-4780元/吨。今日华南市场稳中局部推涨，粤西主营炼厂供应下降今日补涨，区内炼厂普遍低供，价格坚挺为市场提供有力支撑，而码头优先出货价格持稳，当前码头价格具备一定竞争力，今日出货良好，炼厂低供低库有意挺市，预计短线市场横盘整理为主。山东民用今日稳中局部涨跌互现，主流4570-4640元/吨，成交氛围表现良好，供应层面缓慢增量但同时化工需求高位，且高温天气终端对民用气仍有一定需求，预计短线市场稳中局部偏强运行。山东醚后市场稳中下跌，整体成交氛围尚可，部分厂家让利后出货有所好转，下游利润平稳，未见明显抵触。预计明日山东醚后市场大面维稳，零星小幅调整。昨日华东液化气市场大面走稳，整体氛围尚可。民用气主流成交价4380-4650元/吨。区内炼厂供应有限，但局部有降库存计划，另外个别炼厂工业气外放充足以及进口价格偏低存压制，预计短线华东市场整理为主，波动有限。【逻辑分析】供应端，上周液化气商品量52.81万吨，较上期减少1.26万吨，降幅2.33%。上周国际船期到港量85.03万吨，环比增加23.77%。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别 3/24 4/24是高温天气之下终端需求或进一步下降，化工领域需求有所减少，烷基化和PDH开工率继续下降。库存端，港口库存和厂内库存均累库。整体来看，国际液化气市场现货供应充足，下游购买积极性不高，预计PG价格偏弱运行。【交易策略】液化气单边：偏弱运行姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】天然气期货早报（25-7-15）【市场回顾】TTF收35.454（-0.3%）、HH收3.448（+4.59%）、JKM收12.665（-0.82%）【逻辑分析】上周美国天然气库存累库53bcf，和五年平均水平持平。供应端，美国天然气产量上升至107.5bcf/d。需求方面，由于发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，7月20号之前气温将高于平均气温。LNG出口方面，LNG输出量上升至15.9bcf/d。展望后市，随着LNG出口流量恢复，叠加需求保持强劲，预计美国天然气价格有望走高。由于欧洲气温高于预期水平，欧洲天然气期货上涨至35欧元以上，为两周来最高。继西欧有记录以来最热的六月之后，预计本周气温将继续升高。由于陆地极端高温和地中海西部创纪录的海水温度，该地区的气温超过38°C。与此同时，欧洲议会批准了放宽的天然气储存规定，允许各国在12月之前达到90%的储存目标，从而降低了价格上涨的风险。【交易策略】HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】燃料油期货早报（25-7-15）【市场回顾】FU09合约夜盘收2883（-1.23%），LU09夜盘收3665（-0.38%）新加坡纸货市场，高硫Aug/Sep月差2.8至-0.8美金/吨，低硫Aug/Sep月差维持4.5美金/ 吨。【相关资讯】1.官方数据显示，2025年上半年新加坡船用燃料油销量略有下降，原因是全球关税引发的航运不确定性限制了需求，尤其是在第一季度。新加坡海事及港务管理局的数据显示，今年1月至6月，这个全球最大船舶加油枢纽的总加油量为2698万吨，较去年同期的2719万吨下降1%。上半年，包括残渣燃料油和船用柴油在内的常规燃料销售总量为2596万吨，比去年同期下降2.7%。与此同时，数据显示，包括液化天然气和生物混合船用燃料在内的替代燃料销量在短短半年内增长了一倍多，达到100多万吨。2.业内人士数据和路透社计算显示，由于国内炼油厂计划维护和国内需求强劲，俄罗斯6月份海运石油产品出口量较5月份下降3.4%至898万公吨。3.7月14日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180成交1笔，低硫燃料油无成交。【逻辑分析】国内高硫现货到港高位持续打击国内高硫价格，内外价差跌至0值以下水平。高硫现货贴水持续低位震荡。成品油旺季叠加高硫裂解下行，同时中国燃料油消费税抵扣增长，都利好高硫进料需求增长。高硫季节性发电需求在三季度初始仍存在支撑，以色列天然气供应恢复后埃及虽无进一步增长高硫替代需求预期，但原有旺季需求仍驱动大量高硫燃料油招标进口，8月埃及继续招标采购约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位持续。俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升，但俄乌冲突背景下，乌克兰对俄罗斯能源设施袭击持续，同时欧美制裁预期进一步加强，俄罗斯高硫近端出口低位。低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出，新加坡近端多尼日利亚燃料油到港。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货开始发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定。【交易策略】1.单边：观望。关注地缘及宏观扰动。2.套利：关注近端高硫现货消化节奏，观望。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 5/24 6/24【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-07-15）【市场回顾】1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6778（+84/+1.25%），夜盘收于6748（-30/-0.44%）。2、现货市场：昨日8月MOPJ估价在594美元/吨CFR。PX价格反弹，估价在852美元/吨，较上周五上涨15美元。两单8月亚洲现货分别在855、859成交，三单9月亚洲现货分别在849,848,848成交。尾盘实货8月在835/871商谈，9月在836/860商谈。3、PXN：昨日PXN在258美元/吨，环比上升1美元/吨。【相关资讯】据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成略偏上。短纤福建地区销售顺畅，江浙一般，截止下午3:00附近，平均产销68%。【逻辑分析】供应方面，越南NSRP年产能70万吨PX装置负荷恢复;泰国THAIOIL一套年产能53万吨PX装置7月初已经停车检修，较原计划提前15天，预计8月中重启;日本出光条一条21万吨装置上周五意外停车。目前PX供应依旧偏紧，浮动价维持偏强，下游PTA检修恢复开工提升，聚酯和终端开工下行，淡季下需求缺乏支撑，PX预计短期跟随成本端震荡。【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-07-15）【市场回顾】1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4740（+40/+0.85%），夜盘收于4728（-12/-0.25%）。2.现货市场：本周货在09+8有成交，价格商谈区间在4705~4765附近。昨日主流现货基差在09+8。【相关资讯】 7/24据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成略偏上。短纤福建地区销售顺畅，江浙一般，截止下午3:00附近，平均产销68%。【逻辑分析】8月上中旬，威联石化250万吨PTA检修装置计划重启，三房巷320万吨PTA装置预计7月下旬开车投产，PTA供应预期增加。下游方面聚酯瓶片和切片装置检修，其他装置负荷也有小幅下滑，终端织机和加弹开工快速回落，坯布订单偏弱，终端加速减产。目前PTA加工费压缩明显，下游负反馈持续传导到上游市场，关注后期PTA的装置变动情况。【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-07-15）【市场回顾】1.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4357（+52/+1.21%），夜盘收于4341（-16/-0.37%）。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水65-68元/吨附近，商谈4369-4372元/吨，上午几单09合约升水67-69元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水65-67元/吨附近，商谈4369-4371元/吨，上午几单09合约升水67元/吨附近成交。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成略偏上。短纤福建地区销售顺畅，江浙一般，截止下午3:00附近，平均产销68%。2、据CCF统计，昨日华东主港地区MEG港口库存约55.3万吨附近，环比上期下降2.7万吨。【逻辑分析】供应方面，沙特几套产能分别为45、55、70万吨/年的乙二醇装置近期因故降负荷/停车，新加坡一套90万吨/年的MEG装置计划于8月份停车检修，预计检修时长在一个半月附近。 8/24国内装置重启乙二醇开工率回升，目前乙二醇港口库存偏低，但随着乙二醇供应逐步回归，8-9月存累库预期，本周下游聚酯和终端负荷下降，煤炭价格反弹，短期市场有一定支撑。【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为