市场回顾
- 贵金属市场：白天横向盘整，回补部分跌幅。伦敦金交投于3360美元附近，伦敦银交投于38.25附近。沪金主力合约收涨0.25%，报780.4元/克；沪银主力合约收涨0.52%，报9225元/千克。
- 美元指数：高开后走弱，交投于97.97附近。
- 美债收益率：10年美债收益率小幅波动，交投于4.415%附近。
- 人民币汇率：高位震荡，交投于7.173附近。
重要资讯
- 特朗普政府动向：特朗普威胁对俄罗斯征收100%二级关税，欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税。
- 美联储动向：哈玛克认为无迫切降息必要；鲍威尔要求美联储监察长审查大楼翻修成本。
- 美联储观察：7月维持利率不变概率为94.8%，降息25基点概率为5.2%；9月维持利率不变概率为36.9%，累计降息25基点概率为60.0%。
逻辑分析
- 关税谈判进入最后阶段，关税博弈趋紧，美联储仍采取观望态度应对通胀。
- 市场静待美国CPI数据，寻找经济运行和货币政策方向。
- 白银因加税预期导致现货趋紧，再现一季度行情。
- 尽管市场情绪短期波动，但美国关税已实质性提高，通胀反弹和经济减速仍是基准情景，白银基本面紧俏，贵金属整体延续偏强走势。
交易策略
- 单边：背靠5日均线持有多单。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
数据参考
- 美元指数与贵金属走势：美元指数与贵金属呈负相关。
- 实际收益率与贵金属走势：实际收益率上升对贵金属价格不利。
- 内外盘期货走势：COMEX黄金和SHFE黄金走势相近，COMEX白银和SHFE白银走势相近。
- 期现走势：沪金和黄金TD、沪银和白银TD走势基本一致。
- 内外价差：内盘黄金期货溢价，内盘白银期货贴水。
- 人民币中间价与黄金隐含汇率：人民币升值对黄金价格不利。
- 金银比：上期所金银比和Comex金银比呈上升趋势。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量上升，SLV白银ETF净持仓量下降。
- 期货持仓量：黄金和白银期货持仓量均呈上升趋势。
- 期货库存：沪金和沪银库存均呈下降趋势。
- 成交量：沪金和沪银期货成交量均呈上升趋势。
- TD数据：黄金TD递延费和交收量上升，白银TD递延费和交收量下降。
- 国债收益率与盈亏平衡通胀率：美债收益率上升，盈亏平衡通胀率上升。
研究结论
- 贵金属市场短期波动较大，但长期仍延续偏强走势。
- 美联储货币政策走向和关税谈判是影响贵金属价格的关键因素。
- 市场需关注美国CPI数据，以判断经济运行和货币政策方向。
