晨会纪要

此报告 考2025年07月16日市 场数据指 数名称收 盘涨 跌%上证指数3505.00-0.42深证成指10744.560.56创业板指2235.051.73996.250.391412.12-1.15沪深3004019.060.03A股 市 场概览总 市值(亿 元)流 通 市值(亿元)市 盈 率PE市 净 率上证指数679977 52890612.56深证成指234483 19317820.91创业板指623144968629.16348282321754.163124216148.29沪深300 608934 44895511.71分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com研 究助理zhoushupeng@hnchasing.com 晨会聚焦一、财信研究观点【债券研究】债券市场综述二、重要财经资讯格同比降幅整体继续收窄三、行业及公司动态至27%50%至70%亿元至9.80亿元326%至365%至164%四、湖南经济动态4.45亿元购房补贴 邹 建军周 舒鹏 -2-近期研究报告集锦【基金类】基金周报（20250714-20250718）：首批数据中心REITs研究分析 请务必阅读正文之后的免责条款部分 此报告 考晨会聚焦摘要：一、财信研究观点【市场策略】创业板指涨幅靠前，AI方向表现活跃一、市场层面（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.20%，收于5421.53点；代表蓝筹股的上证指数跌0.42%，收于3505点；代表硬科技的科创50指数涨0.39%，收于996.25点；代表创新成长的创业板指数涨1.73%，收于2235.05点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.15%，收于1412.12点。总体来看，创新成长板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.38%，收于2747.23点；代表大盘股的中证A100指数跌0.06%，收于3800.08点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.03%，收于4019.06点；代表中盘股的中证500指数跌0.03%，收于6018.76点；代表小盘股的中证1000指数跌0.30%，收于6442.83点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.69%，收于2741.48点。总体来看，中大盘股板块风格跑赢，但小微盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，通信、计算机、电子涨幅居前，公用事业、农林牧渔、煤炭跌幅居前。二、估值层面截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为15.29倍，处于历史后34.27%分位，市净率（LF）估值为1.39倍，处于历史后15.16%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为137.49倍，处于历史后97.68%分位，市净率（LF）估值为4.58倍，处于历史后41.15%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为33.3倍，处于历史后16.7%分位，市净率（LF）估值为4.17倍，处于历史后28.63%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为20.22倍，处于历史后50.79%分位，市净率（LF）估值为1.66倍，处于历史后19.94%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为67.87倍，处于历史后94.59%分位，市净率（LF）估值为5.05倍，处于历史后99.23%分位。三、资金层面万得全A指数共有1332家公司上涨，共有4015家公司下跌，其中涨停公司52家，跌停公司28家，全市场成交额16350.05亿元，较前一交易日增加1540.82亿元。四、市场策略创业板指涨幅靠前，AI方向表现活跃。消息面上，6月重要经济数据出炉。据国家统计局数据，6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，较5月提升1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.8%，较5月回落1.6个百分点；1-6月全国固定资产投资同比增长2.8%，前值增长3.7%。总体来看，6月生产端体现出较好韧性，但消费端、投资端均小幅走弱。盘面上，指数震荡、多数板块和个股调整，成交额较前一日放大，其中算力硬件方向涨幅靠前，AI应用方向活跃，而红利方向迎来调整，煤炭、电力板块调整较多。具体来看：（1）算力硬件方向涨幅靠前。据财联社报道，新易盛预计上半年归母净利37亿元至42亿元，同比预增328%至385%，其中Q2净利润21.27亿元至26.27亿元，环比增长35.22%至67.01%。近期多家算力硬件公司发布业绩，均实现较快增长，反映出行业维持较高景气度，中长期看该方向仍具备一定投资价值，可逢低关注。（2）AI应用方向活跃。据财联社报道，世界数字科学院正式发布AI STR系列新标准《AI智能体运行安全测试标准》，为全球首个单智能体运行安全测试标准。在此消息刺激下，叠加当日算力硬件方向走强，AI应用方向也跟随拉升，但其持续性仍有待观察。总体来看，大盘此前连续上攻，无论是指数层面还是个股层面都有一定调整需求，市场仍处于反弹结构当中。短期内，题材板块快速轮动的结构性行情仍将是主旋律，操作上以把握热点轮动节奏、谨慎追高、敢于低吸为主，短期继续关注以光伏、建材为主的“反内卷”方向，以机器人、算力硬件为主的科技方向，以金融、电力为主的红利方向，特别是其中带中报业绩预增属性的个股可重点关注。8月份之前，在宏观层面并无明显风险事件，市场正处于新一轮做多窗口期，叠加投资者情绪改善、增量资金入场，指数仍有上行动能，虽然面临强压力位的限制，但预计仍以震荡偏强运行为主，投资容错率将提升。在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为。虽然宏观经济及政策未见明显拐点，但“反内卷”政策如落实到位，将缓解“增收不增利”的困境，指数仍可能进入新一轮戴维斯双击阶段、并向上走出震荡调整区间，后续7月底政治局会议将是重要观察窗口。 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分叶 彬（S0530523080001） 此报告 考【基金研究】基金数据日跟踪（20250715）7月15日，LOF基金价格指数上涨0.11%，ETF基金价格指数上涨0.28%；上证50ETF下跌0.49%，沪深300ETF无涨跌，中证500ETF下跌0.03%；标普500ETF上涨1.14%，日经225ETF上涨0.74%，德国30ETF上涨0.64%，法国CAC40ETF上涨0.99%；黄金ETF下跌0.05%，豆粕ETF下跌0.41%，嘉实原油LOF下跌1.57%。15日，两市ETF总成交额约3373亿元，日内通信类、港股创新药类ETF品种表现突出。【债券研究】债券市场综述7月15日，1年期国债到期收益率下行1.0bp至1.37%，10年期国债到期收益率下行1.7bp至1.66%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至29bp。1年期国开债到期收益率下行1.3bp至1.48%，10年期国开债到期收益率下行1.8bp至1.71%。DR001上行10.6bp至1.53%，DR007上行3.4bp至1.57%。国债期货10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.04%。3年期AAA级信用利差下行0.73bp至20.86bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至21.00bp。二、重要财经资讯【宏观经济】2025年上半年最终消费支出、资本形成和净出口对经济的贡献率分别为52%、16.8%、31.2%据国家统计局数据显示，2025年上半年，最终消费支出、资本形成和净出口对经济的贡献率分别为52%、16.8%、31.2%。从二季度看，最终消费支出、资本形成和净出口对经济的贡献率分别为52.3%、24.7%、23%。从前述几组数据可以看出，上半年，内需尤其是消费，是促进经济增长的主动力。国家统计局副局长盛来运表示，今年以来，为应对外部挑战，我国把做大做强国内大循环摆在更加突出的位置，出台了一系列政策支持扩大内需、促进生产、畅通循环。从统计数据看，人流物流资金流都在改善，上半年内需对GDP增长的贡献率为68.8%，其中最终消费支出贡献率为52%，是增长的主动力。经济运行在改善，上半年，货运周转量同比增长5.1%，旅客周转量增长4.9%。【宏观经济】2025年上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%据国家统计局数据显示，2025年上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.1%。中国6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%，预期增5.6%，前值增6.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额37649亿元，增长4.8%。中国上半年社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额221990亿元，增长5.5%。中国上半年固定资产投资（不含农户）同比增长2.8%，预期增3.7%，前值增3.7%。其中，民间固定资产投资同比下降0.6%。扣除价格因素影响，固定资产投资（不含农户）同比增长5.3%。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）下降0.12%。中国6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，预期增5.5%，前值增5.8%。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1-6月份，规模以上工业增加值同比增长6.4%。中国上半年居民人均可支配收入21840元，同比名义增长5.3%，扣除价格因素实际增长5.4%；按常住地分，城镇居民人均可支配收入28844元，同比名义增长4.7%，实际增长4.7%；农村居民人均可支配收入11936元，同比名义增长5.9%，实际增长6.2%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分刘 鋆（S0530519090001）张 雯婷（S0530524030002）叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理）叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） -4- 此报告 考-5-【宏观经济】央行开展3425亿元7天期逆回购操作央行公告称，以固定利率、数量招标方式开展了3425亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%，投标量3425亿元，中标量3425亿元。Wind数据显示，当日690亿元逆回购到期及1000亿元MLF到期，据此计算，单日全口径净投放1735亿元。【财经要闻】2025年二季度中国规模以上工业产能利用率为74.0%据wind资讯消息，2025年二季度中国规模以上工业产能利用率为74.0%，比上季度下降0.1个百分点，比上年同期下降0.9个百分点。分三大门类看，采矿业产能利用率为72.7%，制造业产能利用率为74.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为71.5%。【财经要闻】2025年6月份，70个大中城市中各线城市商品住宅销售价格同比降幅整体继续收窄据国家统计局数据显示，2025年6月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体继续收窄；一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.3个百分点，二手住宅销售价格同比下降3.0%，降幅比上月扩大0.3个百分点。中国上半年房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%，其中住宅投资35770亿元，下降10.4%；新建商品房销售额44241亿元，下降5.5%，其中住宅销售额下降5.2%；房地产开发企业到位资金50202亿元，下降6.2%。6月份房地产开发景气指数为93.60。国家统计局表示，在“白名单”政策以及房地产市场销售回暖的带动下，房地产企业化债工作有序推进，上半年房地产开发企业到位资金降幅比去年同期收窄16.4个百分点，比去年全年收窄10.8个百分点，其中国内贷款同比增长0.6%，去年国内贷款下降6%左右。去库存也取得了积极成效，6月末，全国商品房待售面积比5月末减少了479万平方米，连续四个月减少。国家统计局还称，要看到目前房地产销售面积和价格同比还都在下降，房地产筑底转型是一个过程，这是正常现象，要以更大力度来推进房地产止跌回稳。【财经要闻】中央