核心观点与关键数据
- 金价走势：金价日内维持震荡偏强，受风险偏好回落和避险情绪回升推动。
- 主要影响因素：
- 供应链风险：特朗普计划对14国加征关税引发供应链中断风险，刺激黄金ETF资金流入。
- 美联储鸽派信号：官员沃勒与戴利提及年内降息可能性，吸引长期配置买盘。
- 下行压力：美元指数上涨推升黄金持有成本，抑制新兴市场实物需求；美债收益率上升削弱黄金相对吸引力。
- 关键数据：
- 期货市场：沪金主力合约收盘价780.4元/克（-1元/克），持仓量198,2707手；沪银主力合约收盘价9225元/千克（-18元/千克），持仓量450,1152手。
- 现货市场：上海有色网黄金现货价774.8元/克（+0.6元/克），白银现货价9146元/千克（-22元/千克）。
- 供需情况：黄金ETF持仓947.6吨（+40吨），白银ETF持仓14966.2吨（+207.7吨）；黄金CFTC非商业净持仓2029张（-689张），白银CTFC非商业净持仓5852张（-4879张）。
- 期权市场：黄金20日历史波动率11.19%（-0.43%），40日历史波动率13.65%（-0.04%）；平值看涨/看跌期权隐含波动率分别为21.81%（-12.28%）和21.82%（-2.27%）。
研究结论
- 短期走势：金价在美元走强与高利率环境下维持震荡，但长期支撑来自去美元化进程、地缘不确定性及货币政策转向预期。
- 关键风险：
- 美国6月CPI数据：若超3.0%将强化鹰派立场并压制金价，低于2.5%则提振降息预期。
- 美联储褐皮书：7月17日发布的经济疲软表述可能成为金价上行催化因素。
- 贸易冲突：8月1日关税实施后若贸易冲突升级，将加剧避险情绪并推动金价。
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