晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com[Table_QuotePic]中泰微投研小程序[Table_Report]中泰期货公众号 震荡偏多橡胶十债二债三十债五债尿素玻璃偏多鸡蛋甲醇沪铝玉米豆二沪银豆一 请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-1.央行发布数据显示，今年上半年，我国社会融资规模增量为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元；人民币贷款增加12.92万亿元。6月末，M2余额同比增长8.3%。央行相关负责人表示，将继续实施好适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度和节奏，结构性货币政策工具将突出支持科技创新、提振消费等主线。中国不寻求通过汇率贬值获取国际竞争优势，人民币汇率在双向波动中保持基本稳定具有坚实基础。2.央行公告：7月15日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作。3.国务院新闻发布会，央行称中小银行选择适当增持债券，在监管允许范围内是合理的。银行自发买卖债券，对市场也会起到稳定器的作用。4.海关总署发布数据显示，以人民币计，今年上半年，我国货物贸易进出口总值21.79万亿元，创历史同期新高，同比增长2.9%。其中，出口增长7.2%，进口增长2.3%。6月份，我国进出口整体、出口、进口同比全部实现增长，且增速都在回升。6月稀土出口7742.2吨，1-6月累计出口32569.2吨，同比增长11.9%。5.证券时报发起“时报经济眼：2025年上半年经济学家问卷调查”，受访者包括政府部门、研究机构、知名院校等的权威经济学家。调查结果显示，超八成受访者认为二季度经济增速将不低于5%，其中48.3%的受访者预计处于5.0%至5.2%增速区间。受访者认为下半年消费形势在政策支持下将继续企稳，楼市销售热度可能下滑；看好股市、汇市在三季度保持韧性。6.美国总统特朗普敦促俄罗斯达成停火协议，否则征收100%的二级关税。与此同时，特朗普表示，美方将就关税问题与各国展开磋商，并且对包括欧洲在内的贸易谈判持开放立场。欧盟方面也将前来与美方讨论贸易问题。特朗普还称，目前美方已达成一些贸易协议。近日，特朗普先后致信20多个国家领导人，称将从8月1日起对这些国家征收新关税。他还宣布，从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。7.美国总统特朗普敦促俄罗斯达成停火协议，否则征收100%的二级关税。与此同时，特朗普表示，美方将就关税问题与各国展开磋商，并且对包括欧洲在内的贸易谈判持开放立场。欧盟方面也将前来与美方讨论贸易问题。特朗普还称，目前美方已达成一些贸易协议。近日，特朗普先后致信20多个国家领导人，称将从8月1日起对这些国家征收新关税。他还宣布，从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。8.欧佩克秘书长海瑟姆·阿尔盖斯表示，欧佩克及其盟友正在增加石油产量，并预计第三季度将出现“非常强劲”的需求，未来几个月供需平衡将趋于紧张。宏观金融股指期货策略：考虑逐步止盈或采取备兑策略。上证指数成功站上3500点后涨势放缓，外贸和金融信贷数据均好于预期。市场继续讨论召开高层级会议讨论城市更新建设。央行公告6月份金融信贷数据全面超预期，人民币贷款余额同比增速也再次出现持平，政府债助力信用扩张，但是地产上半年业绩较差。当周是宏观数据周，叠加上市公司公告中报，市场可能存在阶段性利多兑现止盈的需求。国债期货关注税期资金面，债市或反弹。央行逆回购保持净投放但是量不大，市场跨税资金面仍旧偏紧拖累短债，债券一级发行偏弱VS央行对于债券交易表态缓解市场监管担忧+尾盘公告买断式逆回购操作净投放2000亿元，现券尾盘收益率有所下行。此外，央行公告6月份金融信贷数据全面超预期，人民币贷款余额同比增速也再次出现持平，政府债助力信用扩张，数据发布后债市反映平淡。后市债券短期情绪或有提振，存在对于资金面和监管定价的修正可能，买断式回购或驰援税期关注资金面是否能够缓解，如果是债券可能应该反弹。 鸡蛋观点：当前鸡蛋进入季节性上涨，不过今年中秋节供应压力较大或导致中秋上涨幅度有限，当前期货升水现货幅度较大，我们认为08和09合约估值上仍偏高。操作上建议维持反弹做空思路，注意止损，警惕商品氛围整体偏热的影响，套利长期关注空09多01反套组合。上日行情波动原因：盘面面临鸡蛋现货季节性上涨预期支撑和估值偏高逻辑压制，上日盘面小幅波动。未来看法：昨日蛋价整体稳定，局部小幅上涨，截止7月14日粉蛋均价2.6元/斤，红蛋均价2.52元/斤，蛋价仍处于饲料成本线下方，养殖处于深度亏损。产区持续高温，鸡蛋产蛋率下降，加上中秋前产业备货，产业存冷库较多，现货或进入季节性上涨阶段。蛋鸡产能仍较大，供应压力后移，中秋旺季上涨幅度或有限。随着蛋价跌破饲料成本线，老鸡淘汰加速，淘鸡日龄下降，但尚未达到超淘。蛋鸡产能仍较大，产能去化非一蹴而就，老鸡加速淘汰的同时新鸡开产水平也较高，近期市场小蛋价格较低，侧面反映新鸡开产较多。同时，今年冷库蛋较多，老鸡换羽较多，导致部分供应压力后移至中秋旺季。因此今年中秋旺季供应压力预计较大，或高于2020年中秋，预计蛋价中秋前上涨高度有限。玉米观点：盘面震荡，保持观望。行情波动原因：国内玉米现货价格运行延续偏弱走势，期价触底反弹。在进口玉米的拍卖下，市场情绪偏空。东北地区价格继续下跌，跌幅有所扩大。华北地区随着上量减少，跌幅有所缩小，落价企业减少，有止跌企稳迹象。山东晨间深加工到货车辆412车，较昨日减少242车。未来看法：自中储粮相继在河南、安徽、河北等部分符合条件地区启动2025年小麦最低收购价执行预案以来，政策信号显著提振市场信心，带动小麦与玉米价格底部支撑增强，玉米现货价格出现阶段性普涨，市场看涨情绪明显升温。然而，随着麦玉价差逐步收窄，小麦在饲料市场的性价比不断提升，逐步替代部分玉米饲用需求，对玉米消费形成边际压制。与此同时，进口玉米陆续投放在一定程度上缓解了阶段性供应紧张，叠加近期拍卖政策推进，市场情绪趋于谨慎，持粮主体出货意愿增强，期货盘面承压大幅回落。但考虑到本年度政策导向明确，粮价稳定诉求较强，玉米价格底部支撑仍较为稳固。目前市场情绪较为悲观，盘面大幅回落，可关注盘面超跌之后存在估值修复的机会。后续需持续跟踪贸易商出货意愿、下游企业购销节奏，以及小麦产需形势和政策粮的投放节奏变化。生猪观点：近月合约单边偏空操作，注意轻仓参与。行情波动原因：连续下跌后，社会猪源有惜售情绪，但规模企业增量出栏，现货价格小幅回落。期货盘面跌幅有限，反映市场对月末现货涨价的预期升温。未来看法：预计7月中旬毛猪出栏量环比上旬或有增加。一是头部企业出栏量继续边际走缩的空间不大，未来有增量出栏预期；二是社会猪源有压栏累库现象，涌益咨询最新体重再次超过129公斤，连续两周增加，尤其是社会猪源体重达到141.72公斤，创出年内新高。随着高温天气蔓延，叠加近期现货价 请务必阅读正文之后的免责声明部分-6- 免责声明：中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 请务必阅读正文之后的免责声明部分-10-