聚酯产业链期货周报

研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第二章核心逻辑分析第二章核心逻辑分析 聚酯负荷下降，江浙加弹织机降幅加速 ◼据CCF统计，截至周五，聚酯负荷在88.9%，周环比下降1.7%。江浙加弹开工下降7%至62%，江浙织机开工下降4%至58%，江浙印染开工维持在67%，坯布订单偏弱，终端加速减产，下游负反馈持续传导到上游市场，压制聚酯产品价格。 长丝加工差走缩开工负荷上升库存升高 ◼本周原料PTA，乙二醇价格重心整体稍有抬升，恒腾一套60万吨聚酯装置短停检修后已重启，本周国内长丝负荷上升，长丝加工差缩窄，下游织机加弹在季节性淡季下加速下滑，长丝库存累积。 短纤利润走扩开工负荷下降库存升高 ◼本周短纤利润走扩，短纤工厂减产改善产品利润的势头仍在延续，下游开工下滑，采购意愿低，终端订单稀少，涤纱工厂多有减产计划，后期仍有降负荷意愿。高温天气下，下游采取放假或降负荷生产措施，截至周五国内短纤负荷在92.3%，环比下降0.7%，工厂库存在13.4天，环比上升0.1天。 瓶片利润走扩开工负荷下降库存升高 ◼近期瓶片加工费走强，华润常州、华润珠海、江阴聚酯瓶片装置6月22日起减产20%，逸盛海南75万吨、逸盛大化35万吨、重庆万凯60万吨计划7月初停车，瓶片减产逐步落地，关注停车的实际情况，瓶片加工费支撑较强。 PX-汽油库存回升裂解价差走弱 PX负荷变动不大利润窄幅波动 ◼本周国内PX负荷基本维持，截至周五PX负荷在81.3%，环比上周上升0.3%，PX长流程装置利润收窄，短流程装置利润窄幅波动，海外负荷小幅下降，THAI OIL53万吨装置7月初停车检修，预计8月中重启，日本出光条21万吨装置今日意外停车，预计停车20天左右。 PTA-基差月差大幅走弱 ◼本周PTA社会库存小幅上升，PTA基差、9-1月差大幅走弱，截至周五，5月主港在09+0，环比走弱97元/吨，PTA09-01合约月差收于38元/吨，周环比走弱22元/吨。 PTA-供增需减加工费压缩 ◼供应方面逸盛海南装置提负，本周PTA开工率环比上升1.5%，PTA加工差走弱，已至年内低点。8月上中旬，威联石化250万吨PTA检修装置计划重启，三房巷一套320万吨PTA新装置近期计划投产，PTA供应预期增加。 乙二醇-供增需减基差走弱9-1月差走强 ◼本周乙二醇港口库存回升，供应回升，基差走弱，9-1月差走强。截至周五，现货基差在09合约升水68-70元/吨，环比走弱7元/吨，9-1月差在-26元/吨，环比走强10元/吨。 乙二醇-检修重启开工小幅上升8-9月存累库预期 ◼本周乙二醇国内外装置负荷提升，新疆天盈15万吨/年的合成气制乙二醇装置于近日重启出料，目,沙特几套分别为45、55、70万吨/年的乙二醇装置于近期重启中，马来西亚一套75万吨/年乙二醇装置恢复目前正常运行中。100 3.1 PX-品种间价差&利润 3.1 PX-歧化调油价差&利润 3.1 PX-区域间价差&利润 3.4聚酯-利润 3.4聚酯-库存 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 3.4聚酯-需求 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 温健翔大宗商品研究所 手机：176 6022 1204（同微信）电邮：SundaeTu@163.com北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn