宏观方面，芝加哥联储主席古尔斯比指出，美国总统特朗普最新宣布的关税措施可能加剧通胀前景，使其更难支持降息政策。货币政策方面，央行表示已实施的政策效果将逐步显现，将继续实施适度宽松的货币政策，并根据经济金融形势调整力度和节奏。
基本面方面，印尼政府PNBP政策限制镍资源供应，推高内贸矿升水；菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降，原料偏紧。冶炼端，原料价格高企而镍价下行，部分非一体化冶炼厂减产。需求端，不锈钢厂利润压缩，300系减产；新能源汽车产销上升，但三元电池需求下降。供需两弱下，国内社会库存小幅增加，海外库存持稳。
关键数据显示：期货市场方面，沪镍主力合约收盘价121100元/吨，下跌290元；9月合约价差-120元；LME 3个月镍价15235美元/吨，下跌50美元；主力合约持仓量59940手，减少1587手。现货市场方面，SMM 1#镍现货价121750元/吨，下跌400元；长江有色1#镍板均价121850元/吨，下跌200元；上海电解镍CIF提单价850美元/吨，保税库价850美元/吨；电池级硫酸镍均价279000元/吨；主力合约基差650元/吨，下跌110元；LME镍现货/三个月升贴水-202.24美元/吨，下跌3.99美元。上游镍矿方面，进口量392.72万吨，环比增加101.31万吨；港口库存896.49万吨，下降24.65万吨；进口平均单价73.42美元/吨，下跌5.44美元；印尼红土镍矿1.8%Ni湿吨价41.71美元/吨。产业方面，电解镍产量29430吨，环比减少120吨；镍铁产量2.39万吨，环比减少0.22万吨；精炼镍及合金进口17687.58吨，减少1058.97吨；镍铁进口84.82万吨，减少3.13万吨。下游不锈钢方面，300系产量178.47万吨，环比减少3.96万吨；300系库存62.44万吨，下降1.85万吨。
技术面方面，持仓低位，多空分歧，关注MA60压力。操作建议暂时观望。重点关注今日暂无消息。
