螺纹钢
- 价格：本周黑色系商品全面上涨，煤焦价格领涨，热卷涨幅大于螺纹。国际市场热卷价格日本市场、印度、南美小幅下跌，其他多数市场以稳为主。螺纹基差收窄，现货北方市场基本平稳，其他地区继续上涨。各地热卷现货价格全面上涨，各地价格涨幅在20-70元。期货卷螺差扩大，现货卷螺差持平。螺纹与钢坯价差扩大，华东一、三线资源价差持平。冷卷与热卷价差收窄、热卷与带钢价差扩大。螺纹10-1价差收窄，1-5价差收窄。热卷10-1价差扩大，1-5价差扩大。螺矿比收窄，螺焦比收窄。
- 供应：1-5月海外粗钢及生铁产量同比分别下降0.89%和下降2.28%，5月日均产量环比分别回落0.45%和回落1.23%。6月下旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落0.88%和回升0.25%。螺纹周产量、热卷周产量、五大品种钢材产量均回落。螺纹短流程产量回升，长流程产量回落。高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量回落。电炉开工率、产能利用率回落，钢厂废钢库存上升。
- 需求：全国建材成交量回落，杭州螺纹出库量回升，全国水泥出库量回落。华东大区、南方大区、北方大区成交均有所回落，水泥磨机开工率回升。螺纹表需回落，热卷表需回落，五大品种表需回落。100城土地成交面积回落，30城商品房成交面积回落，乘用车销量回落。
- 库存：五大品种库存减少0.35万吨，同比减少433.23万吨。螺纹总库存减少4.84万吨，同比减少238.17万吨。上海、杭州螺纹库存下降，北京、广州螺纹库存小幅上升。热卷总库存增加0.63万吨，同比减少78.56万吨。天津、乐从热卷库存下降，上海、成都热卷库存增加。
- 利润：螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回落。江苏高炉钢厂吨钢盈利扩大、电炉钢厂平电亏损收窄。
- 交易数据：本周螺纹、热卷持仓回升，成交、沉淀资金有所下降。
- 总结：螺纹产量有所回落，库存继续小幅下降，表需小幅回落，数据表现中性偏强。钢坯出口接单有所减弱，唐山地区钢坯库存累积较为明显，同时受需求减弱影响，山东等地的螺纹库存也出现较明显累积，现货市场供需有所走弱。市场对于“反内卷”政策推进仍存有较强预期，预计短期螺纹盘面或将转入震荡整理走势，关注政策端的进一步动态。
- 螺纹钢期权：历史波动率较高，认沽认购比率接近1，显示市场情绪较为均衡。
热卷
- 价格：热卷产量明显回落，库存略有增加，表需小幅回落，数据表现偏中性。汽车行业景气度有所回落，工程机械行业景气度维持高位，国内板材需求整体仍有较强韧性。宝钢出台8月价格政策，对板材基价普遍上调100元，显示钢厂挺价意愿依然较强。
- 供应：热卷产量明显回落，库存略有增加，表需小幅回落，数据表现偏中性。
- 需求：中汽协发布的上半年汽车产销情况显示，今年1-6月，汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%，产销增速较1-5月分别收窄1.7个和2.2个百分点。另据中国工程机械工业协会统计，1月至6月我国共销售挖掘机120520台，同比增长16.8%。其中，国内销量为65637台，同比增长22.9%；出口54883台，同比增长10.2%。汽车行业景气度有所回落，工程机械行业景气度维持高位，国内板材需求整体仍有较强韧性。
- 库存：热卷总库存增加0.63万吨，同比减少78.56万吨。天津、乐从热卷库存下降，上海、成都热卷库存增加。
- 利润：热卷盘面利润回落。
- 交易数据：本周螺纹、热卷持仓回升，成交、沉淀资金有所下降。
- 总结：预计短期热卷盘面将窄幅震荡运行为主。
铁矿石
- 价格：铁矿石盘面价格呈现震荡偏强走势，主力合约i2509收盘于764元/吨。中低品价差有所扩大。9-1价差有所收窄。港口现货价格有所上涨。螺纹长流程利润有所下降、短流程钢厂利润有所增加。
- 供应：季末冲量结束，澳洲、巴西铁矿石发运量明显降低，全球铁矿石发运量随之降低。澳洲发往中国比例环比下降6.51%。力拓、FMG、VALE环比有所下降，BHP环比有所增加。45港口到港量环比增加121万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所降低。
- 需求：高炉开工率环比下降0.31%，产能利用率环比下降0.39%。铁水产量环比下降1.04万吨至239.81万吨，5月生铁产量7411万吨，同比下降3.3%。疏港量环比增加0.2万吨、港口日均成交量有所下降。块矿、烧结矿入炉配比下降，球团矿入炉配比增加。
- 库存：45港铁矿石总库存环比下降113万吨，贸易矿库存环比下降56万吨。澳矿环比下降96万吨，巴西矿库存环比增加1.7吨。45港块矿库存环比增加11万吨，球团库存环比下降36.5万吨，粗粉库存环比下降21.8万吨。247家钢厂进口矿总库存环比增加61万吨，进口矿库消比30.08。
- 钢厂利润：螺纹长流程利润有所下降、短流程钢厂利润有所增加。
- 废钢：废钢价格有所微涨，铁水-废钢价差收窄。
- 远期价格：PB粉、金布巴粉、超特粉、卡粉远期价格均有所上涨。
- 进口利润：PB粉、金布巴粉、超特粉、卡粉进口利润均有所改善。
- 远期浮动价格：澳洲矿溢价、巴西矿溢价、块矿溢价、球团溢价均有所上涨。
- 总结：季末冲量后，上周海外发运量继续下降、到港量有所增加。环保限产影响下，铁水产量继续下降，但目前钢厂利润情况尚可，生产动力仍存，铁矿需求仍有支撑。港口库存持续去库。近期在宏观消息面提振下矿价持续上涨，目前基本面较前期变化不大，预计近期矿价延续高位震荡走势，关注淡季影响下钢材需求情况。
- 铁矿石期权：历史波动率较高，认沽认购比率接近1，显示市场情绪较为均衡。
黑色研究团队介绍
- 邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监。
- 张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监。
- 柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员。
- 张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员。
