钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：库存转入下降通道，粗钢压减预期升温 目录 1.2价格：本周国际市场热卷价格欧美大幅上涨，其他区域窄幅波动 1.3价格：本周螺纹基差扩大，热卷基差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格震荡下跌，全周价格各地下跌20-70元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周各地热卷现货价格小幅下跌，各地价格跌幅在10-40元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差持平、热卷与带钢价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹5-10价差扩大、10-1价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷5-10价差持平、10-1价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比扩大，螺焦比收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1月海外粗钢及生铁产量同比分别下降2.94%和增长0.48%，1月日均产量环比分别回升0.97%和回升0.6% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：2月下旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回升4.09%和回升4.99% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量大幅回升、热卷周产量明显回落、五大品种钢材产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量华东大区、南方大区、北方大区全面回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量回升，长流程产量回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量全面回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率、产能利用率继续回升，钢厂废钢库存回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：全国建材成交量回落，杭州螺纹出库量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：华东大区、南方大区、北方大区成交均有所回落，水泥磨机开工率回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：螺纹表需大幅回升，热卷表需回落，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回升，乘用车销量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存由升转降，本周降库18.83万吨，农历同比减少580.46万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存由升转降，本周降库3.54万吨，同比减少430.07万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：本周广州、上海、杭州、北京螺纹库存均小幅下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存由升降转，本周降库6.48万吨，农历同比减少3.05万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：本周天津、上海、成都、乐从热卷库存均小幅下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢盈利回落、电炉钢厂平电亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：本周螺纹、热卷主力合约持仓、成交、沉淀资金小幅增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 7.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 8.1进出口：1-2月钢材出口1697万吨，同比增长6.7% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 热卷方面，本周全国热卷产量环比下降11.58万吨至311.55万吨，农历同比减少8.2万吨；社库环比减少3.07万吨至340.89万吨，农历同比增加1.47万吨；厂库环比减少3.41万吨至88.03万吨，农历同比减少2.11万吨。本周热卷表需环比减少4.3万吨至318.03万吨，农历同比减少15.43万吨。热卷库存明显下降，库存转入降库周期，数据表现有所改善。据海关统计，2025年1-2月中国累计出口钢材1697.2万吨，同比增长6.7%。测算1-2月钢材日均出口量28.8万吨，环比去年12月回落8.35%。钢材出口环比有所回落，但整体仍维持在相对高位。据中国工程机械工业协会统计，1—2月共销售挖掘机31782台，同比增长27.2%；其中国内销量17045台，同比增长51.4%；出口14737台，同比增长7.37%。近期海外密集对我国钢材出口反倾销，在很大程度上影响了市场预期，不过热卷现实供需有所改善。预计短期热卷盘面或将触底反弹运行。 铁矿石：海外发运量明显回升，价格震荡偏弱运行 目录 4、高炉开工率环比增加1.22%，产能利用率环比增加0.96%，铁水产量有所增加，环比增加2.57万吨至230.51万吨 6、45港铁矿石总库存环比下降644万吨，贸易矿库存环比下降385万吨，247家钢厂进口矿总库存环比增加15万吨 1.1价格：本周铁矿石盘面震荡偏弱，主力合约i2505收盘于774元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差:基差小幅走弱 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差：9-1价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货价格有所下跌 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：块粉价差、中低品价差有所缩小 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：澳巴发运量稳步回升，澳巴发运量环比增加85万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比下降4.45% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：力拓、VALE发运量均有所增加，BHP、FMG发运量有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比下降428万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.5供应：1-12月累计进口铁矿砂及其精矿123654.6万吨，同比增长4.9% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比增加1.22%，产能利用率环比增加0.96% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量有所增加，环比增加2.57万吨至230.51万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量有所回升、港口日均成交量有所下降 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：球团矿、烧结矿入炉配比下降，块矿入炉配比增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比下降644万吨，贸易矿库存环比下降385万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比下降405万吨，巴西矿库存环比下降104万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比下降87万吨，球团库存环比下降1万吨，粗粉库存环比下降509万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比增加15万吨，进口矿库消比32.11 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程有所增加，短流程钢厂平电利润有所下降 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格小幅下跌，铁水-废钢价差有所收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿石总结：海外发运量明显回升，价格震荡偏弱运行 总结 供应端来看，澳洲发运量有所增加，巴西发运持续恢复，全球发运量随之增加。澳洲发运量1941.3万吨，环比增加85.2万吨，其中澳洲发往中国的量1568.3万吨，环比减少13.8万吨。巴西发运量796.2万吨，环比增加76.9万吨。47港到港量1886万吨，环比下降389万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所下降。 需求端来看，共新增15座高炉复产，7座高炉检修，铁水产量环比增加2.57万吨至230.51万吨、进口矿日耗环比增加1.84万吨至286.01万吨。成材需求有所好转，钢厂利润有所增加，钢厂盈利率明显好转。前期检修的高炉陆续复产，高炉检修在河北、浙江等地区。铁矿石疏港量环比增加2.55万吨至317.08万吨。 库存端，国47个港口进口铁矿库存为15087.88万吨，环比下降668.52万吨，在港船舶数72条，环比增加15条。钢厂库存小幅增加，增量主要集中在大型钢企。 综合来看，海外发运量逐步恢复，供应端影响减弱。需求端，在钢材需求逐步增加的情况下，铁水产量、进口矿日耗有所增量，需要关注后续钢材需求情况。港口库存有所去库，钢厂库存有所累库。多空交织下，预计铁矿石盘面价格或将有所反弹，关注钢材需求和压减粗钢产量相关信息情况。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二