钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：下游补库需求释放，钢价或将阶段企稳 目录 1.3价格：本周螺纹基差扩大，热卷基差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格震荡下跌，全周价格各地下跌20-60元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周各地热卷现货价格震荡下跌，各地价格跌幅在20-60元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差收窄，现货卷螺差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差扩大，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差收窄、热卷与带钢价差持平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹5-10价差扩大、10-1价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷5-10价差扩大、10-1价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比收窄，螺焦比收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：一季度粗钢及生铁产量同比分别增长0.6%和增长0.8%，3月日均产量环比分别回升6.25%和回升1.81% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：4月上旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回升4.02%和回升3.39% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量回落、热卷周产量回升、五大品种钢材产量小幅回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量南方大区、华东大区、北方大区均小幅回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量回落，长流程产量略有回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率回升，产能利用率、日均铁水产量略有回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率、产能利用率回升，钢厂废钢库存回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：3月房地产投资、施工降幅有所扩大，销售、新开工、竣工降幅收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：3月基建投资增速回升，水利、交通运输、电力投资增速均有所回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：3月汽车产量、销量同比增速回落，挖掘机销量增速回落，重卡销量同比小幅下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：3月空调、洗衣机、冰箱、彩电产量增速均回落，出口增速彩电、洗衣机回落，空调、冰箱回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.5需求：全国建材成交量回落，杭州螺纹出库量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.6需求：华东大区、南方大区成交回落，北方大区成交回升，水泥磨机开工率回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.7需求：螺纹表需大幅回升，热卷表需回升，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.8需求：100城土地成交面积回落，30城商品房成交面积回落，乘用车销量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存降幅扩大，本周降库75.93万吨，同比减少449.36万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存降幅扩大，本周降库44.6万吨，同比减少281.63万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：本周广州、上海、杭州、北京螺纹库存全面下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存继续下降，本周降库9.76万吨，同比减少49.31万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：本周上海、成都、乐从热卷库存均小幅下降，天津热卷库存增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢亏损扩大、电炉钢厂平电亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：本周螺纹、热卷持仓、成交、沉淀资金均有所回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 7.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 钢材总结：下游补库需求释放，钢价或将阶段企稳 总结 热卷方面，本周全国热卷产量环比增加1.1万吨至314.4万吨，同比减少8.75万吨；社库环比减少8.36万吨至289.72万吨，同比减少40.17万吨；厂库环比减少1.4万吨至84.83万吨，同比减少3.14万吨。本周热卷表需环比回升8.83万吨至324.16万吨，农历同比减少1.3万吨。热卷产量略有增加，库存降幅扩大，表需回升，数据表现有所改善。国家统计局数据显示，2025年3月全国空调产量3371.2万台，同比增长11.9%；彩电产量1793.2万台，同比下降2.4%；冰箱产量938.4万台，同比下降4.3%；洗衣机产量1100.2万台，同比增长16.5%。受美国加征关税影响，目前家电、汽车、工程机械、钢结构等终端的出口订单均有反馈不同程度的回落，热卷需求压力逐步显现。预计短期热卷盘面仍将趋弱运行。 铁矿石：铁水产量止增转降，价格偏弱震荡 目录 6、45港铁矿石总库存环比下降285万吨，247家钢厂进口矿总库存环比下降24万吨，进口矿库消比30.37 1.1价格：本周铁矿石盘面价格有所下跌，主力合约i2509收盘于699元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差:基差有所走扩 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差：5-9、9-1价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货价格有所下跌 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：高中品价差有所缩小 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：澳巴发运量有所回升，澳巴发运量环比增加42万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比下降1.06% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：力拓、BHP、VALE发运量均有所下降，FMG发运量有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比增加336.8万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.5供应：3月我国进口铁矿砂及其精矿9397.4万吨，同比降674.4万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比增加0.28%，产能利用率环比下降0.04% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量有所下降，环比下降0.1万吨至240.12万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比下降8.5万吨、港口日均成交量有所下降 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：球团矿、块矿入炉配比下降，烧结矿入炉配比增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比下降285万吨，贸易矿库存环比下降131万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比下降124万吨，巴西矿库存环比下降95万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比下降104万吨，球团库存环比增加35万吨，粗粉库存环比下降237万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比下降24万吨，进口矿库消比30.37 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程有所下降，短流程钢厂平电利润有所下降 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格有所上涨，铁水-废钢价差有所扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿期权 资料来源：Wind光大期货研究所 铁矿石总结：铁水产量止增转降，价格偏弱震荡 总结 需求端来看，共新增5座高炉复产，4座高炉检修，复产主要来自河北、宁夏、新疆地区，检修主要来自河北、内蒙古、贵州等地区。钢厂利润持续下降，部分钢厂面临亏损，虽然高炉开工率小幅增加，但铁水产量环比微降0.1万吨至240.12万吨。进口矿日耗环比增加0.09万吨至298.1万吨。2025年3月，中国粗钢产量9284万吨，同比增长4.6%；生铁产量7529万吨，同比增长3.1%；钢材产量13442万吨，同比增长8.3%。 库存端，47个港口进口铁矿库存为14550万吨，环比下降281.02万吨，在港船舶数107条，环比增加23条。全国钢厂进口矿库存有所降低，减量主要集中在中小型钢厂。 综合来看，海外发运量、到港量明显回升。需求端，铁水产量环比微降，目前钢厂利润有所下降，影响钢厂生产积极性。港口库存、钢厂库存有所去库。多空交织下，预计铁矿石盘面价格呈现震荡偏弱走势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：