周度要点小结
- 价格：山东氧化铝厂采购价上调带动32%液碱市场价格上涨，期货价格大幅上涨，盘面小幅贴水。截至2025年7月11日，SH2509合约收于2496元/吨，上涨4.87%；山东32%液碱折百价上涨至2563元/吨附近。
- 基本面：供应端，华中、华东地区新装置检修，华南、华北部分装置负荷提升，产能利用率环比下降0.1%至80.4%。需求端，氧化铝开工率上升至81.56%，平均利润300.3元/吨；粘胶短纤开工率上升至77.80%，印染开工率下降至59.9%。库存方面，液碱工厂库存环比下降2.58%至37.43万吨，库存压力不大。氯碱企业平均毛利为0元/吨，较上周下降294元/吨。
- 展望：7月烧碱计划检修产能减少，但液氯下游PVC集中检修导致液氯积压，价格深度倒挂拖累氯碱利润，烧碱开工率提升空间受限。下周停车、重启装置较密集，预计产能利用率窄幅上升。受亏损影响，山东碱厂向氧化铝企业送货量减少，非铝淡季需求偏弱，下游刚需拿货为主，部分下游出现高价抵触情绪。短期利润低位与下游需求有限构成核心矛盾，后市现货涨幅预计放缓。期货方面，SH2509预计在2430-2600区间震荡。
期货市场情况
- 图1显示烧碱主力合约收盘价本周大幅上涨。
- 图2显示烧碱主力合约持仓量有所下降。
现货市场情况
- 图3、图4显示山东32%液碱主流价及折百价上涨。
- 图5、图6显示SH基差小幅波动，期货与现货价格同步上涨。
- 图7、图8显示河南32%液碱主流价及折百价上涨。
- 图9、图10显示内蒙32%液碱主流价及折百价上涨。
- 图11、图12显示山东99%片碱出厂价格3150元/吨，液氯价格深度倒挂至-550元/吨。
上游情况
- 图13、图14显示西北、山东原盐价格维稳。
- 图15显示秦皇岛5500K动力煤价格上涨至630元/吨。
产业链情况
- 图16、图17显示6月烧碱产量341.67万吨，环比下降4.56%，产能利用率下降至80.4%。
- 图18、图19显示6月氧化铝产量763.47万吨，上周产能利用率81.56%。
- 图20显示本周粘胶短纤开工率77.8%。
- 图22、图23显示氧化铝价格小幅上涨，粘胶短纤价格维稳。
- 图24、图25显示5月烧碱进口0.05万吨，1-5月累计进口0.33万吨。
- 图26、图27显示5月烧碱出口33.09万吨，1-5月累计出口134.90万吨。
- 图28显示周度企业样本库存为37.43万吨，环比下降2.58%。
- 图29显示山东ECU利润下降，近期已出现亏损。
- 图30、图31显示烧碱主力历史波动率报16.23%，平值期权隐含波动率在25.28%附近。
期权市场分析
- 烧碱期货20日历史波动率报16.23%，平值期权隐含波动率在25.28%附近。
