东方因子周报：Trend风格持续领衔，单季净利同比增速因子表现出色，建议继续关注成长趋势资产

研究结论风格表现监控本周市场正收益风格集中在Trend风格上，负收益风格表现在Size风格上。单季净利同比增速是中证全指成分股中，本周表现最好的因子。因子表现监控⚫以沪深300指数为选股空间，最近一周，特异度、单季净利同比增速环比变化等因子表现较好，而3个月盈利上下调、一年UMR等因子表现较差。⚫以中证500指数为选股空间，最近一周，标准化预期外盈利、盈余公告最低价跳空超额等因子表现较好，而公募持股市值、单季ROA等因子表现较差。⚫以中证800指数为选股空间，最近一周，特异度、单季净利同比增速环比变化等因子表现较好，而3个月盈利上下调、一年UMR等因子表现较差。⚫以中证1000指数为选股空间，最近一周，DELTAROE、单季营利同比增速等因子表现较好，而预期EPTTM、一个月UMR等因子表现较差。⚫以国证2000指数为选股空间，最近一周，标准化预期外盈利、预期ROE环比变化等因子表现较好，而一年动量、单季ROA等因子表现较差。⚫以创业板指指数为选股空间，最近一周，标准化预期外盈利、DELTAROA等因子表现较好，而一个月换手、非流动性冲击等因子表现较差。⚫以中证全指指数为选股空间，最近一周，单季净利同比增速、单季营利同比增速等因子表现较好，而3个月盈利上下调、三个月机构覆盖等因子表现较差。公募基金指数增强产品表现跟踪⚫沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高0.93%，最低-0.61%，中位数0.20%。最近一周，沪深300指数增强基金中前三名分别为：大摩深证300指数增强、中欧沪深300指数量化增强A、天弘沪深300指数增强A。⚫中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高0.74%，最低-0.78%，中位数0.15%。最近一周，中证500指数增强基金中前三名分别为：华泰紫金中证500指数增强A、天弘中证500指数增强A、长信中证500指数增强A。⚫中证1000指数增强产品最近一周：超额收益最高0.94%，最低-0.43%，中位数0.17%。最近一周，中证1000指数增强基金中前三名分别为：国泰君安中证1000指数增强A、天弘中证1000指数增强A、中欧中证1000指数增强A。投资建议⚫本周Trend、Beta和Growth风格表现突出，而Size、Cubic size和Certainty风格承压。整体来看，反映出市场在震荡环境中更倾向于走势延续性强、业绩成长明确的资产。建议投资者适度提高投资组合中对Trend和Growth风格的暴露，适度降低对Size和Cubic size风格的敞口，以更好适应当前市场结构。⚫因子层面，在大盘风格指数中，盈利增长类因子表现强劲，UMR类因子普遍表现不佳。中小盘方向中，盈利增长类因子同样表现强劲。建议投资者在当前市场环境下适度上调盈利增长类因子权重配置。⚫公募指数增强基金方面，沪深300和中证1000增强产品整体优于中证500，大盘和小盘增强策略近期取得较好相对收益，值得适度关注。风险提示量化模型失效风险、市场极端环境冲击。Trend风格持续领衔，单季净利同比增速因子表现出色，建议继续关注成长趋势资产——东方因子周报 报告发布日期杨怡玲——FOF系列研究之七十六6000万元子选股系列之一一四 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。目录一、Trend风格领衔，Size风格承压..............................................................4二、因子表现监控..........................................................................................5因子库................................................................................................................................5沪深300样本空间中，本周单季EP表现最佳...................................................................6中证500样本空间中，本周单季ROE表现最佳................................................................7中证800样本空间中，本周单季ROE表现最佳................................................................8中证1000样本空间中，本周PB_ROE_排序差表现最佳...................................................9国证2000样本空间中，本周预期净利润环比表现最佳....................................................10创业板指样本空间中，本周DELTAROA表现最佳...........................................................11中证全指样本空间中，本周预期PEG表现最佳...............................................................12三、公募基金指数增强产品，本周大盘和小盘整体优于中盘产品.................13沪深300指数增强产品表现，较上周有所增强.................................................................13中证500指数增强产品表现，较上周有所减弱.................................................................14中证1000指数增强产品表现，较上周有所减弱...............................................................15附录.............................................................................................................16因子MFE组合构建方式...................................................................................................16风险提示......................................................................................................17 2 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。图表目录图1：风格因子近期多空收益，Trend风格领衔...........................................................................4图2：东方A股因子风险模型(DFQ-2020)一风格类风险因子列表................................................4图3：因子库................................................................................................................................5图4：沪深300因子表现，本周特异度表现最佳..........................................................................6图5：中证500因子表现，本周标准化预期外盈利表现最佳........................................................7图6：中证800因子表现，本周特异度表现最佳..........................................................................8图7：中证1000因子表现，本周DELTAROE表现最佳...............................................................9图8：国证2000因子表现，本周标准化预期外盈利表现最佳....................................................10图9：创业板指因子表现，本周标准化预期外盈利表现最佳.......................................................11图10：中证全指因子表现，本周单季净利同比增速表现最佳.....................................................12图11：沪深300指数增强产品超额收益表现，本周超额收益最高0.93%..................................13图12：中证500指数增强产品超额收益表现，本周超额收益最高0.74%..................................14图13：中证1000指数增强产品超额收益表现，本周超额收益最高0.94%................................15 3 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4一、Trend风格领衔，Size风格承压图1是东方dfrisk2020风险因子近期在中证全指中的多空收益表现，以及近一年和近十年的多空收益净值图，调仓频率均为月频；图二为风险因子的说明。本周市场动态中，Trend因子以2.15%的正收益表现较为显著，较上一周的2.26%略有回落，但仍保持较高的正收益，表明市场在短期内对趋势投资策略的偏好持续增强。Beta因子本周收益为1.53%，较上一周的-2.54%显著回升，显示出市场对高Beta股票的关注度有所恢复。Growth因子本周收益为1.42%，较上一周的0.63%进一步提升，表明市场对成长型股票的偏好有所增强。Liquidity因子本周收益为0.88%，较上一周的-3.85%显著改善，显示出市场对高流动性资产的需求有所增加。Value因子本周收益为0.25%，较上一周的0.78%有所下降，但仍保持正收益，表明市场对价值投资策略的认可依然存在。相比之下，Volatility因子本周收益为-0.20%，较上一周的-2.83%显著改善，但仍处于负收益区间，显示出市场对高波动性资产的需求有所减弱。SOE因子本周收益为-0.22%，较上一周的0.10%有所下降，表明市场对国有企业股票的偏好略有减弱。Certainty因子本周收益为-0.25%，较上一周的1.36%显著下降，显示出市场对确定性投资策略的信心有所减弱。Cubic size因子本周收益为-0.42%，较上一周的-0.21%进一步下滑，表明市场对小盘股的关注度持续减弱。Size因子本周收益为-1.08%，较上一周的0.40%显著下降，显示出市场对小盘股的关注度显著减弱。建议投资者适度提高投资组合中对Trend和Growth风格的暴露，适度降低对Size