东方因子周报：Trend风格领衔，预期PEG因子表现出色，建议关注成长趋势资产

报告发布日期杨怡玲——FOF研究系列一六分析：——FOF系列研究之七十五选股系列之一一五 研究结论风格表现监控本周市场正收益风格集中在Trend风格上，负收益风格表现在Liquidity风格上。预期PEG是中证全指成分股中，本周表现最好的因子。因子表现监控⚫以沪深300指数为选股空间，最近一周，单季EP、EPTTM等因子表现较好，而预期ROE环比变化、预期净利润环比等因子表现较差。⚫以中证500指数为选股空间，最近一周，单季ROE、DELTAROE等因子表现较好，而一年动量、特异度等因子表现较差。⚫以中证800指数为选股空间，最近一周，单季ROE、单季EP等因子表现较好，而预期ROE环比变化、一年动量等因子表现较差。⚫以中证1000指数为选股空间，最近一周，PB_ROE_排序差、标准化预期外盈利等因子表现较好，而特异度、三个月机构覆盖等因子表现较差。⚫以国证2000指数为选股空间，最近一周，预期净利润环比、单季EP等因子表现较好，而一年动量、一个月反转等因子表现较差。⚫以创业板指指数为选股空间，最近一周，DELTAROA、预期净利润环比等因子表现较好，而单季营收同比增速、单季营利同比增速等因子表现较差。⚫以中证全指指数为选股空间，最近一周，预期PEG、PB_ROE_排序差等因子表现较好，而一年动量、EPTTM一年分位点等因子表现较差。公募基金指数增强产品表现跟踪⚫沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高0.82%，最低-0.45%，中位数-0.01%。最近一周，沪深300指数增强基金中前三名分别为：鹏华沪深300指数增强A、中欧沪深300指数量化增强A、国泰君安沪深300指数增强A。⚫中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高1.83%，最低-0.48%，中位数0.31%。最近一周，中证500指数增强基金中前三名分别为：安信中证500指数增强A、申万菱信中证500优选增强A、汇安中证500增强A。⚫中证1000指数增强产品最近一周：超额收益最高1.03%，最低-0.46%，中位数0.33%。最近一周，中证1000指数增强基金中前三名分别为：国泰君安中证1000指数增强A、鹏华中证1000指数增强A、汇添富中证1000指数增强A。投资建议⚫本周Trend、Certainty和Value风格表现突出，而Liquidity、Volatility和Beta风格承压。整体来看，反映出市场在震荡环境中更加青睐业绩稳定、走势持续性较好的资产。建议投资者适度提高投资组合对Trend、Certainty和Value风格的暴露，同时适度降低对Liquidity、Volatility和Beta风格的敞口，以更好适应当前的市场结构。⚫因子层面，在大盘风格指数中，盈利和估值类因子表现强劲，动量类因子普遍表现不佳。中小盘方向中，盈利和估值类因子同样表现强劲。建议投资者在当前市场环境下适度上调盈利和估值类因子权重配置。⚫公募指数增强基金方面，中证500和中证1000增强产品整体优于沪深300，中小盘增强策略近期取得较好相对收益，值得适度关注。风险提示量化模型失效风险、市场极端环境冲击。Trend风格领衔，预期PEG因子表现出色，建议关注成长趋势资产——东方因子周报 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。目录一、Trend风格领衔，Liquidity风格承压........................................................4二、因子表现监控..........................................................................................5因子库................................................................................................................................5沪深300样本空间中，本周单季EP表现最佳...................................................................6中证500样本空间中，本周单季ROE表现最佳................................................................7中证800样本空间中，本周单季ROE表现最佳................................................................8中证1000样本空间中，本周PB_ROE_排序差表现最佳...................................................9国证2000样本空间中，本周预期净利润环比表现最佳....................................................10创业板指样本空间中，本周DELTAROA表现最佳...........................................................11中证全指样本空间中，本周预期PEG表现最佳...............................................................12三、公募基金指数增强产品，本周中小盘整体优于大盘产品........................13沪深300指数增强产品表现，较上周有所增强.................................................................13中证500指数增强产品表现，较上周有所增强.................................................................14中证1000指数增强产品表现，较上周有所增强...............................................................15附录.............................................................................................................16因子MFE组合构建方式...................................................................................................16风险提示......................................................................................................17 2 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。图表目录图1：风格因子近期多空收益，Trend风格领衔...........................................................................4图2：东方A股因子风险模型(DFQ-2020)一风格类风险因子列表................................................4图3：因子库................................................................................................................................5图4：沪深300因子表现，本周单季EP表现最佳.......................................................................6图5：中证500因子表现，本周单季ROE表现最佳....................................................................7图6：中证800因子表现，本周单季ROE表现最佳....................................................................8图7：中证1000因子表现，本周PB_ROE_排序差表现最佳.......................................................9图8：国证2000因子表现，本周预期净利润环比表现最佳........................................................10图9：创业板指因子表现，本周DELTAROA表现最佳...............................................................11图10：中证全指因子表现，本周预期PEG表现最佳.................................................................12图11：沪深300指数增强产品超额收益表现，本周超额收益最高0.82%..................................13图12：中证500指数增强产品超额收益表现，本周超额收益最高1.83%..................................14图13：中证1000指数增强产品超额收益表现，本周超额收益最高1.03%................................15 3 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4一、Trend风格领衔，Liquidity风格承压图1是东方dfrisk2020风险因子近期在中证全指中的多空收益表现，以及近一年和近十年的多空收益净值图，调仓频率均为月频；图二为风险因子的说明。本周市场动态中，Trend因子以2.26%的正收益表现较为显著，较上一周的-1.76%显著回升，表明市场在短期内对趋势投资策略的偏好有所增强。Certainty因子本周收益为1.36%，较上一周的-3.20%显著改善，显示出市场对确定性投资策略的信心有所恢复。Value因子本周收益为0.78%，较上一周的-3.55%显著回升，表明市场对价值投资策略的认可有所提升。Growth因子本周收益为0.63%，较上一周的0.29%有所提升，显示出市场对成长型股票的关注度有所增加。Size因子本周收益为0.40%，较上一周的-3.30%显著改善，表明市场对小盘股的关注有所增强。SOE因子本周收益为0.10%，较上一周的0.63%有所下降，但仍保持正收益，显示出市场对国有企业股票的偏好略有减弱。相比之下，Cubic size因子本周收益为-0.21%，较上一周的-1.77%有所改善，但整体表现仍较为疲软，显示出市场对中小盘的关注度依然较低。Beta因子本周收益为-2.54%，较上一周的6.95%显著下降，表明市场对高Beta股票的偏好显著减弱。Volatility因子本周收益为-2.83%，较上一周的4.19%显著下降，显示出市场对高波动性资产的需求显著减弱。Liquidity因子本周收益为-3.85%，较上一周的5.53%大幅下降，表明市场对高流动性资产的需求显著下降。图1：风格因子近期多空收益，Trend风格领衔数