铝类市场周报：淡季影响持续发酵，铝类或将有所承压

目录1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」行情回顾：沪铝震荡偏强，周涨跌幅+0.29%，报20695元/吨。氧化铝先涨后跌，周涨跌+3.08%，报3117元/吨。行情展望：氧化铝：基本面原料端，国内铝土矿港口库存小幅回升，位于中高区间运行，供应量仍较为充足；几内亚供给受季节性变化影响发运量减少，预计到港后国内进口量级或有收敛，铝土矿报价整体持稳。供给方面，国内在产产能维持高位，现货市场供给宽松，近期氧化铝期货上涨令市场出现期现套利机会，期现商询价积极，现货报价上调。短期内，国内氧化铝供给量预计仍将保持偏多状态。需求方面，国内电解铝产能持稳并保持高位，对氧化铝需求情绪仍相对稳定。总的来看，氧化铝基本面或处于供给相对偏多、需求稳定的阶段，前期盘面乐观情绪逐步冷静，市场逐步回归基本面现实。电解铝：基本面供给端，国内在产产能总体持稳、有零星增量，因云南第二批置换项目7月投产运行，行业开工有所回升。库存方面，因传统消费淡季的持续发酵，需求走弱而令铝锭库存小幅积累、铸锭量回升。需求端，下游铝材加工企业受淡季发酵的影响越发明显，行业订单走弱，开工下滑；加之，铝价保持高位运行进一步压制下游采买情绪，现货市场成交情绪较谨慎。整体而言，沪铝基本面或处于供给稳中小增，需求偏弱的局面，行业受淡季及贸易不确定性影响，沪铝上行空间或有限。策略建议：沪铝主力合约轻仓逢高抛空交易、氧化铝主力合约轻仓逢高抛空交易，注意操作节奏及风险控制。 「周度要点小结」行情回顾：铸铝主力合约震荡偏强，周涨跌幅+0.23%，报19930元/吨。行情展望：铸造铝合金：基本面供给端，铝价偏强带动原料废铝价格保持坚挺，此外，国内外废铝供给均有收紧的迹象，导致国内铸铝加工企业原料采买难度增加，加工成本增加、企业利润受影响导致其开工率有所下降，故国内铸铝生产量或将有所回落。需求方面，淡季影响对铸铝消费产业的影响较显著，铸铝库存因需求的走弱而有所积累。整体来看，铸造铝合金基本面或处于供需双弱的局面，但由于原料废铝的紧张，价格坚挺，其成本支撑逻辑仍偏强，故市场围绕成本支撑与基本面偏弱进行博弈，短期内铸铝上行空间或将有限。策略建议：铸铝主力合约轻仓逢高抛空交易，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场」本周沪铝期价走高沪铝与伦铝期价来源：wind瑞达期货研究院16000170001800019000200002100022000元/吨期货收盘价(连续合约):铝截至2025年7月11日，沪铝收盘价为20835元/吨，较7月4日上涨20元/吨，涨幅0.1%；截至2025年7月10日，伦铝收盘价为2606美元/吨，较7月4日上涨0.5美元/吨，涨幅0.02%。截至2025年7月11日，电解铝沪伦比值为8.01，较7月4日上涨0.17。 电解铝期货价格 来源：wind瑞达期货研究院 5 「期现市场」氧化铝合约偏强铸铝合约走强氧化铝期货合约来源：wind瑞达期货研究院2,600.002,700.002,800.002,900.003,000.003,100.003,200.003,300.003,400.00氧化铝期货价格截至2025年7月11日，氧化铝期价为3195元/吨，较2025年7月4日上涨35元/吨，涨幅1.11%。截至2025年7月11日，铸铝合金主力收盘价为19930元/吨，较7月4日上涨45元/吨，涨幅0.23%。 期货结算价(连续):氧化铝 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场」沪铝持仓量增加沪铝前20名净持仓来源：wind瑞达期货研究院截至2025年7月11日，沪铝持仓量为691850手，较7月4日增加814手,增幅0.12%。-40000-30000-20000-1000001000020000300004000050000手截至2025年7月11日，沪铝前20名净持仓为4602手，较2025年7月4日减少9660手。 沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场」铜铝价差、铝锌价差减少铝锌期货价差来源：wind瑞达期货研究院截至2025年7月11日,铝锌期货价差为1685元/吨，较7月4日减少90元/吨。截至2025年7月11日,铜铝期货价差为57735元/吨，较7月4日减少1360元/吨。0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00元/吨 铝锌期货价差锌-铝 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场」氧化铝现货收涨、铸铝现货持平氧化铝现货走势来源：wind瑞达期货研究院26003100360041004600510056006100平均价:氧化铝:一级:河南截至2025年7月11日，河南地区氧化铝均价为3160元/吨，较7月4日上涨60元/吨，涨幅1.94%；山西地区氧化铝均价为3110元/吨，较7月4日上涨65元/吨，涨幅2.11%；贵阳地区氧化铝均价为3110元/吨，较7月4日上涨65元/吨，涨幅2.11%。2025年7月11日，全国铸造铝合金平均价（ADC12）为20100元/吨，较7月4日持平。 氧化铝价格平均价:氧化铝:一级:山西平均价:氧化铝:一级:贵阳 来源：wind瑞达期货研究院 9 「期现市场」国内沪铝现货上涨国内现货、升贴水来源：wind瑞达期货研究院截至2025年7月11日，A00铝锭现货价为20760元/吨，较2025年7月4日上涨10元/吨，涨幅0.05%。现货贴水70元/吨，较上周下跌40元/吨。截至2025年7月10日，LME铝近月与3月价差报价为0.4美元/吨，较7月3日增加6.15美元/吨。14,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.0021,000.0022,000.0023,000.00元/吨（现货）长江有色市场:平均价:铝:A00 现货价格与升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 「产业情况」电解铝社会库存小幅增加铝库存来源：wind瑞达期货研究院截至2025年7月10日，LME电解铝库存为395725吨，较7月3日增加38750吨，增幅10.86%；截至2025年7月11日，上期所电解铝库存为103197吨，较上周增加8565吨，增幅9.05%；截至2025年7月10日，国内电解铝社会库存为412000吨，较7月3日减少12000吨，降幅2.83%。020000040000060000080000010000001200000吨LME库存截至2025年7月11日，上期所电解铝仓单总计为51980吨,较7月4日增加13495吨，增幅35.07%；截至2025年7月10日，LME电解铝注册仓单总计为387500吨，较7月3日增加38750吨，增幅11.11%。 铝库存上期所库存 「产业情况」铝土矿总进口量增加港口库存回升铝土矿进口量来源：wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示，2025年5月，氧化铝产量为748.8万吨，同比增加5%；1-5月，氧化铝累计产量3740.1万吨，同比增加9.5%。0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.002018-042018-082018-122019-042019-08万吨截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2454万吨，环比增长5万吨。 2019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-12铝土矿进口量进口数量:铝土矿:当月值 来源：wind瑞达期货研究院 「产业情况」废铝报价略降进出口双增生铝废料报价来源：wind瑞达期货研究院1350014000145001500015500160001650017000175002024-01-102024-05-10佛山截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为15800元/吨，较上周环比下降50元/吨。海关总署数据显示，2025年5月，铝废料及碎料进口量159700.92吨，同比增加3.7%；出口量72.44吨，同比增加34.3%。 2024-09-10各地生铝废料报价山东天津 来源：wind瑞达期货研究院 「产业情况」氧化铝产量同比增加，进口同比减少出口同比增加氧化铝产量来源：wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示，2025年5月，氧化铝产量为748.8万吨，同比增加5%；1-5月，氧化铝累计产量3740.1万吨，同比增加9.5%。海关总署数据显示，2025年5月，氧化铝进口量为6.75万吨，环比增加530.46%，同比减少26.27%；氧化铝出口量为21万吨，环比减少19.23%，同比增加110%；1-5月，氧化铝累计进口16.7万吨，同比减少85.45%。200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002016-102017-032017-082018-012018-06万吨 氧化铝进口量来源：wind瑞达期货研究院2018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-02氧化铝产量产量:氧化铝:当月值102030405060 14 「产业情况」电解铝进口同比增加全球铝供需平衡来源：wind瑞达期货研究院海关总署数据显示，2025年5月电解铝进口量为22.31万吨，同比增加41.35%；1-5月电解铝累计进口105.7万吨，同比减少3.75%；2025年5月电解铝出口量为3.21万吨，1-5月电解铝累计出口6.63万吨。世界金属统计局（WBMS）报告显示，2024年1-3月全球铝市供应过剩27.72万吨。-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.002017-112018-032018-072018-112019-03万吨 2019-072019-112020-032020-07全球铝供需平衡WBMS:供需平衡:铝:累计值 来源：wind瑞达期货研究院 15 「产业情况」电解铝产量增加电解铝产量来源：wind瑞达期货研究院0.00100.00200.00300.00400.00500.002019-052019-092020-012020-052020-092021-01产量:原铝(电解铝):累计值国家统计局数据显示，2025年5月，电解铝产量为382.8万吨，同比增加5%；1-5月，电解铝累计产出1859万吨，同比增加4%。2025年5月，国内电解铝在产产能为4413.9万吨，环比增加0.09%，同比增加2.65%；总产能为4520.2万吨，环比增加0.04%，同比增加0.81%；开工率为97.65%,较上月增加0.05%，较去年同期下降1.75%。 2021-05 来源：wind瑞达期货研究院 16 「产业情况」铝材总产量增加，进口同比增加、出口同比减少铝材产量来源：wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示，2025年5月，铝材产量为576.2万吨，同比增加0.4%；1-5月，铝材累计产量2683.1万吨，同比增加0.6%。海关总署数据显示，2025年5月，铝材进口量35万吨，同比增加14.7%；出口量55万吨，同比减少3.1%。1-5月，铝材进口量167万吨，同比减少6.9%；出口量243万吨，同比减少5.1%。200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00550.00600.00650.002016-102017-032017-082018-012018-06万吨 2018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-