铝类市场周报：宏观预期VS淡季影响，铝类或将有所支撑

目录1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」行情回顾：沪铝震荡偏强，周涨跌幅+1.22%，报20760元/吨。氧化铝震荡偏强，周涨跌+9.42%，报3428元/吨。行情展望：氧化铝：基本面原料端，几内亚矿区扰动事件逐步缓和，发运或有提升，国内铝土矿进口量回升，港口库存稳定累计，国内供应量较为充足，铝土矿报价整体持稳。供给方面，氧化铝在产产能保持高位小增，在铝土矿充足加之近期期货盘面价格上行套保窗口打开，令冶炼厂生产意愿提升，短期国内供给保持相对充足状态，长期来看，受“反内卷”政策影响，氧化铝集中释放的产能未来或有逐步优化调整的迹象，长期供给或将有所收敛。需求方面，国内电解铝产能已接近上限，增量空间或将有限，对原料氧化铝需求保持稳定。总的来看，氧化铝基本面或处于供给充足、需求稳定阶段，产业预期逐步向好。电解铝：基本面供给端，国内电解铝在产产能已接近行业上限，增量较为零星，近期因宏观环境方面利好铝价偏强运行，冶炼厂利润较优，其开工意愿较强，国内供给量相对充足。需求端，下游淡季影响不断发酵，虽政策环境对长期行业稳增长、促销费提供积极预期，但短期内消费偏淡的压力亦令电解铝产业库存小幅积累，铝水比例下降、铸锭量偏多。总体而言，沪铝基本面或处于供给相对稳定、需求偏弱的阶段，长期消费预期较好，产业库存小幅积累。策略建议：沪铝主力合约轻仓震荡交易、氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。 「周度要点小结」行情回顾：铸铝主力合约震荡偏强，周涨跌幅+1.31%，报20135元/吨。行情展望：铸造铝合金：基本面原料端，废铝供应有所趋紧，加之近期铝价偏强运行，废铝报价保持坚挺。供给端，由于原料方面紧张，部分铸铝生产企业利润挤压，或有限产、减产的操作。需求端，淡季节点令下游整体消费趋弱，下游消费多以刚需补库、消耗自有存货为主，造成社会库存方面有所积累，现货市场成交情况略有压力。整体来看，铸铝基本面或处于供需双偏弱的局面，产业库存有所积累，铸铝报价略显压力。策略建议：铸铝主力合约轻仓逢高抛空交易，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场」本周沪铝期价走高沪铝与伦铝期价来源：wind瑞达期货研究院16000170001800019000200002100022000元/吨期货收盘价(连续合约):铝截至2025年7月25日，沪铝收盘价为20775元/吨，较7月18日上涨210元/吨，涨幅1.02%；截至2025年7月24日，伦铝收盘价为2646美元/吨，较7月18日上涨57美元/吨，涨幅2.2%。截至2025年7月25日，电解铝沪伦比值为7.86，较7月18日上涨0.01。 电解铝期货价格 来源：wind瑞达期货研究院 5 「期现市场」氧化铝合约走强铸铝合约走高氧化铝期货合约来源：wind瑞达期货研究院2,600.002,700.002,800.002,900.003,000.003,100.003,200.003,300.003,400.003,500.003,600.00氧化铝期货价格截至2025年7月25日，氧化铝期价为3446元/吨，较2025年7月18日上涨298元/吨，涨幅9.47%。截至2025年7月25日，铸铝合金主力收盘价为20135元/吨，较7月18日上涨260元/吨，涨幅1.31%。 期货结算价(连续):氧化铝 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场」沪铝持仓量增加沪铝前20名净持仓来源：wind瑞达期货研究院截至2025年7月25日，沪铝持仓量为653876手，较7月18日增加17060手,增幅2.68%。-40000-30000-20000-1000001000020000300004000050000手截至2025年7月25日，沪铝前20名净持仓为4602手，较2025年7月18日减少6069手。 沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场」铜铝价差、铝锌价差增加铝锌期货价差来源：wind瑞达期货研究院截至2025年7月25日,铝锌期货价差为2125元/吨，较7月18日增加340元/吨。截至2025年7月25日,铜铝期货价差为58490元/吨，较7月18日增加590元/吨。0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00元/吨 铝锌期货价差锌-铝 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场」氧化铝现货收涨、铸铝现货走高氧化铝现货走势来源：wind瑞达期货研究院26003100360041004600510056006100平均价:氧化铝:一级:河南截至2025年7月25日，河南地区氧化铝均价为3220元/吨，较7月18日上涨55元/吨，涨幅1.74%；山西地区氧化铝均价为3200元/吨，较7月18日上涨60元/吨，涨幅1.89%；贵阳地区氧化铝均价为3200元/吨，较7月18日上涨60元/吨，涨幅1.89%。2025年7月25日，全国铸造铝合金平均价（ADC12）为20200元/吨，较7月18日上涨100元/吨，涨幅0.5%。 氧化铝价格平均价:氧化铝:一级:山西平均价:氧化铝:一级:贵阳 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场」国内沪铝现货走高国内现货、升贴水来源：wind瑞达期货研究院截至2025年7月25日，A00铝锭现货价为20800元/吨，较2025年7月18日上涨40元/吨，涨幅0.19%。现货升水10元/吨，较上周下跌110元/吨。截至2025年7月24日，LME铝近月与3月价差报价为2.26美元/吨，较7月17日增加5.54美元/吨。14,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.0021,000.0022,000.0023,000.00元/吨（现货）长江有色市场:平均价:铝:A00 现货价格与升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 「产业情况」电解铝社会库存小幅积累铝库存来源：wind瑞达期货研究院截至2025年7月24日，LME电解铝库存为448100吨，较7月17日增加20900吨，增幅4.89%；截至2025年7月18日，上期所电解铝库存为108822吨，较上周增加5625吨，增幅5.45%；截至2025年7月24日，国内电解铝社会库存为462000吨，较7月17日增加31000吨，增幅7.19%。020000040000060000080000010000001200000吨LME库存截至2025年7月25日，上期所电解铝仓单总计为54675吨,较7月18日减少11873吨，降幅17.84%；截至2025年7月24日，LME电解铝注册仓单总计为432950吨，较7月17日增加13550吨，增幅3.23%。 铝库存上期所库存 「产业情况」铝土矿总进口量同比增加港口库存回升铝土矿进口量来源：wind瑞达期货研究院0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.002018-052018-092019-012019-052019-09万吨截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2682万吨，环比增长188万吨。海关总署数据显示，2025年6月，当月进口铝土矿1811.63万吨，环比增加3.45%，同比增加36.21%。今年1-6月，进口铝土矿10324.94万吨，同比增加33.61%。 2020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-09铝土矿进口量进口数量:铝土矿:当月值 来源：wind瑞达期货研究院 「产业情况」废铝报价略降进出口同比双增生铝废料报价来源：wind瑞达期货研究院1350014000145001500015500160001650017000175002024-01-232024-05-23佛山截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为15800元/吨，较上周环比增长50元/吨。海关总署数据显示，2025年5月，铝废料及碎料进口量159700.92吨，同比增加3.7%；出口量72.44吨，同比增加34.3%。 2024-09-232025-01-23各地生铝废料报价山东天津 来源：wind瑞达期货研究院 「产业情况」氧化铝产量同比增加，进出口同比增加氧化铝产量来源：wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示，2025年6月，氧化铝产量为774.93万吨，同比增加7.8%；1-6月，氧化铝累计产量4515.1万吨，同比增加9.3%。海关总署数据显示，2025年6月，氧化铝进口量为10.13万吨，环比增加50.03%，同比增加168.44%；氧化铝出口量为17万吨，环比减少19.05%，同比增加6.25%；1-6月，氧化铝累计进口26.82万吨，同比减少77.37%。200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.002016-112017-042017-092018-022018-07万吨 2018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-05氧化铝产量产量:氧化铝:当月值 来源：wind瑞达期货研究院 14 「产业情况」电解铝进口同比增加全球铝供需平衡来源：wind瑞达期货研究院海关总署数据显示，2025年6月电解铝进口量为19.23万吨，同比增加58.78%；1-6月电解铝累计进口124.93万吨，同比增加2.46%；2025年6月电解铝出口量为1.96万吨，1-6月电解铝累计出口8.59万吨。世界金属统计局（WBMS）报告显示，2024年1-3月全球铝市供应过剩27.72万吨。-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.002017-112018-032018-072018-112019-03万吨 2019-072019-112020-032020-07全球铝供需平衡WBMS:供需平衡:铝:累计值 来源：wind瑞达期货研究院 15 「产业情况」电解铝产量同比增加电解铝产量来源：wind瑞达期货研究院0.00100.00200.00300.00400.00500.002019-062019-102020-022020-062020-102021-02产量:原铝(电解铝):累计值国家统计局数据显示，2025年6月，电解铝产量为380.9万吨，同比增加3.4%；1-6月，电解铝累计产出2237.9万吨，同比增加3.3%。2025年6月，国内电解铝在产产能为4415.9万吨，环比增加0.05%，同比增加1.75%；总产能为4520.7万吨，环比增加0.01%，同比增加0.58%；开工率为97.68%,较上月增加0.03%，较去年同期下降1.12%。 2021-062021-102022-02电解铝产量 来源：wind瑞达期货研究院 16 「产业情况」铝材总产量同比增加，进口同比增加、出口同比减少铝材产量来源：wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示，2025年6月，铝材产量为587.37万吨，同比增加0.7%；1-6月，铝材累计产量3276.79万吨，同比增加1.3%。海关总署数据显示，2025年6月，铝材进口量30万吨，同比增加24.1%；出口量49万吨，同比减少19.8%。1-6月，铝材进口量198万吨，同比减少3.2%；出口量292万吨，同比减少8%。200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00550.00600.00650.002016-112017-042017-092018-022018-07万吨