铝类市场周报：淡季影响逐步显现，铝类或将有所承压

淡季影响逐步显现，铝类或将有所承压 研究员:陈思嘉期货从业资格号F03118799期货投资咨询从业证书号Z0022803 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：沪铝震荡高位回落，周涨跌幅-1.66%，报23925元/吨。氧化铝震荡偏弱，周涨跌-3.24%，报2751元/吨。行情展望： 氧化铝：基本面原料端，铝土矿进口价格受氧化铝价格回落以及供给渐增的影响而逐步回落，国内港口库存小幅增加。供给端，国内氧化铝在运行产能仅小幅减弱，并未出现大规模产能减少情况，故国内氧化铝供应仍显偏多，库存高位。需求端，电解铝在运行产能小幅提升临近行业上限，由于产能天花板的存在，加之电解铝厂停起成本较高，整体基本维持稳定运行态势，故对原料氧化铝需求情况稳定。整体来看，氧化铝基本面或处于供给偏多，需求稳定的状态。观点总结：氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 电解铝：基本面供给端，原料氧化铝低位运行，电解铝厂理论利润情况较好，加之其冶炼厂启停成本较高，生产开工情况仍保持高位，在运行产能小幅提振，但受限于行业上限的制约，其增量有限，电解铝供给量大体持稳。需求端，消费淡季影响逐步显现，加之受宏观情绪支撑铝价运行高位，下游采买态度逐渐谨慎。整体来看，沪铝基本面或处于供给稳定、需求谨慎的阶段。 观点总结：沪铝主力合约轻仓震荡偏弱交易，注意操作节奏及风险控制。 「周度要点小结」 行情回顾：铸铝主力合约冲高回落，周涨跌幅-1.09%，报22735元/吨。 行情展望： 铸造铝合金：基本面原料端，铝价高位回落，废铝价格亦随之有所回调。加之，贸易商废铝出货意愿走弱，加之季节性影响，废铝拆解率降低，市场供给偏紧张。供给端，由于原料供应趋紧，加之再生铝厂对原料的畏高情绪，令其生产意愿转弱，铸铝产量及开工情况有所回落。需求端，淡季影响持续显效，下游压铸实际需求转弱，多以刚需采买、消化库存操作为主，现货成交趋于谨慎。整体来看，铸造铝合金基本面或处于供给收敛、需求转弱的阶段。观点总结：铸铝主力合约轻仓震荡偏弱交易，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场」 本周沪铝期价走弱 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年1月16日，沪铝收盘价为23850元/吨，较1月9日下跌605元/吨，跌幅2.47%；截至2026年1月15日，伦铝收盘价为3167.5美元/吨，较1月9日上涨76.5美元/吨，涨幅2.47%。 截至2026年1月16日，电解铝沪伦比值为7.63，较1月9日下降0.22。 「期现市场」 氧化铝近月合约走强铸铝主力合约走弱 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年1月16日，氧化铝期价为2627元/吨，较2026年1月9日上涨16元/吨，涨幅0.61%。截至2026年1月16日，铸铝合金主力收盘价为22735元/吨，较1月9日下跌250元/吨，跌幅1.09%。 「期现市场」 沪铝持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年1月16日，沪铝持仓量为697874手，较1月9日减少40763手,降幅5.52%。截至2026年1月16日，沪铝前20名净持仓为4602手，较2026年1月9日增加87729手。 「期现市场」 铜铝价差减少、铝锌价差增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年1月16日,铝锌期货价差为825元/吨，较1月9日增加1185元/吨。截至2026年1月16日,铜铝期货价差为76845元/吨，较1月9日减少235元/吨。 「期现市场」 氧化铝现货走弱、铸铝现货走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年1月16日，河南地区氧化铝均价为2655元/吨，较1月9日下跌30元/吨，跌幅1.12%；山西地区氧化铝均价为2675元/吨，较1月9日下跌30元/吨，跌幅1.13%；贵阳地区氧化铝均价为2675元/吨，较1月9日下跌30元/吨，跌幅1.13%。 2026年1月16日，全国铸造铝合金平均价（ADC12）为23900元/吨，较1月9日上涨200元/吨，涨幅0.84%。 「期现市场」 国内沪铝现货走弱 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年1月16日，A00铝锭现货价为24000元/吨，较2026年1月9日下跌60元/吨，跌幅0.25%。现货贴水170元/吨，较上周下跌60元/吨。 截至2026年1月15日，LME铝近月与3月价差报价为1.42美元/吨，较1月8日增加7.79美元/吨。 「产业情况」 电解铝社会库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年1月15日，LME电解铝库存为490000吨，较1月8日减少9750吨，降幅1.95%；截至2026年1月16日，上期所电解铝库存为185879吨，较上周增加42051吨，增幅29.24%；截至2026年1月15日，国内电解铝社会库存为698000吨，较1月8日增加29000吨，增幅4.33%。 截至2026年1月16日，上期所电解铝仓单总计为140750吨,较1月9日增加49838吨，增幅54.82%；截至2026年1月15日，LME电解铝注册仓单总计为446575吨，较1月8日增加100吨，增幅0.02%。 「产业情况」 铝土矿进口量环比增加，港口库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2025年11月，当月进口铝土矿1510.90万吨，环比增加9.76%，同比增加22.5%。今年1-11月，进口铝土矿18595.98万吨，同比增加29.33%。 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2523万吨，环比增长8万吨。 「产业情况」 废铝报价走弱，进口增加出口减少 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为17900元/吨，较上周环比下降50元/吨。 海关总署数据显示，2025年11月，铝废料及碎料进口量162756.17吨，同比增加17.7%；出口量71.53吨，同比减少1.7%。 「产业情况」 氧化铝产量同比增加，进口增加出口减少 来源：wind瑞达期货研究院 14国家统计局数据显示，2025年11月，氧化铝产量为813.8万吨，同比增加7.6%；1-11月，氧化铝累计产量8465.7万吨，同比增加8.4%。海关总署数据显示，2025年11月，氧化铝进口量为23.24万吨，环比增加22.74%，同比增加134.12%；氧化铝出口量为17万吨，环比减少5.56%，同比减少10.53%；1-11月，氧化铝累计进口97.01万吨，同比减少30.93%。 「产业情况」 电解铝进口同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-10月全球铝市供应缺口-10.87万吨。 海关总署数据显示，2025年11月电解铝进口量为14.61万吨，同比减少2.79%；1-11月电解铝累计进口235.03万吨，同比增加19.05%；2025年11月电解铝出口量为5.3万吨，1-11月电解铝累计出口25.9万吨。 「产业情况」 电解铝产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年11月，电解铝产量为379.2万吨，同比增加2.5%；1-11月，电解铝累计产出4116.5万吨，同比增加2.5%。 162025年12月，国内电解铝在产产能为4459.4万吨，环比增加0.36%，同比增加1.66%；总产能为4536.2万吨，环比增加0.27%，同比增加0.58%；开工率为98.31%,较上月增加0.1%，较去年同期下降1.05%。 「产业情况」 铝材总产量同比减少，进口同比减少、出口同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年11月，铝材产量为593.1万吨，同比减少0.4%；1-11月，铝材累计产量6151.1万吨，同比减少0.1%。 17海关总署数据显示，2025年11月，铝材进口量24万吨，同比减少14%；出口量57万吨，同比减少14.8%。1-11月，铝材进口量360万吨，同比增加4.4%；出口量559万吨，同比减少9.2%。 「产业情况」 铸造铝合金产能同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年12月，再生铝合金当月建成产能为126万吨，环比减少0%，同比增加15.96%。国家统计局数据显示，2025年12月，再生铝合金产量为68.4万吨，环比减少2.28，同比减少2.53%。 「产业情况」 铝合金总产量增加，进口减少、出口增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年11月，铝合金产量为173.9万吨，同比增加17%；1-11月，铝合金累计产量1745.6万吨，同比增加15.8%。 海关总署数据显示，2025年11月，铝合金进口量7.32万吨，同比减少28.2%;出口量3.06万吨，同比增加51.56%。1-11月，铝合金进口量91.47万吨，同比减少17.35%；出口量25.93万吨，同比增加17.26%。 「产业情况」 房地产市场略有回落 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年11月，房地产开发景气指数为91.9，较上月减少0.52，较去年同期减少0.61。2024年1-11月，房屋新开工面积为53456.7万平方米，同比减少20.58%；房屋竣工面积为39453.93万平方米,同比减少17.58%。 「产业情况」 基建投资向好，汽车产销同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年1-11月，基础设施投资同比增加0.13%。 中汽协数据显示，2025年12月，中国汽车销售量为3272229辆，同比减少6.2%；中国汽车产量为3295965辆，同比减少2.09%。 「期权市场分析」 期权-做多波动率期权 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广