铝类市场周报：消费淡季需求偏弱，铝类或将有所承压

消费淡季需求偏弱，铝类或将有所承压 研究员:王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878助理研究员:王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪铝主力期价震荡走势，涨跌幅+0.23%，报收19840元/吨。氧化铝主力期价震荡走弱，涨跌幅-7.11%，报收4402元/吨。 行情展望：国际方面，欧元区2024年12月制造业PMI终值45.1，预期45.2，初值45.2，11月终值45.2。欧洲央行管委斯图纳拉斯：预计2025年秋季欧洲央行的利率将下调至2%。国内方面，国务院总理李强在山东调研时强调，今年要继续实施好消费品以旧换新，大力推进充换电基础设施建设，完善配套支持政策。基本面上，氧化铝供给端，国内氧化铝开工率小幅提升，国内整体供给量小幅增长；需求端，广西、四川等地电解铝技改以及减产，加之电解铝厂对高价原料的采买情绪转弱，令氧化铝整体需求有所走弱。整体来看，氧化铝基本面或处于供给小涨、需求走弱的局面。电解铝供给方面，国内部分地区有技改、减产计划以及复产停滞，国内运行产能小幅下降，整体供给有所走弱；需求方面，消费淡季下市场需求持续走弱，铝加工行业开工率有所下行，导致行业累库预期走强，库存有所提升。整体来看，沪铝现阶段或处于供给有所下行、需求偏弱的局面。策略建议：操作上建议，沪铝主力合约轻仓震荡交易、氧化铝主力合约轻仓震荡偏弱交易，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场」 本周沪铝期价小涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年1月3日，沪铝收盘价为19885元/吨，较12月26日上涨125元/吨，涨幅0.63%；截至2025年1月2日，伦铝收盘价为2529美元/吨，较12月24日下跌9.5美元/吨，跌幅0.37%。 截至2025年1月3日，电解铝沪伦比值为7.88，较12月26日上涨0.04。 「期现市场」 沪铝持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年1月3日，沪铝持仓量为370218手，较12月26日减少55624手,降幅13.06%。截至2025年1月3日，沪铝前20名净持仓为22408手，较2024年12月26日减少16907手。 「期现市场」 铜铝价差、铝锌价差减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年1月3日,铝锌期货价差为4825元/吨，较12月26日减少810元/吨。截至2025年1月3日,铜铝期货价差为53080元/吨，较12月26日减少1210元/吨。 「期现市场」 国内现货收涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年1月3日，A00铝锭现货价为19840元/吨，较2024年12月26日上涨30元/吨，涨幅0.15%。现货贴水0元/吨，较上周上涨20元/吨。 截至2025年1月2日，LME铝近月与3月价差报价为-24.84美元/吨，较12月23日增加11.81美元/吨。 「期现市场」 电解铝库存减少 截至2025年1月2日，LME电解铝库存为634650吨，较12月23日减少25000吨，降幅3.79%；截至2025年1月3日，上期所电解铝库存为193239吨，较上周减少7946吨，降幅3.95%；截至2025年1月2日，国内电解铝社会库存为435000吨，较12月26日减少2000吨，降幅0.46%。 截至2025年1月3日，上期所电解铝仓单总计为67496吨,较12月26日减少3253吨，降幅4.6%；截至2024年12月27日，LME电解铝注册仓单总计为292550吨，较12月18日减少90300吨，降幅23.59%。 「产业情况」 铝土矿总进口量环比增加 海关总署数据显示，2024年11月，当月进口铝土矿1234.97万吨，环比增加0.52%，同比增加3.55%。今年1-11月，进口铝土矿14389.91万吨，同比增加11.11%。 「产业情况」 氧化铝连续合约下跌 截至2025年1月3日，氧化铝期价为5178元/吨，较2024年12月26日下跌71元/吨，跌幅1.35%。 「产业情况」 氧化铝产量高位同比增加，进口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2024年11月，氧化铝产量为755.68万吨，同比增加8.3%；1-11月，氧化铝累计产量7809.39万吨，同比增加3.4%。 海关总署数据显示，2024年11月，氧化铝进口量为9.93万吨，环比增加1487.42%，同比减少23.06%；氧化铝出口量为19万吨，环比增加11.76%，同比增加46.15%；1-11月，氧化铝累计进口140.46万吨，同比减少9.92%。 「产业情况」 电解铝进口当月同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2024年1-10月全球铝市供应缺口-4.04万吨。 海关总署数据显示，2024年11月电解铝进口量为15.03万吨，同比减少22.58%；1-11月电解铝累计进口197.42万吨，同比增加44.53%；2024年11月电解铝出口量为1.88万吨，1-11月电解铝累计出口10.82万吨。 「产业情况」 电解铝产量高位 国家统计局数据显示，2024年11月，电解铝产量为371万吨，同比增加3.6%；1-11月，电解铝累计产出4022万吨，同比增加4.6%。 「产业情况」 铝材总产量同比增加，进口总量同比减少、出口总量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2024年11月，铝材产量为592.75万吨，同比增加2.2%；1-11月，铝材累计产量6190.29万吨，同比增加7.8%。 海关总署数据显示，2024年11月，铝材进口量28万吨，同比减少17.6%；出口量67万吨，同比增加36.6%。1-11月，铝材进口量345万吨，同比增加26.2%；出口量616万吨，同比增加18.8%。 「产业情况」 铝合金总产量同比增加，总进口同比减少，总出口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2024年11月，铝合金产量为145万吨，同比增加9.6%；1-11月，铝合金累计产量1456.1万吨，同比增加8.7%。 海关总署数据显示，2024年11月，铝合金进口量10.2万吨，同比减少8.79%;出口量2.02万吨，同比增加28.57%。1-11月，铝合金进口量110.67万吨，同比增加8.54%；出口量22.11万吨，同比减少0.32%。 「产业情况」 房地产市场承压 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 162024年11月，房地产开发景气指数为92.62，较上月增加0.14，较去年同期减少0.73。2024年1-11月，房屋新开工面积为67308.4425万平方米，同比减少23.04%；房屋竣工面积为48151.7102万平方米,同比减少26.74%。 「产业情况」 基建投资向好，汽车产销同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年1-11月，基础设施投资同比增加9.39%。 中汽协数据显示，2024年11月，中国汽车销售量为3316000辆，同比增加11.65%；中国汽车产量为3437000辆，同比增加11.12%。 「期权市场分析」 期权-铝类承压运行、波动加剧期权 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市铝价预计承压运行，可考虑构建买入认沽期权策略。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。