铝类市场周报：供给持稳需求暂弱，铝类或将有所承压

供给持稳需求暂弱，铝类或将有所承压 研究员:陈思嘉期货从业资格号F03118799期货投资咨询从业证书号Z0022803 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：沪铝震荡偏弱，周涨跌幅-0.67%，报20630元/吨。氧化铝震荡偏弱，周涨跌-2.09%，报3138元/吨。行情展望： 氧化铝：基本面原料端，由于几内亚矿区扰动不确定性仍在，此外由于几内亚在雨季前的集中发运，国内铝土矿到港及进口皆有增长，国内土矿供给相对充足。供给方面，国内氧化铝在运行产能小幅增长，开工情况亦保持高位，加之进口窗口的打开进口量增长，令国内氧化铝供给量有所增长。需求方面，电解铝厂对氧化铝的需求维持高位，西南地区，7-8月丰水期促使电解铝厂集中复产，对氧化铝需求同步攀升。整体来看，氧化铝基本面或处于供需双增长的局面，社会库存小幅去化，交易所库存有所提升。 电解铝：原料端，氧化铝价格小幅回落，电解铝冶炼利润保持较优，冶炼厂生产情绪较积极。供给方面，国内电解铝在运行产能接近行业上限，因前期部分置换产能的投产，国内产量仅小幅增长。需求方面，由于铝价现货价格保持较为坚挺，加之淡季的影响对下游消费情绪有所抑制，但随着旺季节点的临近，下游或有一定提前备货的需求，故消费需求方面预期有所转好。库存方面，淡季影响社会库存小幅积累处于中低水位运行。整体来看，电解铝基本面或处于供给稳中小增、需求暂弱但预期修复的局面，产业库存小幅积累。 策略建议：沪铝主力合约轻仓逢高抛空交易、氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。 「周度要点小结」 行情回顾：铸铝主力合约先跌后升，周涨跌幅+0.05%，报20175元/吨。 行情展望： 铸造铝合金：基本面原料端，由于季节性影响，废铝回收量减少，国内废铝供应偏紧报价坚挺。供给端，受原料成本偏高、供给紧张的影响，部分铸铝合金生产被迫减量，加之进口方面的减少，国内供给总量或有所收减。需求方面，铝价报价维持偏强运行，废铝报价跟涨保持坚挺。供给端，原料废铝成本较高，加之废铝供应偏紧张的影响，原料一方面为铸铝提供成本上的支撑，另一方面又令铸铝生产受限，国内供给量或有小幅收减。需求方面，传统消费淡季影响持续发酵，随着终端汽车、建筑行业的需求回落，加之现货价格因成本支撑报价仍高，进一步压制消费。库存方面，受淡季影响，产业库存持续累积。整体来看，铸铝合金基本面或处于供给小幅收减、需求偏弱的阶段。策略建议：铸铝主力合约轻仓逢高抛空交易，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场」 本周沪铝期价走弱 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年8月22日，沪铝收盘价为20650元/吨，较8月15日下跌105元/吨，跌幅0.51%；截至2025年8月21日，伦铝收盘价为2593美元/吨，较8月15日下跌31美元/吨，跌幅1.18%。 截至2025年8月22日，电解铝沪伦比值为7.95，较8月15日上涨0.11。 「期现市场」 氧化铝合约走弱铸铝合约走高 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年8月22日，氧化铝期价为3127元/吨，较2025年8月15日下跌36元/吨，跌幅1.14%。截至2025年8月22日，铸铝合金主力收盘价为20175元/吨，较8月15日上涨10元/吨，涨幅0.05%。 「期现市场」 沪铝持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年8月22日，沪铝持仓量为575286手，较8月15日减少26013手,降幅4.33%。截至2025年8月22日，沪铝前20名净持仓为4602手，较2025年8月15日减少10019手。 「期现市场」 铜铝价差减少、铝锌价差减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年8月22日,铝锌期货价差为1645元/吨，较8月15日减少90元/吨。截至2025年8月22日,铜铝期货价差为58060元/吨，较8月15日减少230元/吨。 「期现市场」 氧化铝现货小跌、铸铝现货走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年8月21日，河南地区氧化铝均价为3225元/吨，较8月14日下跌5元/吨，跌幅0.15%；山西地区氧化铝均价为3225元/吨，较8月14日下跌20元/吨，跌幅0.62%；贵阳地区氧化铝均价为3225元/吨，较8月14日下跌20元/吨，跌幅0.62%。 2025年8月22日，全国铸造铝合金平均价（ADC12）为20450元/吨，较8月15日上涨100元/吨，涨幅0.49%。 「期现市场」 国内沪铝现货走高 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年8月22日，A00铝锭现货价为20750元/吨，较2025年8月15日上涨70元/吨，涨幅0.34%。现货升水30元/吨，较上周上涨30元/吨。 截至2025年8月21日，LME铝近月与3月价差报价为-0.47美元/吨，较8月14日增加3.54美元/吨。 「产业情况」 电解铝社会库存积累 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年8月21日，LME电解铝库存为479525吨，较8月14日减少150吨，降幅0.03%；截至2025年8月15日，上期所电解铝库存为120653吨，较上周增加7039吨，增幅6.2%；截至2025年8月21日，国内电解铝社会库存为540000吨，较8月14日增加14000吨，增幅2.66%。 截至2025年8月22日，上期所电解铝仓单总计为57144吨,较8月15日减少8047吨，降幅12.34%；截至2025年8月21日，LME电解铝注册仓单总计为465475吨，较8月14日增加25吨，增幅0.01%。 「产业情况」 铝土矿总进口量同比增加港口库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2025年7月，当月进口铝土矿2006.30万吨，环比增加10.75%，同比增加34.22%。今年1-7月，进口铝土矿12326.07万吨，同比增加33.65%。 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2770万吨，环比增长22万吨。 「产业情况」 废铝报价减少进口增加出口增加 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为15800元/吨，较上周环比下降100元/吨。 海关总署数据显示，2025年7月，铝废料及碎料进口量160494.61吨，同比增加18.68%；出口量79.39吨，同比增加50.91%。 「产业情况」 氧化铝产量同比增加，进出口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 14国家统计局数据显示，2025年7月，氧化铝产量为756.49万吨，同比增加4.6%；1-7月，氧化铝累计产量5267.21万吨，同比增加8.5%。海关总署数据显示，2025年7月，氧化铝进口量为12.59万吨，环比增加24.35%，同比增加78.23%；氧化铝出口量为23万吨，环比增加35.29%，同比增加53.33%；1-7月，氧化铝累计进口39.41万吨，同比减少68.61%。 「产业情况」 电解铝进口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2024年1-3月全球铝市供应过剩27.72万吨。 15海关总署数据显示，2025年7月电解铝进口量为24.82万吨，同比增加91.19%；1-7月电解铝累计进口149.75万吨，同比增加11%；2025年7月电解铝出口量为4.1万吨，1-7月电解铝累计出口12.69万吨。 「产业情况」 电解铝产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年7月，电解铝产量为378万吨，同比增加0.6%；1-7月，电解铝累计产出2638万吨，同比增加2.8%。 162025年7月，国内电解铝在产产能为4422.9万吨，环比增加0.16%，同比增加1.68%；总产能为4523.2万吨，环比增加0.06%，同比增加0.52%；开工率为97.78%,较上月增加0.1%，较去年同期下降1.11%。 「产业情况」 铝材总产量同比减少，进口同比增加、出口同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年7月，铝材产量为548.37万吨，同比减少1.6%；1-7月，铝材累计产量3846.99万吨，同比增加0.8%。 17海关总署数据显示，2025年7月，铝材进口量36万吨，同比增加38.2%；出口量54万吨，同比减少7.6%。1-7月，铝材进口量233万吨，同比增加1.5%；出口量346万吨，同比减少7.9%。 「产业情况」 铸造铝合金产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年6月，再生铝合金当月建成产能为126万吨，环比减少0.87%，同比增加19.22%。国家统计局数据显示，2025年6月，再生铝合金产量为61.89万吨，环比增加0.48，同比增加5.49%。 「产业情况」 铝合金总产量增加，进口减少、出口增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年7月，铝合金产量为153.6万吨，同比增加10.7%；1-7月，铝合金累计产量1062.8万吨，同比增加14.8%。 海关总署数据显示，2025年7月，铝合金进口量6.92万吨，同比减少28.39%;出口量2.49万吨，同比增加38.3%。1-7月，铝合金进口量61.14万吨，同比减少13.83%；出口量14.52万吨，同比增加7.77%。 「产业情况」 房地产市场略有回落 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年7月，房地产开发景气指数为93.34，较上月减少0.25，较去年同期增加1.23。2024年1-7月，房屋新开工面积为35206万平方米，同比减少19.5%；房屋竣工面积为25034万平方米,同比减少21.19%。 「产业情况」 基建投资向好，汽车产销同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年1-7月，基础设施投资同比增加7.29%。 中汽协数据显示，2025年7月，中国汽车销售量为2593410辆，同比增加14.66%；中国汽车产量为2591084辆，同比增加13.33%。 「期权市场分析」 期权-做空波动率期权 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市铝价预计小幅震荡承压，可考虑构建双卖策略做空波动率。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对