铝类市场周报：宏观预期VS淡季影响，铝类或将震荡运行

目录1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」行情回顾：沪铝震荡偏强，周涨跌幅+0.56%，报20580元/吨。氧化铝低位反弹，周涨跌+3.32%，报2986元/吨。行情展望：氧化铝：基本面原料端，国内铝土矿港口库存有所回落，整体仍较充足；几内亚供给扰动事件有所缓和，但受雨季影响雨季发运量或有所收减，铝土矿报价暂稳运行。供给方面，氧化铝国内供给量仍显宽松，进口大幅增加，国内在产产能亦维持高位运行。需求方面，国内电解铝在产产能持稳运行，由于氧化铝原料供应偏宽松，冶炼厂库存预计相对充足，生产情况稳定，对氧化铝需求亦保持相对稳定。总的来看，氧化铝基本面或处于，供给偏多、需求持稳的阶段，铝土矿价格稳定为氧化铝提供部分成本支撑。电解铝：基本面供给端，国内电解铝产能总体持稳运行，但由于下游需求情况的走弱，令铝水比例走低，铸锭量有所回升，铝锭去库速率放缓。需求方面，下游多数消费行业处于行业淡季阶段，开工率及订单情况皆有所下滑。在预期方面，受国内宏观政策加码的影响，预计在政策加持以及未来消费旺季的助力，需求预期将逐步改善。整体来看，沪铝基本面或处于供给相对持稳，需求短期受季节性影响有所回落的局面，长期预期向好，宏观情绪主导行情变化。策略建议：沪铝主力合约轻仓震荡交易、氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 「周度要点小结」行情回顾：铸铝主力合约震荡偏强，周涨跌幅+0.76%，报19790元/吨。行情展望：铸造铝合金：基本面原料端，受宏观政策加码影响，铝价现货表现较为较强，带动废铝价格上涨，铸造铝合金成本端提供支撑。供给方面，受行业淡季影响，开工率有所减弱，铝合金库存方面延续小幅积累，成本端为其报价提供一定支撑；需求端在传统淡季节点，新增订单较为乏力，应用端消费情况有所走弱。整体而言，铸造铝合金基本面或处于供需双弱局面，产业库存持续积累。策略建议：铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场」本周沪铝期价走高沪铝与伦铝期价来源：wind瑞达期货研究院16000170001800019000200002100022000元/吨期货收盘价(连续合约):铝截至2025年6月27日，沪铝收盘价为20780元/吨，较6月20日上涨315元/吨，涨幅1.54%；截至2025年6月26日，伦铝收盘价为2585美元/吨，较6月20日上涨59.5美元/吨，涨幅2.36%。截至2025年6月27日，电解铝沪伦比值为7.97，较6月20日上涨0.13。 电解铝期货价格 来源：wind瑞达期货研究院 5 「期现市场」氧化铝合约偏强铸铝合约走强氧化铝期货合约来源：wind瑞达期货研究院2,600.002,700.002,800.002,900.003,000.003,100.003,200.003,300.00氧化铝期货价格截至2025年6月27日，氧化铝期价为3075元/吨，较2025年6月20日上涨77元/吨，涨幅2.57%。截至2025年6月27日，铸铝合金主力收盘价为19790元/吨，较6月20日上涨150元/吨，涨幅0.76%。 期货结算价(连续):氧化铝 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场」沪铝持仓量增加沪铝前20名净持仓来源：wind瑞达期货研究院截至2025年6月27日，沪铝持仓量为670796手，较6月20日增加23694手,增幅3.66%。-40000-30000-20000-1000001000020000300004000050000手截至2025年6月27日，沪铝前20名净持仓为4602手，较2025年6月20日增加24530手。 沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场」铜铝价差、铝锌价差增加铝锌期货价差来源：wind瑞达期货研究院截至2025年6月27日,铝锌期货价差为1830元/吨，较6月20日增加450元/吨。截至2025年6月27日,铜铝期货价差为59340元/吨，较6月20日增加1815元/吨。0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00元/吨 铝锌期货价差锌-铝 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场」氧化铝现货收跌、铸铝现货收涨氧化铝现货走势来源：wind瑞达期货研究院26003100360041004600510056006100平均价:氧化铝:一级:河南截至2025年6月27日，河南地区氧化铝均价为3090元/吨，较6月20日下跌80元/吨，跌幅2.52%；山西地区氧化铝均价为3120元/吨，较6月20日下跌80元/吨，跌幅2.53%；贵阳地区氧化铝均价为3120元/吨，较6月20日下跌80元/吨，跌幅2.53%。2025年6月27日，全国铸造铝合金平均价（ADC12）为20100元/吨，较6月20日上涨50元/吨，涨幅0.25%。 氧化铝价格平均价:氧化铝:一级:山西平均价:氧化铝:一级:贵阳 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场」国内沪铝现货收涨国内现货、升贴水来源：wind瑞达期货研究院截至2025年6月27日，A00铝锭现货价为20940元/吨，较2025年6月20日上涨240元/吨，涨幅1.16%。现货升水80元/吨，较上周下跌100元/吨。截至2025年6月26日，LME铝近月与3月价差报价为-0.1美元/吨，较6月19日减少0.07美元/吨。14,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.0021,000.0022,000.0023,000.00元/吨（现货）长江有色市场:平均价:铝:A00 现货价格与升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 「产业情况」电解铝社会库存小幅增加铝库存来源：wind瑞达期货研究院截至2025年6月26日，LME电解铝库存为336900吨，较6月19日减少8050吨，降幅2.33%；截至2025年6月27日，上期所电解铝库存为94290吨，较上周减少10194吨，降幅9.76%；截至2025年6月26日，国内电解铝社会库存为424000吨，较6月19日增加11000吨，增幅2.66%。020000040000060000080000010000001200000吨LME库存截至2025年6月27日，上期所电解铝仓单总计为34390吨,较6月20日减少16739吨，降幅32.74%；截至2025年6月26日，LME电解铝注册仓单总计为322850吨，较6月19日增加1050吨，增幅0.33%。 铝库存上期所库存 「产业情况」铝土矿总进口量增加港口库存下滑铝土矿进口量来源：wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示，2025年5月，氧化铝产量为748.8万吨，同比增加5%；1-5月，氧化铝累计产量3740.1万吨，同比增加9.5%。0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.002018-042018-082018-122019-042019-08万吨截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2430万吨，环比下降12万吨。 2019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-12铝土矿进口量进口数量:铝土矿:当月值 来源：wind瑞达期货研究院 「产业情况」废铝报价略降进出口双增生铝废料报价来源：wind瑞达期货研究院1350014000145001500015500160001650017000175002023-12-262024-04-26佛山截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为16000元/吨，较上周环比下降50元/吨。海关总署数据显示，2025年5月，铝废料及碎料进口量159700.92吨，同比增加3.7%；出口量72.44吨，同比增加34.3%。 2024-08-26各地生铝废料报价山东天津 来源：wind瑞达期货研究院 「产业情况」氧化铝产量同比增加，进口同比减少出口同比增加氧化铝产量来源：wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示，2025年5月，氧化铝产量为748.8万吨，同比增加5%；1-5月，氧化铝累计产量3740.1万吨，同比增加9.5%。海关总署数据显示，2025年5月，氧化铝进口量为6.75万吨，环比增加530.46%，同比减少26.27%；氧化铝出口量为21万吨，环比减少19.23%，同比增加110%；1-5月，氧化铝累计进口16.7万吨，同比减少85.45%。200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002016-102017-032017-082018-012018-06万吨 氧化铝进口量来源：wind瑞达期货研究院2018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-02氧化铝产量产量:氧化铝:当月值102030405060 14 「产业情况」电解铝进口同比增加全球铝供需平衡来源：wind瑞达期货研究院海关总署数据显示，2025年5月电解铝进口量为22.31万吨，同比增加41.35%；1-5月电解铝累计进口105.7万吨，同比减少3.75%；2025年5月电解铝出口量为3.21万吨，1-5月电解铝累计出口6.63万吨。世界金属统计局（WBMS）报告显示，2024年1-3月全球铝市供应过剩27.72万吨。-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.002017-112018-032018-072018-112019-03万吨 2019-072019-112020-032020-07全球铝供需平衡WBMS:供需平衡:铝:累计值 来源：wind瑞达期货研究院 15 「产业情况」电解铝产量增加电解铝产量来源：wind瑞达期货研究院0.00100.00200.00300.00400.00500.002019-052019-092020-012020-052020-092021-01产量:原铝(电解铝):累计值国家统计局数据显示，2025年5月，电解铝产量为382.8万吨，同比增加5%；1-5月，电解铝累计产出1859万吨，同比增加4%。2025年5月，国内电解铝在产产能为4413.9万吨，环比增加0.09%，同比增加2.65%；总产能为4520.2万吨，环比增加0.04%，同比增加0.81%；开工率为97.65%,较上月增加0.05%，较去年同期下降1.75%。 2021-05 来源：wind瑞达期货研究院 16 「产业情况」铝材总产量增加，进口同比增加、出口同比减少铝材产量来源：wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示，2025年5月，铝材产量为576.2万吨，同比增加0.4%；1-5月，铝材累计产量2683.1万吨，同比增加0.6%。海关总署数据显示，2025年5月，铝材进口量35万吨，同比增加14.7%；出口量55万吨，同比减少3.1%。1-5月，铝材进口量167万吨，同比减少6.9%；出口量243万吨，同比减少5.1%。200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00550.00600.00650.002016-102017-032017-082018-012018-06万吨 2018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-02铝材产量产量:铝材:当月值 来源：wind瑞达