周度要点小结
- 沪铝：周线震荡偏弱，周涨跌幅-0.96%，报24270元/吨。氧化铝周线震荡走强，周涨跌+6.62%，报2897元/吨。
- 行情展望：
- 氧化铝：原料端几内亚雨季及出口限制令供给预期回落，土矿报价坚挺提供成本支撑；供给端新投产能释放，进口窗口开启令供给偏多；需求端铝厂压价买货，开工和产能临近上限，需求持稳。基本面处于供给偏多、需求持稳阶段，铝土矿对成本支撑力度走强。建议主力合约轻仓逢低短多。
- 电解铝：供给端原料氧化铝供应偏多报价低位，铝厂利润较优，生产积极，但行业天花板限制增量空间，供给量级维持高产高开工；需求端传统淡季影响下游铝材加工刚需采买，新兴产业消费对冲部分回落，但整体订单走弱。库存高位偏多，去库拐点待确认。基本面处于供给稳定、需求边际放缓阶段。
- 铸造铝合金：原料端海外废铝高位，国内回收端挺价，成本支撑；供给端废铝供应偏紧，再生铝厂成本高企、利润挤压，或有降负荷策略，供给小幅收敛；需求端传统消费淡季终端订单乏力，下游压铸厂采买谨慎，开工水平回落，库存积累。基本面处于供给小幅收敛、需求放缓阶段。建议主力合约轻仓震荡交易。
期现市场
- 沪铝期价走弱：沪铝收盘价24195元/吨，跌幅1%；伦铝收盘价3681美元/吨，涨幅1.43%。沪伦比值为6.58，下降1.27。
- 合约表现：氧化铝近月合约走强，上涨7.6%；铸铝主力合约走弱，下跌1.06%。
- 持仓量：沪铝持仓量减少19622手，主力合约净持仓增加4371手。
- 价差：铜铝价差增加365元/吨，达80730元/吨；铝锌价差增加405元/吨，达695元/吨。
- 现货价格：氧化铝现货走强，河南地区均价上涨0.37%；铸铝现货走平，均价持平。沪铝现货跌0.58%，贴水90元/吨。LME铝近月与3月价差增加37.97美元/吨。
产业情况
- 电解铝库存：LME库存减少0.43%，上期所库存增加1.37%，国内社会库存减少0.5%。上期所仓单增加0.88%，LME注册仓单减少5.17%。
- 铝土矿：4月进口环比下降9.37%，同比下降4.55%。九港口库存环比增长34万吨。
- 废铝：山东破碎生铝废料报价环比下降150元/吨。4月进口同比减少10.37%，出口同比减少448.09%。
- 氧化铝：4月产量同比增加2.9%，1-4月累计产量同比增加1.9%。4月进口环比增加80.33%，同比增加5598.77%；出口环比增加147.62%，同比增加100%。
- 电解铝：4月进口同比增加5.94%，1-4月累计进口同比增加9.2%。4月产量同比增加3.1%，1-4月累计产量同比增加3.5%。4月在产产能环比增加0.42%，同比增加2.52%；总产能环比增加0.18%，同比增加0.81%；开工率99.2536%，环比增加0.24%，同比下降1.65%。
- 铝材：4月产量同比减少2.3%，1-4月累计产量同比减少1.8%。4月进口同比减少1.9%，出口同比增加15.3%。1-4月进口同比增加0.6%，出口同比增加8.9%。
- 铸造铝合金：4月再生铝合金当月建成产能环比持平，同比增加0.87%。4月产量环比增加6.56%，同比增加5.39%。
- 铝合金：4月产量同比增加5.2%，1-4月累计产量同比增加4.6%。4月进口同比减少15.36%，出口同比增加179.67%。1-4月进口同比减少14.63%，出口同比增加58.13%。
- 宏观经济：房地产市场略有回落，冰箱产业增长（4月产量同比增加19.3%）。基建投资回升（1-4月同比增加4.3%），汽车产销同比减少（4月销售量同比减少2.47%，产量同比减少1.68%）。
期权市场分析
- 建议构建双卖策略做空波动率，鉴于后市铝价波动率或收敛。
