晨会纪要

2025-07-11 国信证券 SaintL

多家企业上调硅片报价，涨幅在8.0%-11.7%。
发改委、国家能源局下达2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例，新增钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例。
投资建议：关注特变电工、通威股份。
风险提示：新能源新增装机不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨。

国家发改委、工信部、国家能源局联合发布通知，要求各地区推荐有条件、有意愿的园区建设国家级零碳园区。
节能风电审议通过投资20.9亿元建设中节能察右前旗（兴和县）50万千瓦工业园区绿色供电项目，上网电量供京蒙合作产业园（天皮山）工业园区内匹配的铁合金企业新增负荷项目。
国家鼓励零碳园区和绿电直连项目，有利于园区级别配电设备和增量配电网设备需求，特别是直流技术一二次设备。
投资建议：特锐德、四方股份。
风险提示：新能源新增装机不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨。

公司2025H1业绩快速增长，预计实现营收26.8-28.0亿元，同比增长16%-21%；归母净利润0.90-1.02亿元，同比增长228%-272%。
2025Q2预计实现营收14.55-15.75亿元，同比增长10%-19%，环比增长19%-29%；归母净利润0.58-0.70亿元，同比增长142%-192%，环比增长81%-119%。
公司2025Q2稼动率持续改善，盈利能力显著提升，主要由于产能利用率环比改善、生产效率提升等。
公司AI端侧客户开拓顺利，涵盖AIPC、AI耳机、AI眼镜、AI玩具、AI服务器（BBU）等，已在AI端侧电池领域实现卡位布局。
公司重视研发投入，积极布局硅负极、钢壳叠片、固态与半固态电池等前沿技术，已完成高安全性半固态电池的验证，并已接客户批量订单。
风险提示：原材料价格大幅波动；消费电子需求不及预期；贸易摩擦风险。
投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。预计公司2025-2027年归母净利润为2.51/3.87/4.73亿元，EPS分别为3.11/4.80/5.87元，动态PE为19.2/12.5/10.2倍。

成分股分红进度：截至2025年7月9日，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数成分股分红进度分别为29%、168%、324%、639家公司已分红。
行业成分股股息率比较：煤炭、银行和钢铁行业股息率排名前三。
已实现及剩余股息率：上证50已实现股息率为1.39%，剩余股息率0.88%；沪深300已实现股息率为1.13%，剩余股息率0.78%；中证500已实现股息率为1.03%，剩余股息率0.26%；中证1000已实现股息率为0.79%，剩余股息率0.17%。
股指期货升贴水情况：IH主力合约年化升水11.15%，IF主力合约年化升水1.48%，IC主力合约年化贴水11.69%，IM主力合约年化贴水16.65%。
风险提示：市场环境变动风险，公司分红方案变动风险。