棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉2509合约收于13865元/吨，涨幅0.25%；3128B棉新疆到厂价15175元/吨，涨幅0.8%；全国均价15196元/吨，涨幅0.8%。USDA数据显示，美国本年度陆地棉净签约1.7万吨，装运5.5万吨，其中对华净签约272吨。
- 市场分析：郑棉延续偏强震荡，国际方面，巴西和中国的增产预期导致全球棉市供应偏松，美棉主产区旱情改善，新年度美棉平衡表难有明显改善，预计下半年美棉延续震荡；国内棉花商业库存去库较快，年末供应偏紧预期短期支撑郑棉，但新棉预期丰产，淡季需求偏弱，成品累库加速，郑棉上行空间受限，四季度新棉上市将对棉价形成压制。
- 策略：中性。新棉预期丰产，贸易战影响下需求难提升，新棉上市后棉价压力较大。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖2509合约收于5805元/吨，涨幅0.45%；广西南宁白糖现货价6050元/吨，涨幅1.7%；云南昆明白糖现货价5895元/吨，涨幅5.1%。菲律宾批准进口42.4万吨食糖以维持稳定供应。
- 市场分析：郑糖偏强运行，原糖方面，巴西制糖比高位，新榨季供应预期增加，全球糖市增产周期压制ICE原糖价格，但短期供给压力已体现，原糖存在超跌反弹可能；郑糖国产糖产销进度偏快，工业库存降至历史低位，现货价格坚挺，但配额外进口利润回升，7-8月进口端供应压力显著增加，预计郑糖上方空间受限。
- 策略：中性。三季度郑糖预计以区间偏弱震荡为主，关注进口糖到港节奏。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆2509合约收于5196元/吨，涨幅1.76%；山东地区智利银星针叶浆现货价5935元/吨，俄针现货价5200元/吨。
- 市场分析：纸浆期价低位反弹，供应方面，上半年木浆进口量增加，国产浆替代下进口量预期回落，但港口去库节奏慢，纸浆港库水平处于高位，供应压力仍存；需求方面，全球经济下行压力下纸浆消费维持弱势，国内传统淡季影响下需求端表现乏力，原纸成品库存压力攀升，纸厂原料采购心态谨慎，终端有效需求不足，纸厂开工率下滑，产能过剩导致行业利润收缩，预计下半年需求改善力度有限。
- 策略：中性。供需端矛盾预期难有缓和，产业链缺乏利好驱动，短期浆价或难脱离底部。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
