农产品日报：棉价外强内弱，糖价偏强震荡

棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2609合约16335元/吨，较前一日变动+25元/吨，幅度+0.15%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17760元/吨，较前一日变动-5元/吨，现货基差CF09+1425，较前一日变动-30；3128B棉全国均价17945元/吨，较前一日变动+2元/吨，现货基差CF09+1610，较前一日变动-23。 近期市场资讯，据外媒机构，至8日当周，印度棉花公司（CCI）周度竞卖成交量达10万吨。至同期，本年度CCI销售累计成交量为112万吨，剩余库存量约65万吨。市场观察显示，该周贸易商采购相对积极，纺企采购所有转淡。目前CCI棉花库存水平仍处于较高水平，或对棉价涨势存在一定拖累。近期，印度泰米尔纳德邦纳加帕蒂南区持续出现夏季降雨。由于部分棉农尚未完成培土作业，局地棉田出现积水现象。当地棉花正处于开花和结铃关键期，雨水冲刷导致花蕾脱落，棉农担心或对单产造成不利影响。同时，长期田间积水易引发棉株根部腐烂，进一步加重损失。若降雨继续，当地棉农还将面临较大的损失风险。 市场分析 昨日郑棉期价延续震荡。国际方面，中东冲突推高棉花种植成本，美棉产区干旱依旧严峻，推动盘面持续走强。26/27年度全球供应减产的预期持续存在，当前北半球正处于关键种植期，市场已进入对天气高度敏感的阶段，美棉前景依旧偏多。国内方面，随着商业库存加速去化，资源供应持续偏紧。而新棉播种基本结束，新疆种植面积调减预期较强，进一步支撑棉价。不过国内进入纺织淡季，下游需求或逐步转弱，市场对于国家出台相关政策的预期也不断增强，纺企在棉价上涨后采购心态趋于谨慎，短期郑棉继续上攻动能或将减弱。 策略 中性。短期郑棉预计延续高位震荡，需关注种植面积实际减幅以及抛储政策落地情况。 风险 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘白糖2609合约5477元/吨，较前一日变动+35元/吨，幅度+0.64%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5410元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR09-67，较前一日变动-25。 近期市场资讯，巴基斯坦政府正在评估糖业协会提出的100万吨糖出口申请，在面临高通胀和运输成本上升的背景下，此举可能引发国内糖价再度上涨的担忧。巴基斯坦糖厂协会已正式申请出口许可，称该国食糖总产量约780万吨，存在100万吨盈余可供出口，不影响本国供应。而据初步评估显示，申报库存中近30万吨或为进口糖。若确认无误，实际盈余或降至约70万吨，按原计划出口将增加国内短缺风险。 市场分析 昨日郑糖期价偏强震荡。原糖方面，巴西4月上半月制糖比如预期回落，但随着巴西乙醇价格持续走弱，糖厂存在提高制糖比的可能性，需关注后期制糖比是否出现预期差。2-3季度全球食糖贸易流仍趋宽松，长期供应端存在利好因素，26/27榨季过剩压力预计减弱，但供需格局能否发生根本转变主要取决于厄尔尼诺效应的影响。国内方面，食糖增产幅度高于预期，工业库存升至历史高位，短期在过剩压力下，郑糖上涨动能减弱。不过目前糖价估值已经偏低，本年度进口总量预计下降，叠加天气升水，郑棉下方仍存在一定支撑。 策略 中性。短期郑糖预计区间波动为主，后期需关注国产糖去库节奏。 风险 宏观、天气及政策影响 纸浆观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘纸浆2609合约5134元/吨，较前一日变动+68元/吨，幅度+1.34%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5060元/吨，较前一日变动+15元/吨，现货基差SP09-74，较前一日变动-53。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4785元/吨，较前一日变动+20元/吨，现货基差SP09-349，较前一日变动-48。 近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格走势稍显分化，部分浆种价格暂稳，部分则存涨跌互现情况。上海期货交易所主力合约价格趋强上行，进口针叶浆现货市场贸易商存一定跟随盘面提涨出货报价的意愿，山东、江浙沪、河北、东北、河南市场个别牌号价格上涨10-30元/吨，但下游采浆心态较为谨慎，当前高价尚待成交跟进；进口阔叶浆市场贸易商以出货为先，个别在下游压价询单情况下，报价略有松动，山东、江浙沪市场部分牌号价格松动10-20元/吨，市场交投偏刚需；进口本色浆以及进口化机浆市场成交氛围平淡，价格暂稳为主。 市场分析 昨日纸浆期价震荡收涨。供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，那么国内进口端压力将得到一定缓解。需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。当前国内正处于造纸行业传统消费淡季，订单整体表现平淡，纸厂出货节奏放缓、去库压力较大。 策略 中性。当前浆市基本面并无明显改善，港库仍维持在高位，短期浆价预计延续低位震荡。 风险 宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险 图表 图1：郑棉主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：ICE美棉主力合约收盘价.................................................................................................................................................4图3：郑棉主力合约基差............................................................................................................................................................4图4：棉花01-05价差...................................................................................................................................................................4图5：棉花05-09价差...................................................................................................................................................................4图6：棉花09-01价差...................................................................................................................................................................4图7：棉花仓单数量合计............................................................................................................................................................5图8：棉花有效预报合计............................................................................................................................................................5图9：白糖主力合约收盘价........................................................................................................................................................5图10：ICE原糖主力合约收盘价...............................................................................................................................................5图11：白糖主力合约基差..........................................................................................................................................................5图12：白糖01-05价差.................................................................................................................................................................5图13：白糖05-09价差.................................................................................................................................................................6图14：白糖09-01价差.................................................................................................................................................................6图15：白糖仓单数量合计..........................................................................................................................................................6图16：白糖有效预报合计..........................................................................................................................................................6图17：纸浆主力合约收盘价........................................................................................................................................