农产品日报：棉价承压震荡，纸浆走势偏强

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价为13515元/吨，下跌45元/吨；3128B棉新疆到厂价为14670元/吨，上涨2元/吨；全国均价为14851元/吨，上涨9元/吨。现货基差CF01分别为+1155和+1336。
• 市场分析：国际方面，印度棉花供需平衡表显示2025/26年度期末库存大幅增加；国内方面，新棉产量预期下滑，籽棉价格企稳回升，但整体仍预期增产，下游需求不足。
• 策略：中性。短期棉价面临套保压力，中长期供需格局偏乐观。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价为5478元/吨，下跌2元/吨；云南昆明地区白糖现货价格为5635元/吨，下跌15元/吨。现货基差SR01为+157。
• 市场分析：原糖方面，巴西出口强势，印度产量反弹，全球糖市仍处于熊市周期；郑糖方面，国内增产预期强，但价格已接近成本线，糖浆管控政策短期支撑价格。
• 策略：中性。年前郑糖以震荡思路对待，中长期国内供需宽松，不排除新低可能性。
• 风险：相关政策变动、市场供需变化。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价为5482元/吨，下跌2元/吨；山东地区智利银星针叶浆现货价格为5540元/吨，俄针价格为5125元/吨。现货基差SP01分别为+58和-357。
• 市场分析：供应方面，欧洲纸浆港口库存仍高，国内进口回升；需求方面，欧美消费疲软，国内纸厂开工率下滑，终端需求不足。
• 策略：中性。浆价受宏观情绪提振，但基本面改善有限，关注四季度需求落地情况。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。