南华期货铁合金产业风险管理日报：情绪驱动20250710

周甫翰（Z0020173）陈敏涛（F03118345）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号当前波动率历史百分位（3年）38.7%22.7%套保工具买卖方向套保比例（%）建议入场区间SF2509、SM2509卖出15%SF:6200-6250、SM:6400-6500SF2509、SM2509买入25%SF:5100-5200、SM:5300-5400 硅锰：1、政府对高耗能行业的管控政策依然严格，硅锰行业可能会在政策的规范下进行产业结构调整和升级。2、本周硅锰北方大区利润-158.48元/吨（+17.54），南方大区利润-489.58元/吨（+30.98）。【利空解读】硅铁：1、硅铁利润修复，存在增产的可能性。硅铁生产企业周度开工率为31.95%，环比上周+0.25%，硅铁周度产量为10.02万吨，环比+2.77%。2、铁合金电价成本端有继续下降的预期。3、硅铁仓单库存因6月注销规则注销后重新注册中，高于历史同期水平。4、铁水产量预期下滑对铁合金支撑减弱。硅锰：1、长期来看，房地产市场低迷，黑色整体板块回落，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求相对疲弱。2、硅锰生产企业周度开工率为40.34%，环比+1.13%；硅锰周度产量18.01万吨，环比+0.5%。硅铁日度数据硅锰日度数据source：同花顺,wind,南华研究 2025-07-102025-07-092025-07-03日环比周环比硅铁基差：宁夏810014-92-6硅铁01-05-46-36-50-10硅铁05-09847842642硅铁09-01-38-4284-46硅铁现货：宁夏525051505250100硅铁现货：内蒙53005250520050100硅铁现货：青海5250520052005050硅铁现货：陕西52005150520050硅铁现货：甘肃5250525052500兰炭小料5805805800秦皇岛动力煤6286266212榆林动力煤5005005000硅铁仓单17855128279678502881772025-07-102025-07-092025-07-03日环比周环比硅锰基差：内蒙古132200124-68硅锰01-05-24-32-36812硅锰05-09607276-12-16硅锰09-01-36-40-404双硅价差-326-300-290-26-36硅锰现货：宁夏5550547055008050硅锰现货：内蒙55505500555050硅锰现货：贵州56005520550080100硅锰现货：广西56505570555080100硅锰现货：云南56005550550050100天津澳矿39.539.339.50.2天津南非矿343433.800.2 40000708400 source：同花顺,南华研究硅铁期货月差（01-05）季节性source：同花顺,南华研究元/吨2201-22052301-230507/01-2000200400硅铁期货月差（09-01）季节性source：同花顺,南华研究元/吨2109-22012509-260103/01-200-1000100200300 source：同花顺,南华研究硅铁期货月差（05-09）季节性source：同花顺,南华研究元/吨2205-220911/01-300-200-1000100200