南华聚丙烯日报：短期偏震荡格局20250710

戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 PP当前仍处于震荡格局之中。结合其基本面情况来看，当前PP上下的空间都比较有限。首先是供给端预计有较多的增量：一方面是年中pp新装置集中投产，7月裕龙4线已进入试车阶段，此外大榭的两套装置目前预计在8-9月投产。6-8月预计新增产能是会达到220万吨。另一方面是7月PP的装置检修有所减量，先前处于检修期的装置逐步回归，尤其是pdh装置，由于装置利润修复较为明显，一些边际装置也有恢复生产的计划，所以7月总体开工率预计较6月有所提升，这进一步加大了PP的供给压力，导致其上涨受限。而与此同时，PP下行的空间当前也比较有限，虽然PP仍处于需求淡季，但在价格到达绝对低位时还需求仍展现出一定韧性，所以若是价格继续下压较容易触发抄底情绪。总体来看，在上下均受限的情况下，PP预计短期维持震荡格局。 【利多解读】 1.库存维持中性水平。2.现货价格相对坚挺，基差变化不大。 【利空解读】 1.裕龙4线进入试车阶段。6-8月有多套装置将陆续投产，PP产能将大幅增加。 2. 7月PP装置检修预计有所减量，装置逐步回归。