南华聚丙烯周报：情绪降温，预计回归偏弱震荡格局20250803

戴一帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2025年8月3日 南华期货聚丙烯周报：情绪降温，预计回归偏弱震荡格局 周度总结 供应：本期PP开工率为76.97%（0%）。目前PP装置检修依然偏多，大部分计划持续至8月中下旬，所以预计装置检修量仍将维持高位。投产方面，主要关注大榭石化两套装置在8月初的投产进度。 需求：本期下游平均开工率为48.35%（-0.02%）。其中，BOPP开工率为60.8%（0%），CPP开工率为54.13%（-0.37%），无纺布开工率为35.3%（-0.13%），塑编开工率为41.1%（-0.1%）。目前下游仍是以消耗自身库存为主，拿货意愿有限。 库存：PP总库存环比下降1.71%。上游库存中，两油库存环比下降5.44%，煤化工库存上升2.74%，地方炼厂库存下降1.25%。中游库存中，贸易商库存环比上升4.02%，港口库存下降7.14%。目前PP中游库存仍处于中位水平，库存压力不大。 观点：本周宏观情绪降温，聚烯烃回吐前期涨幅，后续走势预计将重归基本面主导。近期PP基本面格局总体变化有限：在供给端，主要压力来自于新装置投产和PDH利润的修复。年中多套装置集中投产，导致PP虽处于装置检修的高峰期，但产量持续处于高位。并且8月初预计大榭两套装置也将陆续投产落地，供给增量压力持续加大。同时，近期随着PDH生产利润修复，装置开工回归，进一步加剧供给端压力。而在需求端，下游总体需求依然偏弱，补库情绪不高，目前仍看不到能够带来需求增量的强驱动。因此，PP供需不平衡的情况短期无法得到根本性缓解，导致其持续处于震荡偏弱的格局之中。 核心数据汇总 成交情况及盘面情绪 价格及价差-基差 价格及价差-月间价差 价格及价差-区域价差 价格及价差-标品非标价差 库存水平 供给端-PP产量、检修损失量及开工率 供给端-装置利润 供给端-生产比例 供给端-PP粉料 进出口端-PP外盘价格 进出口端-进口量及进口窗口 进出口端-出口量及出口窗口 需求端-下游综合情况 需求端-塑编 需求端-BOPP 需求端-CPP 需求端-无纺布 需求端-其他下游