南华聚丙烯日报：震荡格局持续20250814

2025年8月14日 戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 近期聚烯烃盘面仍是以跟随宏观情绪和焦煤价格波动为主。从基本面来说，PP供需格局近期变化不大：在供给端，目前装置仍处于集中检修季中，但由于前期装置投产较多，加之近期PDH装置回归，供给持续处于高位。在需求端，近期下游开工率基本持平。但当前下游原材料库存和成品库存均已处于低位，且在行情波动时可以看到较强的投机性补库意愿，证明当前下游需求存在一定弹性。从平衡表预估来看，在近月PP供需尚能够维持平衡，但是往01去看，库存压力依然偏大。综合来说，PP短期暂不具备方向性驱动，当前主要跟随宏观情绪波动。后续主要关注需求端情况和成本端变化。 【利多解读】 1.库存维持中性水平。2.需求有转好预期。 【利空解读】 1.大榭有两套装置预计在8月投产。6-8月有多套装置陆续投产，PP产能大幅增加。 2. PDH利润恢复，边际装置逐步回归。3.出口季节性走弱叠加出口窗口当前处于关闭状态。