南华聚丙烯日报：短期偏震荡格局20250604

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 聚丙烯风险管理日报 戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 聚丙烯 6800-7100 10.33% 15.7% 聚丙烯价格区间预测 source：南华研究,同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例(%) 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心聚丙烯价格下跌 多 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空聚丙烯期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 PP2509 卖出 25% 7050-7 100 卖出看涨期权收取权利金降低成本，若聚丙烯价格上涨还可以锁定现货卖出价格 PP2509C7000 卖出 50% 50-100 采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止聚丙烯价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入聚丙烯期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 PP2509 买入 50% 6800-6 900 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若聚丙烯价格下跌还可以锁定现货买入价格 PP2509P6800 卖出 75% 50-100 聚丙烯套保策略表 source：南华研究 【核心矛盾】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 今日跟涨焦煤，但自身基本面变化不大。PP6月预计呈现供增需弱格局:供给端，计划检修量预计有所下滑，加之有多套装置投产在即，PP供给压力预计回升。需求端，下游订单传统淡季叠加今年下游利润情况不佳，大部分工厂以按需拿货为主，不愿囤积库存，需求增长比较受限。 【利多解读】 1.当前装置检修仍在高位，供给边际缩量。 2.现货价格相对坚挺，对盘面形成一定支撑。 【利空解读】 1.端午节中，裕龙2线投产。6-8月有多套装置将陆续投产，PP产能将大幅增加。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2.出口季节性高峰已过，后续出口预计有所回落。 3.下游销售淡季，叠加今年总体利润较差，预计国内需求偏弱。 2025-06-04 2025-06-03 2025-05-27 日度变化 周度变化 单位 期货价格及价差 聚丙烯主力基差 102 166 184 -64 -82 元/吨 PP01合约 6887 6822 6852 65 35 元/吨 PP05合约 6880 6845 6869 35 11 元/吨 PP09合约 6948 6884 6896 64 52 元/吨 PP1-5月差 7 -23 -17 30 24 元/吨 PP5-9月差 -68 -39 -27 -29 -41 元/吨 PP9-1月差 61 62 44 -1 17 元/吨 聚丙烯日报表格 L-P价差 101 79 111 22 -10 元/吨 现货价格及区域价差 华北 6970 6970 7025 0 -55 元/吨 华东 7115 7115 7165 0 -50 元/吨 华南 7200 7200 7260 0 -60 元/吨 华东-华北 145 145 140 0 5 元/吨 华东-华南 -85 -85 -95 0 10 元/吨 非标品标品价差 均聚注塑-拉丝 710 760 715 -50 -5 元/吨 管材-拉丝 2710 2710 2615 0 95 元/吨 低熔共聚-拉丝 215 225 225 -10 -10 元/吨 高熔共聚-拉丝 260 260 285 0 -25 元/吨 中熔纤维-拉丝 230 230 185 0 45 元/吨 高熔纤维-拉丝 110 110 85 0 25 元/吨 上游价格及加工利润 布伦特原油价格 66 66 63.57 0 2.06 美元/桶 美国丙烷价格 531.525 530.614 536.332 0.911 -4.807 美元/吨 西北煤价 475 475 475 0 0 元/吨 华东甲醇价格 2355 2320 2295 35 60 元/吨 油制PP利润 - 281 463 -280.8048 -463.2918 元/吨 煤制PP利润 2329 2329 2329 0 0 元/吨 外采甲醇制PP利润 555 585 345 -30 210 元/吨 PDH制PP利润 - -262 -380.273 262.4699 380.273 元/吨 外采丙烯制PP利润 65 75 0 -10 65 元/吨 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：wind,同花顺,彭博,南华研究