南华聚丙烯日报：需求情况暂不明朗，短期以震荡为主20250904

2025年9月3日 戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 从PP基本面来看：在供给端，大榭两套新装置投产预计带来额外的供给增量，加之装置检修减少，供给量进一步上移，这对PP形成了较大压力。而在需求端，目前市场观点的分歧依然较大，一方面是从样本数据和现货端的反馈来看，今年“金九银十”的旺季氛围并不强，下游订单增量比较有限，工厂补库意愿不足，PP现货价格偏弱；而另一方面，从今年表需情况来看，PP需求持续处于高位，若根据当前表需预估后续的需求情况，PP的供需压力并不算大，9月预计呈现去库的格局。因此，从当前来看，PP上下的驱动均相对有限。后续走势将很大程度取决于下游需求是否能够维持高增速。 【利多解读】 1. “金九银十”临近，需求有转好预期。2.库存维持中性水平，当前压力不大。 【利空解读】 1.大榭一套45万吨装置已于8月23号投产，另一套45万吨装置预计两周后投产。 2. PDH利润恢复，边际装置逐步回归。3.出口季节性走弱叠加出口窗口当前处于关闭状态。